Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) ( Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) )
Événement: dans la soirée du 18 mars, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 8 932 milliards de RMB, en hausse de 4,7% d’une année sur l’autre, dont 5 320 milliards de RMB de revenus d’exploitation du Cloud, en hausse de 55,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 708 millions de RMB, en baisse de 28,2% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 405 millions de RMB, en baisse de 55,3% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie opérationnels étaient de 1303 milliards de RMB, en baisse de 19,2% d’une année sur l’autre. La croissance des revenus et la baisse des bénéfices sont principalement attribuables au report des revenus de la transformation du Cloud, à l’augmentation des commandes de gros clients et à l’augmentation des livraisons et des sous –
La transformation du nuage est déterminée et la structure des revenus est continuellement optimisée. Au cours de la période considérée, l’entreprise a progressivement démantelé les services financiers, réduit activement les activités logicielles, accéléré la transformation du cloud et amélioré les activités d’abonnement de manière structurelle. Les principaux revenus des services en nuage et des activités logicielles de l’entreprise se sont élevés à 8641 milliards de RMB, en hausse de 15,7% d’une année sur l’autre. Les revenus des activités logicielles ont diminué de 18%, les revenus des services en nuage se sont élevés à 5320 milliards de RMB, en hausse de 55,5% d’une année sur l’autre. Les revenus des services en nuage ont représenté 61,6%, en hausse de 15,8% d’une année sur l’autre, ce qui en fait la principale source de En termes de marge brute, les services en nuage et les logiciels ont une marge brute de 60,2%, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En outre, l’indice clé de l’activité Cloud, arr, a atteint 1,65 milliard de RMB, et le passif contractuel lié à l’abonnement Cloud a augmenté de 79,0% d’une année sur l’autre, jetant les bases d’une croissance continue et rapide des revenus d’abonnement de l’entreprise et d’une mise à niveau continue de la structure des revenus de l’entreprise. Nous croyons que l’entreprise passera de l’activité traditionnelle sous licence à l’étape de l’abonnement en nuage, car les revenus seront confirmés par segment, ce qui entraînera une baisse temporaire du taux de croissance des revenus et des bénéfices, mais il lissera les revenus de l’entreprise et aura un impact positif sur la croissance des revenus à long terme. La croissance rapide de l’ARR et des engagements contractuels d’abonnement au Cloud indique que le rythme de transformation du cloud de l’entreprise s’accélère et que les progrès de la transformation du cloud de l’entreprise sont prometteurs.
Les investissements dans la R & D continuent d’augmenter et les flux de trésorerie sont sous pression à court terme. Au cours de la période considérée, l’investissement de la société dans la recherche et le développement s’est élevé à 2353 milliards de RMB, en hausse de 40,7% d’une année sur l’autre, avec une part des revenus de 26,4%, en hausse de 6,8 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. L’entreprise a considérablement augmenté le personnel de R & D de yonbip. Au cours de la période considérée, le personnel de R & D était de 7693, en hausse de 1446 par rapport au d ébut de 21 ans. Les produits ont été polis plus en profondeur. UFIDA bip cloud center a couvert 10 domaines, construit plus de 2300 modèles d’application de service d’entreprise, fourni plus de 50 modèles intelligents et plus de 1000 scénarios d’application d’analyse. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels ont diminué de 19,2% d’une année sur l’autre pour s’établir à 1303 milliard de RMB en raison de l’augmentation des dépenses de personnel de R & D. Nous pensons que l’augmentation des investissements de l’entreprise dans la recherche et le développement de la sector – forme yonbip améliorera globalement la compétitivité des produits et favorisera les perspectives de développement à long terme.
La stratégie de « conquête du marché » a donné des résultats et l’écosystème s’est progressivement amélioré. Au cours de la période considérée, l’entreprise a progressivement encouragé la mise en œuvre de l’externalisation sous – traitée, la mise à niveau du système de vente directe et la construction d’un système de partenariat écologique pour saisir le marché. En ce qui concerne les utilisateurs payants, l’entreprise a ajouté 193200 clients payants pour les Services en nuage, et le nombre cumulé de clients payants pour les services en nuage excluant les clients des services financiers en nuage était de 438300. L’entreprise a saisi les opportunités du marché et a encore élargi le Groupe de clients. En ce qui concerne la construction écologique, l’entreprise a élargi la voie de la construction écologique axée sur le « bip YongYou ». Grâce à la promotion de la stratégie d’intégration de l’alliance stratégique, de l’intégration et de l’intégration, du marché du Cloud, de l’intégration des services et de l’exploitation de la sector – forme, l’entreprise a mis en place cinq plans écologiques, avec plus de 2 200 partenaires commerciaux, 970 partenaires ISV (dont 530 partenaires ISV de Smooth Express) et plus de 1 700 banques partenaires. Yonstore, le Centre d’application du marché du Cloud, compte plus de 10 000 partenaires, plus de 15 000 produits et 126 produits de fusion. Nous pensons que l’entreprise saisit les opportunités du marché et continue de renforcer la compétitivité sur divers marchés, la croissance du Groupe de paiement en nuage est remarquable, en outre, en renforçant la construction écologique avec “UFIDA bip” comme noyau, en jouant bien la combinaison “sector – forme + écologie”, la reconnaissance et l’influence de UFIDA bip augmentent régulièrement.
