Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) ( Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) )
Événements
Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508)
Principaux points d’investissement
Les résultats de 2021 ont dépassé la limite supérieure prévue et ont été les meilleurs au quatrième trimestre de l’année.
Selon le rapport annuel sur les résultats de la société, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 238 millions de RMB, en hausse de 139,08% d’une année sur l’autre, à l’exclusion de l’incidence des frais de paiement des actions, et le bénéfice net attribuable à la société mère est de 189 millions de RMB, en hausse de 134,51% d’une année sur l’autre. Q4 est le meilleur résultat de l’année, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 218 millions de RMB, en hausse de 45,33% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net trimestriel de 72 millions de RMB, en hausse de 80% d’une année sur l’autre et de 22% d’une année sur L’autre.
En ce qui concerne les produits segmentés, le chiffre d’affaires des appareils ménagers, de l’alimentation électrique standard et du contrôle industriel est respectivement de 346 millions / 259 millions / 118 millions, avec une augmentation annuelle de 89,47% / 54,88% / 122,83%. En termes de marge brute, la marge brute globale de l’entreprise en 2021 est de 43% (YOY + 5,3 PCT), dont 46,01% / 34,2% / 55,01% pour les appareils ménagers, l’alimentation électrique standard et le contrôle industriel, avec une augmentation annuelle de 1,32 PCT / 5,51 PCT / 11,54 PCT. En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de la période affectée par l’amortissement des incitations au capital a augmenté. En 2021, le taux des dépenses de la période (à l’exclusion de la recherche et du développement) était de 3,92% (YOY + 1,01 PCT), dont le taux des dépenses de vente était de 1,38% (YOY + 0,16 PCT), le taux des dépenses de gestion était de 3,51% (YOY + 0,12 PCT) et le taux des dépenses financières était de – 0,96% (YOY + 0,74 PCT). En outre, en 2021, le taux de d épenses de R & D de l’entreprise a atteint 17,49%, en hausse de 3,84 PCT par rapport à l’année précédente.
Mettre l’accent sur le circuit de gestion de l’énergie et améliorer considérablement la synergie entre les gammes de produits
L’entreprise dispose d’une forte force technique et d’une forte compétitivité sur le marché dans le domaine des puces de gestion de l’énergie haute tension telles que AC – DC et gatedriver. Dans le domaine des appareils ménagers, l’entreprise est le principal fournisseur national de puces d’alimentation électrique pour les fabricants d’appareils ménagers en Chine. En 2021, la part de marché des petits appareils ménagers a continué d’augmenter, et les clients de référence ont été complètement dépassés dans les appareils ménagers, et les puces d’alimentation électrique et d’entraînement ont été progressivement déchargées; Dans le domaine de l’alimentation électrique standard, l’entreprise est le principal fournisseur national de puces d’alimentation électrique pour Netcom, DVB et les fabricants de téléphones cellulaires à charge rapide. En 2021, la quantité de puces d’alimentation électrique sera progressivement augmentée pour les clients du commerce électronique et les clients de la marque de téléphone mobile; Dans le domaine du contrôle industriel, l’entreprise est le principal fournisseur national de puces d’alimentation électrique pour les moteurs, les compteurs intelligents et les stations de base de communication. En 2021, l’entreprise a augmenté considérablement les ventes de produits d’étalonnage de puces d’alimentation électrique et d’entraînement pour les moteurs, l’énergie et les Communications. Entre – temps, avec l’enrichissement et l’amélioration de la gamme de produits, l’entreprise est passée de la fourniture d’une seule puce de gestion de l’énergie à haute tension dans le passé à la fourniture d’un ensemble complet de solutions de gestion de l’énergie (y compris AC – DC, DC – DC, gatedriver (Hv & LV) et d’autres puces de gestion de l’énergie pour l’ensemble du système client à partir de l’alimentation électrique à haute tension et à basse tension, de l’entraînement et de ses dispositifs / modules de soutien), ce qui a raccourci le cycle de développement des clients finaux et considérablement amélioré l’effet de synergie de
Développement de gabarits et de produits industriels haut de gamme bénéficiant de l’électricité automobile
Numérisation dynamique et industrielle
La société propose d’augmenter la collecte de fonds d’au plus 1 099 millions de RMB pour la R & D et l’industrialisation de puces d’alimentation électrique à haute tension et d’entraînement électrique pour les nouveaux véhicules énergétiques (montant de l’investissement: 384 millions de RMB), la R & D et l’industrialisation de puces de gestion de l’énergie numérique de qualité industrielle et de puces d’alimentation auxiliaire (montant de l’investissement: 473 millions de RMB) et le projet de Suzhou R & D Center (montant de l’investissement: 242 millions de RMB).
