Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
La compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, qui a augmenté de 143,60% d’une année sur l’autre. La production et les ventes de diaphragmes de procédé humide de l’entreprise ont continué d’augmenter régulièrement et ont augmenté de façon constante. Maintenir la cote de surpoids.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices de 2021 ont augmenté de 143,60% d’une année sur l’autre: la société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021 et a réalisé un bénéfice annuel de 2718 milliards de RMB, en hausse de 143,60% d’une année sur l’autre; Déduction faite de 2 566 milliards de RMB à but non lucratif, en hausse de 159,10% par rapport à l’année précédente. Selon le calcul de performance Express, la compagnie a réalisé un bénéfice de 962 millions de RMB au quatrième trimestre de 2021, en hausse de 103,80% d’une année sur l’autre et de 36,43% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice non lucratif de 938 millions de RMB, en hausse de 117,66% d’une année sur l’autre et en hausse de 45,51% d’une année sur l’autre. La compagnie avait prévu un bénéfice de 2,66 à 2,76 milliards de RMB en 2021, et les résultats de l’express se situaient dans la fourchette prévue, ce qui était conforme à nos attentes et à celles du marché.
Le volume d’affaires du diaphragme augmente rapidement et la nouvelle capacité de production est progressivement libérée: l’entreprise saisit les possibilités de développement de l’industrie du diaphragme de batterie au lithium, et la production et les ventes de diaphragme de procédé humide continuent d’augmenter régulièrement. On s’attend à ce que les ventes annuelles de diaphragmes de la compagnie en 2021 dépassent 3 milliards de RMB, en hausse de plus de 130% par rapport à l’année précédente, et que le bénéfice net annuel d’un seul diaphragme soit d’environ 0,84 RMB, dont plus d’un milliard de RMB pour Q4 et plus de 0,9 RMB pour un seul diaphragme. La proportion de diaphragmes enduits en ligne de l’entreprise devrait atteindre plus de 30% en 2021, et la structure du produit sera encore optimisée. On s’attend à ce que la capacité de production de l’entreprise atteigne plus de 5 milliards de m2 à la fin de 2021 et à ce que 25 lignes de production soient ajoutées en 2022. On s’attend à ce que la capacité de production atteigne 7,5 milliards de m2 à la fin de l’année et que le volume des expéditions dépasse 5 milliards de m2, ce qui améliorera encore la compétitivité du marché.
Signature d’accords d’approvisionnement avec des clients clés bien connus: l’entreprise a successivement signé des accords d’approvisionnement avec de nombreux clients clés: en 2022, elle fournira environ 5 178 milliards de RMB de membranes de procédé humide à Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Fournir à China Innovation Airlines un diaphragme de batterie au lithium d’au plus 2,5 milliards de RMB; La quantité fournie à une grande entreprise automobile à l’étranger ne doit pas dépasser 1,65 milliard de mètres carrés d’ici 2022 – 2024 et 900 millions de mètres carrés d’ici 2025.
Évaluation
Sous le capital social actuel, combiné à l’annonce de la société et à la situation de l’industrie, nous ajustons le bénéfice projeté par action de la société de 2021 à 2023 à 3,05 / 5,33 / 7,79 Yuan (le bénéfice dilué initialement prévu par action était de 2,77 / 4,57 / 6,33 Yuan), ce qui correspond à Un ratio P / e de 77,3 / 44,2 / 30,2 fois; Maintenir la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La politique industrielle des nouveaux véhicules énergétiques n’a pas répondu aux attentes; La capacité des nouveaux véhicules énergétiques n’est pas à la hauteur des attentes; La demande de la chaîne industrielle n’a pas répondu aux attentes; La concurrence des prix dans la chaîne industrielle dépasse les attentes; L’impact de l’épidémie a dépassé les attentes.