Mettre l’accent sur le marché des grandes entreprises et augmenter régulièrement le montant des contrats des clients de très grande taille. Au cours de la période considérée, l’entreprise a saisi l’occasion de l’intellectualisation du nombre de grands clients et de la localisation de l’innovation en matière d’information. Le marché des grands clients a réalisé un chiffre d’affaires de 5870 milliards de RMB, en hausse de 17,0% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des services en nuage a atteint 3734 milliards de RMB, en hausse de 45,4% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires En ce qui concerne les clients des très grandes entreprises, le montant des commandes de plus de 5 millions de RMB de la société a augmenté de 45% d’une année sur l’autre. La société a réalisé des percées dans la signature de contrats globaux avec plus de 10 entreprises centrales de premier niveau. La promotion des affaires des Solutions numériques intelligentes dans les industries verticales telles que les finances, les télécommunications et la radio, le tabac et l’automobile a été harmonieuse et a signé avec succès Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) En ce qui concerne les produits, la société a publié les versions phares de yonbip 202102, 202105, 202109 et 202111, et nccloud a réalisé toutes les mises à niveau légères. Nous croyons que l’entreprise continue de polir sa sector – forme et ses produits, de consolider sa position sur le marché à grande échelle, de réaliser une croissance stable du marché haut de gamme dans le cadre de la tendance à la transformation intelligente du nombre d’entreprises centrales, de maintenir une position dominante évidente sur le marché des services aux super grandes entreprises et de maintenir une tendance stable à la croissance des revenus du marché à grande échelle à l’avenir.
Renforcer structurellement les activités sur les marchés de taille moyenne et mettre en évidence les avantages du portefeuille de produits. Au cours de la période considérée, la société a continué d’accélérer la transformation du cloud sur les marchés de taille moyenne, avec un chiffre d’affaires de 907 millions de RMB, en hausse de 13,0% d’une année sur l’autre, dont 393 millions de RMB de revenus de services en nuage, en hausse de 150,3% d’une année sur l’autre, et 513 millions de RMB de revenus de logiciels, en baisse de – 20,4% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits, les éditions standard et professionnelle yonsuite 202109 ont été mises sur le marché avec succès, ce qui a permis d’améliorer considérablement les performances des produits, de couvrir et de promouvoir par lots les clients potentiels et de créer 3000 nouveaux clients tout au long de l’année; U9 Cloud s’est emparé de l’entreprise leader de “Specialized Special New”, a signé avec succès plus de 300 petites entreprises géantes telles que Changzhou nakonore, nanxing Equipment Co., Ltd. Et Shandong Nuclear Power Equipment, a fait une percée dans l’échelle, a augmenté ses revenus à grande vitesse et a remporté la première place Dans la fabrication de PGI Cloud en 2021; U8 Cloud met l’accent sur l’industrie moderne des services, l’industrie des flux commerciaux, l’industrie de la construction immobilière et l’industrie de la fabrication de procédés, et signe des contrats avec une série d’entreprises bien connues telles que Jiuding Agricultural Group, Daphne Investment (Group), etc. Nous croyons que l’entreprise saisit le marché des clients de taille moyenne par l’intermédiaire du portefeuille de produits yonsuite + u9c + u8c et élargit la couverture du marché par la mise à niveau des ventes directes, des canaux et du système de partenariat écologique, et que les revenus futurs des services en nuage sur le marché de taille moyenne devraient maintenir un taux de croissance élevé.
Le marché des micro et petites entreprises est en pleine transition vers le cloud, avec une forte croissance des utilisateurs payants. La Société met en œuvre la stratégie de priorité d’affaires en nuage et de priorité d’abonnement, et la part des revenus d’affaires de la filiale Holding Smooth Cloud est passée de 46% à 86% l’an dernier, réalisant ainsi une transformation complète des affaires en nuage. En ce qui concerne les revenus, au cours de la période considérée, le marché des petites et microentreprises de la société a réalisé 595 millions de RMB de revenus, en hausse de 15,7% par rapport à l’année précédente, dont 509 millions de RMB de revenus de services en nuage, en hausse de 111,2% par rapport à L’année précédente. En ce qui concerne les clients, 180000 nouveaux utilisateurs payants ont été ajoutés aux services en nuage, soit une augmentation de 201% par rapport à l’année précédente. Le nombre cumulé d’utilisateurs des services en nuage a atteint 397000. En outre, selon l’analyse spéciale 2021 du marché financier et fiscal en nuage des petites et microentreprises chinoises publiée par Yi Guan, Smooth se classe au premier rang dans la force globale des fournisseurs de services financiers et fiscaux en nuage, et Smooth Accounting se classe au premier rang dans la couverture du marché financier et fiscal en nuage. Nous pensons que le nombre de clients de l’entreprise dans les petites et micro – entreprises a augmenté de façon significative et qu’à l’avenir, l’entreprise devrait maintenir un taux de croissance élevé sur le marché des petites et micro – entreprises, utiliser le système d’abonnement en nuage pour consolider ses avantages et maintenir une position de leader solide sur le marché des petites et micro – entreprises.
Prévisions de bénéfices et notations d’évaluation. Les progrès de la transformation du cloud de l’entreprise sont stables, l’indice de base des revenus du cloud est excellent, la croissance du marché à grande échelle est stable et la force du marché des petites et moyennes entreprises s’est considérablement améliorée. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 112,88 / 143,20 / 17 985 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 8,16 / 10,06 / 12,13 milliards de RMB et le PE sera de 107 / 87 / 72. Maintenir la cote d’achat.
Conseils de risque: 1. Une concurrence accrue sur le marché; 2. Les activités en nuage progressent moins rapidement que prévu; 3. Ralentissement macroéconomique.
