Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) ( Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) )
La part de marché des entreprises de fibres optiques et de câbles a augmenté régulièrement: selon les prévisions de l’Institut de recherche industrielle prospective, la taille du marché chinois des fibres optiques et des câbles devrait atteindre 589,5 milliards de RMB en 2026. Dans le cadre du projet d’achat centralisé de câbles à fibres optiques ordinaires de China mobile de 2018 à 2021, la part de Hengdong et de la société de gestion dans l’attribution des soumissions a augmenté de façon stable et modérée. En 2021, China Mobile General Optical Cable Centralized Procurement Co., Ltd. A remporté 27,0% des soumissions. Selon l’annonce de l’entreprise, l’entreprise est la seule entreprise de l’industrie des réseaux de communication à avoir une chaîne industrielle complète de « produits – services – exploitation ». La fibre optique à très faible perte de 400g de grande capacité de l’entreprise a été choisie comme « projet national de base industrielle forte »; Le système de résultats ODN Gigabit basé sur la reconfiguration du réseau est appliqué aux projets des opérateurs et des centres de données.
Les câbles sous – marins de 220 kV de grande longueur et de grande section ont été livrés avec succès, avec une commande manuelle de plus de 3 milliards de RMB: selon les données de Huajing Industrial Research Institute, l’échelle du marché de l’industrie des câbles sous – marins d’énergie éolienne en Chine est de 6 milliards de RMB en 2020 et devrait atteindre 25,4 milliards de RMB en 2025. L’entreprise a livré avec succès le deuxième câble sous – marin de 220 kV de grande longueur et de grande section du projet Xuwen de Zhanjiang de l’investissement national en électricité. C’est la première fois que la Chine a terminé la production et la livraison du projet de câble sous – marin de 220 kV de grande longueur et de grande section à trois noyaux. Le premier projet EPC de câble sous – Marin sur le marché vietnamien entrepris par la société a été achevé et mis en service avec succès. En mars 2022, les commandes manuelles des entreprises de câbles sous – marins de la compagnie s’élevaient à environ 3042 milliards de RMB.
Le kilométrage total de livraison des câbles sous – marins optiques de la compagnie a dépassé 40 000 km, et la compagnie est la seule compagnie de toute la chaîne industrielle en Chine: la compagnie promeut activement la construction du projet d’exploitation du système de communication par câble sous – Marin transocéanique Peace et favorise le développement des câbles sous – marins internationaux en Chine. En octobre 2021, la section méditerranéenne de Peace a atterri avec succès à Marseille, en France, la plaque tournante européenne de l’information, ce qui permettra d’enrichir les services de connectivité numérique en Europe. Au cours du premier semestre de 2021, le kilométrage de livraison des câbles sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous – marins sous À l’avenir, l’entreprise continuera d’appuyer l’objectif stratégique de développement de la « puissance maritime ».
En mars 2021, la société a publié avec succès la version de production de masse du module optique en silicium 400gqsfp – dddr4. À l’heure actuelle, le module optique en silicium 400g a été envoyé à la société Internet de tête et au fournisseur d’équipement en Chine, et la certification d’essai du client est en cours. La société a été sélectionnée pour le projet de construction « recherche technologique clé et démonstration d’application du système de transmission optique à très longue portée de classe t – BIT» du China Telecom Corporation Limited(601728) National Key Research and Development Plan, et est devenue le seul fournisseur de modules optiques de 400g pour ce projet. L’entreprise a planifié et entrepris la construction du « Yangtze Delta Quantum confidential communication Ring Network » et du « Beijing Tianjin Hebei Quantum confidential communication Ring Network ». Parmi eux, ningsu tongquantum Trunk Line et jingxiong Quantum Trunk Line ont été mis en service. Au cours du premier semestre de 2021, l’entreprise a encore renforcé la répartition des activités dans les villes intelligentes à l’échelle nationale et a signé de nombreux projets à Guangdong, Shaanxi et dans d’autres endroits, ce qui a permis d’obtenir suffisamment de commandes manuelles. L’expansion de nouvelles entreprises favorisera davantage le développement de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la société pour 2021 – 2023 sera de 39,2 milliards de RMB (+ 21,0%), 45,53 milliards de RMB (+ 16,1%) et 51,94 milliards de RMB (+ 14,1%); Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 1,5 milliard de RMB (+ 41,4%), 2,23 milliards de RMB (+ 48,2%) et 2,94 milliards de RMB (+ 32,2%); Les EPS correspondants sont respectivement de 0,64 / 0,94 / 1,25 yuan. Nous donnons à l’entreprise 18 fois PE en 2022, le prix cible correspondant est de 16,92 RMB. Couverture initiale avec une cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: risques liés aux changements de politique industrielle, aux subventions locales moins élevées que prévu pour l’énergie éolienne en mer, à l’intensification de la concurrence sur le marché, aux fluctuations des prix des matières premières et aux fluctuations des taux de change
