Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) ( Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) )
Événement: le 18 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 24613 milliards de RMB, en hausse de 50,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1852 milliard de RMB, en hausse de 73,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 591 millions de RMB, en hausse de 96,7% par rapport à l’année précédente. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7563 milliards de RMB, en hausse de 57,3% d’une année sur l’autre et de 20,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 450 millions de RMB, en hausse de 28,1% d’une année sur l’autre et en baisse de 19,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 396 millions de RMB, en hausse de 82,8% d’une année sur l’autre et en baisse de 15,9% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme à nos attentes antérieures.
La capacité de production de l’entreprise a été libérée et le volume des produits a augmenté rapidement. En raison de la libération de la capacité du projet et de la forte demande en aval, la production et les ventes de produits de la société sont florissantes. En 2021, la production de tôles d’aluminium et de bandes d’aluminium sera de 966200 tonnes, avec un volume de ventes de 954500 tonnes, en hausse de 16,14% et 15,38% respectivement d’une année sur l’autre, et la production de feuilles d’aluminium sera de 190800 tonnes, avec un volume de ventes de 190900 tonnes, avec une augmentation de 29,97% et 29,68% respectivement d’une année sur l En 2021, le bénéfice brut par tonne de tôles d’aluminium et de bandes d’aluminium de la société était de 2 531 yuans, en hausse de 871 yuans par rapport à l’année précédente, le bénéfice brut par tonne de feuilles d’aluminium était de 3 075 yuans, en hausse de 976 yuans par rapport à l’année précédente, le bénéfice brut et le bénéfice net étaient respectivement de 12,8% et 7,7%, en hausse de 1,01 PCT et 1,00 PCT.
L’investissement dans la recherche et le développement a continué d’augmenter, le taux des trois redevances a diminué et les flux de trésorerie se sont nettement améliorés. Au fur et à mesure que la gestion continue de mûrir, l’efficacité opérationnelle de l’entreprise continue d’augmenter. En 2021, les frais de trois frais de l’entreprise s’élèvent à 391 millions de RMB, en baisse de 2,1% d’une année sur l’autre, et le taux des frais de trois frais est de 1,6%, en baisse de 0,9 PCT d’une année sur l’autre, dont les frais de vente s’élèvent à 74 millions de RMB, en hausse de 16,5% d’une année sur l’autre, les frais de gestion s’élèvent à 236 millions de RMB, en hausse de 27, En 2021, les flux de trésorerie nets d’exploitation de la société se sont élevés à 2 067 milliards de RMB, en hausse de 136,1% d’une année sur l’autre, et les flux de trésorerie d’exploitation ont continué de s’améliorer, principalement en raison de l’amélioration des recettes provenant des ventes de produits de la société, ce qui indique également une forte demande de produits de la société.
Perspectives d’avenir: 1) en 2022, la capacité de production de plusieurs projets a été libérée, et la performance ou la poursuite de la croissance rapide. Le projet d’aluminium régénéré de 360000 tonnes de la phase I de yirui de la société devrait être mis en production au premier semestre de l’année. Les projets de 300000 tonnes de Mingsheng et 120000 tonnes de Guangyang de la République de Corée ont été mis en place. La capacité de production entre dans la période de libération et continue de catalyser la performance de la Renforcer la R & D pour promouvoir la transformation et la mise à niveau des produits, augmenter progressivement la proportion de produits à haute valeur ajoutée, optimiser la structure, augmenter continuellement les investissements de l’entreprise dans la R & D, optimiser la structure des produits, augmenter progressivement la proportion de produits à haute valeur ajoutée tels que l’aluminium pour Les nouvelles énergies, les nouveaux matériaux, les transports et les véhicules légers. L’industrie de l’aluminium recyclé a un grand potentiel, et l’entreprise devrait bénéficier de l’amélioration de la concentration du marché. Actuellement, l’entreprise dispose de 680000 tonnes d’aluminium recyclé et 120000 tonnes de cendres d’aluminium et de nouveaux projets d’aluminium recyclé de 700000 tonnes. Dans le contexte du « double carbone » en Chine, la contrainte du plafond de capacité d’aluminium primaire est évidente, le marché de l’aluminium recyclé est en plein essor, et le document financier et fiscal no 40 est mis en œuvre. Le marché de l’aluminium recyclé sera encore normalisé, et la concentration devrait être améliorée, et l’ L’écart de prix entre l’intérieur et l’extérieur s’est élargi, les exportations ont encore amélioré les résultats, la crise énergétique à l’étranger s’est poursuivie, le prix de l’aluminium LME a considérablement augmenté et l’écart de prix entre l’intérieur et l’extérieur s’est élargi. Les produits d’exportation de l’entreprise sont tarifés selon le modèle LME aluminium + Processing fee, et le volume des exportations devrait augmenter rapidement.
Proposition d’investissement: avec la mise en place du projet de régénération de l’aluminium et des bandes d’aluminium, la performance de l’entreprise devrait continuer de croître. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 2 651 millions de RMB, 3 288 millions de RMB et 4 071 millions de RMB en 2022 – 2024, avec un SPE de 3,88 RMB, 4,82 RMB et 5,96 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 10, 8 et 6 fois Le prix de clôture du 18 mars, maintenant la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont fortement augmenté, les rejets de capacité ont été inférieurs aux prévisions et la demande en aval a été inférieure aux prévisions.
