Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
Principaux points d’investissement
Pourquoi sommes – nous optimistes quant à la correction de l’évaluation de Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ? En tant qu’entreprise de premier niveau dans l’industrie de la personnalisation, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Nous pensons qu’en 2022, sous l’impulsion de l’optimisation de la gestion et de l’ensemble de la stratégie, l’entreprise reprendra le moteur de la croissance, et le taux de croissance de la performance s’accélérera considérablement au cours des trois prochaines années, tandis que l’évaluation de PE est inférieure à la moyenne des trois dernières années d’un écart type, et l’entreprise devrait accueillir la découverte de valeur.
Tirer les leçons de l’histoire: Qu’est – ce qui a causé le ralentissement de la croissance au cours de la dernière période? À partir de 2016, le dividende de flux a diminué et les entreprises personnalisées ont été cotées centralement, Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Les armoires et les canaux en vrac offrent un moteur de croissance limité. Sous l’influence de facteurs objectifs tels que le stade de développement de la catégorie d’armoires, la difficulté technique plus élevée, le débit devant l’armoire, etc., et le facteur de temps nécessaire à la culture de la reconnaissance de la marque SMi, le progrès de l’expansion des affaires de l’armoire au début de l’entreprise est plus lent que le progrès de l’expansion de l’entreprise de l’armoire à l’armoire dans l’industrie; Dans le même temps, en raison du taux de soutien des armoires inférieur à celui des armoires, le taux de croissance des entreprises en vrac de 2016 à 2020 a également été inférieur à celui des entreprises en vrac.
Changement 1: la gestion améliore les compétences internes et la qualité des canaux devrait continuer à s’améliorer. La part des grandes entreprises touchées par la pression immobilière s’est stabilisée et l’importance de la croissance des canaux de vente au détail a de nouveau été soulignée. Avec le cryptage continu de la disposition des magasins de première marque, la finesse de la gestion des canaux deviendra un moteur important de la croissance de l’industrie de la personnalisation au cours de la prochaine phase. Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Avant 2021, Yang Xin, Directeur de la Division des affaires de garde – robe de l’expédition européenne, s’est joint à Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572)
Changement 2: l’ensemble de la stratégie et du canal d’emballage se promeuvent mutuellement et le prix unitaire des clients peut être augmenté à terme. La compagnie propose le « Plan C6 », c’est – à – dire que le prix unitaire du client est de 60 000 yuans. Nous croyons que la clé de l’augmentation du prix unitaire des clients réside dans une plus grande intégration des catégories et un taux de solidarité plus élevé. La stratégie de produit personnalisée et la stratégie de canal de l’ensemble de l’entreprise seront un important moteur de l’augmentation du prix unitaire des clients, ainsi qu’un mode d’acquisition qui correspond à la tendance changeante de la demande des consommateurs.
Changement 3: armoire Smiths, Milana sur la bonne voie. Bien que la période de culture de l’armoire SMI ait été plus longue que prévu, elle était sur la bonne voie jusqu’en 2021, et il y avait beaucoup de place pour améliorer le nombre de magasins, le volume de ramassage par magasin et la rentabilité. En tant que marque positionnée sur le marché de masse, milaner a officiellement commencé à attirer des investissements en 2021, a commencé avec succès et rapidement, a clairement positionné la marque pour ouvrir le gradient, et a fourni un élan supplémentaire pour la croissance ultérieure.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: le prix unitaire des clients dans le cadre de l’ensemble de la stratégie de la société devrait augmenter de façon significative. Conformément aux prévisions de bénéfices précédentes, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,3, 14,9 et 1,75 milliard de RMB respectivement en 2021 – 2023, ce qui correspond à pe12 et 9x en 2022 – 2023. Nous nous attendons à ce que l’entreprise accélère la correction de l’évaluation et passe à la cote « achat ».
Conseils sur les risques: faible performance des ventes immobilières, hausse des prix des matières premières, concurrence industrielle accrue, etc.