Mise en page d’un nouveau circuit de véhicules énergétiques à haute croissance et co – construction d’une ligne de production pour améliorer la compétitivité: l’entreprise développera un système de distribution de conversion d’énergie à haute tension pour les batteries 400v / 800V et une série de puces de système d’entraînement à haute tension pour les nouveaux véhicules énergétiques, y compris la puce de commande d’énergie à haute tension, la puce d’entraînement à demi – pont à haute tension, la puce d’entraînement isolée à haute tension, la puce de source auxiliaire à haute tension et les dispositifs IGBT et sic intelligents. Dans le même temps, l’entreprise s’est associée aux fabricants d’essais d’étanchéité pour construire une ligne de production d’essais d’étanchéité des semi – conducteurs de calibre automobile et renforcer la garantie de la capacité de production d’essais d’étanchéité de soutien de la ligne de produits du projet, ce qui est bénéfique pour l’entreprise de former l’avantage technique de la combinaison de produits de dispositifs d’alimentation intelligents, de puces de commande d’énergie et de modules d’alimentation, et
Couper dans les scènes industrielles numériques de haute puissance et briser le monopole à l’étranger dans le domaine haut de gamme: l’entreprise fera face à des scènes industrielles de haute puissance telles que le Centre de données, le serveur, la station de base, l’onduleur photovoltaïque et le stockage d’énergie, et développera des produits tels que La puce de commande d’alimentation numérique de haute puissance, le module de commutation à haute fréquence avec entraînement de pont intégré et échantillonnage intelligent, la puce d’entraînement Gan à haute fréquence, le dispositif Gan intelligent et le module Gan, et construira un centre d’essai de semi – conducteurs de qualité industrielle. Étant donné que le seuil technologique du marché des puces de gestion de l’énergie industrielle est relativement élevé, l’entreprise espère combler progressivement le vide des solutions numériques dans le domaine de la gestion de l’énergie en Chine et réaliser le remplacement domestique des puces de gestion de l’énergie numérique nécessaires dans les domaines d’application de moyenne et haute gamme.
Nous pensons que l’entreprise a déjà une position de leader dans le domaine des puces de gestion de l’énergie haute tension, et l’effet de synergie de chaque ligne de produits a été considérablement amélioré. Les puces haute tension des nouveaux véhicules énergétiques et les puces de gestion de l’énergie industrielle dans cette disposition appartiennent à la piste de croissance de haute prospérité avec une marge brute élevée. Il est prévu d’aider l’entreprise à améliorer encore sa force concurrentielle globale à l’avenir, et l’énergie cinétique de croissance à moyen et à long terme est suffisante.
Prévisions de bénéfices
Si l’on ne tient pas compte de l’effet de l’émission d’actions supplémentaires, on prévoit que le revenu de la société en 2022 – 2024 sera respectivement de 11,07, 15,43 et 1 969 milliards de RMB, et que le SPE sera respectivement de 2,40, 3,37 et 4,46 RMB. Le prix actuel des actions correspond à 43, 31 et 23 fois PE, et la cote d’investissement « recommandée» sera maintenue.
Conseils sur les risques
Risque de ralentissement du climat de l’industrie, risque de retard dans l’émission, risque de retard dans la recherche et le développement de produits, risque d’intensification de la concurrence industrielle, risque de changement de politique étrangère, etc.
