China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Principales conclusions
Le taux de croissance des résultats a été conforme aux attentes et a principalement bénéficié de l’amélioration de l’activité du marché et de l’augmentation de l’échelle de détention des fonds. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 13,1 milliards de RMB / 8,55 milliards de RMB, YOY + 58,9% / YOY + 79%; Moyenne pondérée roe22. 1%; EPS est de 0,83 Yuan, YOY + 73%. Le bénéfice net de la société au 21q4 était de 2,32 milliards de RMB, YOY + 68% / qoq – 7,5%. Le chiffre d’affaires des opérations sur titres / services informatiques (fonds quotidiens) était de 7,69 milliards de RMB / 5,40 milliards de RMB, YOY + 54,3% / + 66,8%, Représentant 58,7% / 41,2% du chiffre d’affaires. La marge bénéficiaire nette de la société a augmenté à 65,3%, YOY + 7,33 PCTs. Nous estimons qu’à mesure que les revenus de l’entreprise augmentent et que la marge bénéficiaire continue d’augmenter, l’effet d’échelle sera réalisé.
Les ventes de fonds ont augmenté à grande échelle et la part de marché a continué d’augmenter. En 2021, les opérations de reconnaissance (demande) et d’achat (y compris l’investissement fixe) des fonds de la société / les ventes de fonds / le montant des ventes individuelles ont atteint 370 millions de RMB / 2,24 billions de RMB / 5 977 RMB, YOY + 87,2% / + 72,5% / – 7,9%; L’échelle des ventes de fonds non publics est de 1,34 billion de RMB, YOY + 91,7%, et les ventes uniques sont de 4 214 RMB, YOY – 1,33%. À la fin de la période, 673,9 milliards de RMB étaient détenus par des fonds non publics de fonds quotidiens, Représentant 8,1% du marché, se classant au troisième rang; Le nombre quotidien moyen d’utilisateurs actifs a atteint 3147 millions et le nombre quotidien moyen d’utilisateurs actifs a atteint 394,81 / 15512 millions respectivement.
Grâce à l’amélioration de l’activité du marché, la performance des titres de China Stock Market News a connu une forte croissance et la part de marché des activités de courtage et de financement mutuel a continué d’augmenter. Le chiffre d’affaires net du courtage est de 4,6 milliards de RMB, YOY + 51,6%, avec un taux de croissance plus élevé que le chiffre d’affaires de Shanghai et Shenzhen basé sur les actions (YOY + 25,3%), et nous nous attendons à ce que la part de marché de base des actions augmente à 4,16%. À la fin de la période, les deux soldes financiers s’élevaient à 41,66 milliards de RMB, YOY + 41,7%, la part de marché était de 2,27%, YOY + 0,46 PCT. Nous pensons que la part de marché des entreprises financées par liangrong devrait augmenter à mesure que le capital de la société sera complété après conversion des obligations convertibles en actions. élasticité de la contribution des entreprises indépendantes. En 2021, la société a réalisé un revenu d’investissement indépendant de 1,01 milliard de RMB, YOY + 221%, et le rendement annualisé des investissements était d’environ 3,34%.
Suggestions d’investissement: le bénéfice net attribuable à la mère de China Stock Market News en 2022 – 2024 est estimé à 106,39 / 133,24 / 16529 milliards de RMB, YOY + 24,4% / + 25,2% / + 24,1%, et le cours actuel des actions correspond à 27 fois PE en 2022, ce qui est inférieur au niveau historique. L’entreprise est l’objet principal du circuit de gestion du patrimoine, avec un avantage concurrentiel évident et un potentiel de croissance supérieur à celui de ses pairs. L’entreprise s’attend à ce que l’évaluation soit corrigée et que la cote d ‘« achat » soit maintenue.
Conseils sur les risques: fluctuation de la prospérité du marché des valeurs mobilières, intensification de la concurrence dans l’industrie de l’Agence de vente de fonds et risques liés aux politiques
