Huafon Chemical Co.Ltd(002064) ( Huafon Chemical Co.Ltd(002064) )
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de l’année 2021, avec un chiffre d’affaires total de 28371 milliards de RMB, en hausse de 92,69% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 7965 milliards de RMB, en hausse de 249,46% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 1,72 yuan.
L’augmentation du volume et du prix des principaux produits a entraîné une forte augmentation des résultats en raison de facteurs tels que l’augmentation de la demande du marché en aval. En 2021, l’augmentation du volume et du prix des principaux produits a entraîné une augmentation substantielle du revenu d’exploitation et du bénéfice net. En particulier, l’industrie du spandex a été stimulée par le boom de la demande, les prix / écarts de prix des produits ont atteint des sommets records à plusieurs reprises et le niveau des bénéfices a considérablement augmenté d’une année sur l’autre; Le prix et le volume des ventes de produits tels que l’acide adipique et la liqueur brute de polyuréthane ont augmenté d’une année sur l’autre, et le niveau des bénéfices a également augmenté d’une année sur l’autre. Du point de vue de l’écart de prix, l’écart de prix du spandex et de l’acide adipique (prix du marché, taxes comprises) en 2021 était respectivement de 30841 et 3345 yuan / tonne, avec une augmentation annuelle de 128,2% et 31,5%.
On s’attend à ce que le boom du spandex continue de diminuer dans une faible mesure. Le maintien d’un boom élevé de l’acide adipique est affecté par la libération de nouvelles capacités et la faiblesse de la demande en aval. À l’heure actuelle, le boom du spandex a considérablement diminué et l’écart de prix est proche du bas de l’histoire. Par rapport au boom de 2021, l’acide adipique a continué d’augmenter et l’écart de prix s’est encore élargi, principalement en raison de la demande en aval. Compte tenu de la reprise continue de la demande de textiles au pays et à l’étranger et de la forte reprise des exportations chinoises de textiles, la chaîne industrielle chinoise des fibres chimiques en bénéficiera pleinement. En 2021, les ventes des magasins américains de vêtements et d’accessoires de vêtements se sont élevées à 302,8 milliards de dollars américains, en hausse de 48,3% d’une année sur l’autre et de 12,7% d’une année sur l’autre; Les ventes au détail de vêtements de consommation sociale en Chine ont augmenté de 12,7% d’une année sur l’autre et de 5,3% par rapport à 2019. Au cours de la même période, les exportations chinoises de fils, de tissus et de produits textiles, de vêtements et d’accessoires vestimentaires se sont élevées à 315,5 milliards de dollars américains, en hausse de 8,3% d’une année sur l’autre et de 16,2% d’une année sur l’autre. En janvier – février, les exportations chinoises de fils, de tissus et de produits textiles, de vêtements et d’accessoires vestimentaires se sont élevées à 50,2 milliards de dollars, en hausse de 8,7% d’une année sur l’autre, ce qui a permis de maintenir un taux de croissance élevé des exportations. Nous pensons que la demande de spandex maintiendra une croissance relativement stable, à l’heure actuelle, elle a essentiellement atteint le fond, la prospérité continue de diminuer peu d’espace; On s’attend à ce que l’acide adipique maintienne un niveau de paysage plus élevé dans un contexte de demande soutenue en aval.
L’expansion continue de la capacité de production de spandex et d’acide adipique a donné à l’entreprise des attributs de croissance élevés. Actuellement, la capacité de production de spandex de l’entreprise est de 175000 tonnes / an, la capacité de production de liquide brut de polyuréthane est de 420000 tonnes / an et la capacité de production d’acide adipique est de 735000 tonnes / an. On s’attend à ce que la production de spandex et d’acide adipique de l’entreprise augmente encore de 350000 tonnes / an et de 510000 tonnes / an (phase V + phase VI) de 2022 à 2025. En particulier, l’acide adipique, stimulé par la demande de nylon 66 en aval, d’élastomère de polyuréthane et de plastique biodégradable pbat, devrait ouvrir un nouvel espace de croissance et épaissir considérablement la performance de l’entreprise.
La proposition d’investissement prévoit que le chiffre d’affaires de la société sera de 28,5 milliards de RMB, 29,7 milliards de RMB et 37,5 milliards de RMB respectivement en 2021 – 2023; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 79,4, 60,9 et 7,41 milliards de RMB, avec des variations annuelles de 248,5%, – 23,3% et 21,6%; Le SPE est respectivement de 1,71, 1,32 et 1,60 Yuan (sans tenir compte de l’émission supplémentaire) et le PE correspondant est respectivement de 5,1, 6,6 et 5,5 fois, ce qui maintient la cote « recommandée ».
