Jiangsu Azure Corporation(002245) ( Jiangsu Azure Corporation(002245) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021, et le revenu d’exploitation total de la compagnie s’élevait à 6,68 milliards de RMB, en hausse de 57,80% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 670 millions de RMB, en hausse de 141,09% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 583 millions de RMB, en hausse de 215,11% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice de base par action était de 06508 Yuan, en hausse de 129,8% par rapport à l’année précédente.
L’entreprise a expédié 390 millions de piles au lithium tout au long de l’année. Actuellement, la production est complète et l’impact de la hausse des prix des matières premières est faible. L’année dernière, l’entreprise a expédié 390 millions de piles au lithium, en hausse de 65,53% par rapport à l’année précédente, et la capacité de production de l’entreprise est toujours en pleine production. Étant donné que l’offre et la demande de produits de batteries à haut rendement sont encore tendues, la capacité de transmission des prix des produits de l’entreprise est forte et on s’attend à ce que l’augmentation des prix des matières premières en amont soit influencée par l’ajustement des prix.
Cette année, la capacité de production a continué d’augmenter à grande vitesse et les commandes ont permis à l’entreprise d’obtenir une forte croissance. L’augmentation fixe de la société a été approuvée et le capital levé proposé est de 2,5 milliards de RMB pour l’expansion de la nouvelle capacité. À l’heure actuelle, le projet de la phase II de Zhangjiagang a été mis en service et atteindra sa pleine capacité de production, qui atteindra 700 millions de pièces. Huai’an Plant phase I is expected to be put into Production in the third quarter of 22 years, with a capacity of 1.3 billion after Reaching the post – partum, and Huai’an phase II is expected to be put into Production in the Next Year, when the capacity will reach 1.9 billion. L’entreprise a obtenu l’approbation des clients en aval et a reçu de nombreuses commandes manuelles. Récemment, l’entreprise a annoncé qu’elle avait reçu 120 millions, 240 millions et 280 millions de commandes de batteries au lithium cylindrique à trois éléments de Baidi de 2022 à 2024. Pour 2022, la limite supérieure peut être portée à 200 millions. Auparavant, la société avait annoncé qu’elle avait reçu 87 millions de commandes de Bosch en 2022. Au cours des trois dernières années, l’entreprise a réalisé une croissance rapide des revenus de ses clients à Baidi et Bosch, ce qui a prouvé sa force technique et assuré son développement stable à long terme à l’avenir. Nous pensons que cette année et l’année prochaine, l’offre et la demande d’outils haut de gamme au lithium et à l’électricité sont serrées, ce qui empilera la capacité de production de l’entreprise. Par la suite, l’entreprise continuera d’avoir de grands clients qui signent successivement de longues serrures uniques, et la performance de L’entreprise continuera de croître rapidement à l’avenir.
Le plan d’actionnariat des employés de la phase II a été acheté à un prix moyen de 23,8 RMB, ce qui témoigne de la confiance interne de l’entreprise. Jusqu’au 8 février, la société a complété l’achat d’actions dans le cadre du plan d’actionnariat des employés de la phase II par l’intermédiaire du marché secondaire, et a acheté au total 4 990900 actions de la société, Représentant 0,48% du capital social total de la société. Le montant total de la transaction était de 1187713 millions de RMB et le prix moyen de la transaction était de 23,80 RMB / action. Les participants au plan sont des cadres moyens et supérieurs et des employés clés, dont le nombre total ne dépasse pas 250. Le prix d’achat reflète la confiance interne dans l’avenir de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Les perspectives de l’industrie des batteries lithium – ion sont optimistes, la capacité de production s’accélère et la proportion de clients géants en aval augmente d’année en année. Le scénario d’application en aval de la batterie à haut débit s’accélère et la demande augmente rapidement. Compte tenu de la tension actuelle entre l’offre et la demande dans l’industrie, nous estimons que la marge bénéficiaire de l’entreprise restera stable à l’avenir. Selon les progrès de l’expansion de la capacité de production de la compagnie, on prévoit que les expéditions de batteries au lithium de la compagnie atteindront 1,8 milliard d’unités en 2024, que le bénéfice attribuable à la société mère sera de 9,44 / 14,66 / 2 072 milliards de RMB en 2022 – 2024 et que le taux de croissance Composé du bénéfice net attribuable à la société mère sera de 47% au cours des trois prochaines années. Nous maintenons le prix cible de 31,50 RMB et maintenons la cote « achat ».
Indice de risque: le taux d’expansion de la capacité des batteries au lithium n’est pas aussi rapide que prévu; Les prix des matières premières en amont continuent de monter en flèche, ce qui entrave la transmission des prix des produits en aval; Dans l’ensemble, l’industrie des LED continue d’être déprimée et le risque de perte ne peut être réalisé.
