Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) ( Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) )
L’influence des principales marques de panneaux décoratifs est remarquable, et l’efficacité de la mise en page des produits finis de la maison a considérablement augmenté. Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) Entre – temps, l’entreprise entre dans le domaine de la maison personnalisée, l’ensemble de la chaîne industrielle de la distribution d’affaires a obtenu des résultats remarquables. Grâce à l’ouverture de magasins, au développement de concessionnaires et à l’acquisition, l’entreprise développe et construit des canaux diversifiés pour les activités de panneaux décoratifs et de maisons sur mesure, tout en continuant à innover et à mettre à niveau les produits, la force globale continue d’augmenter, les deux entreprises progressent simultanément et les revenus augmentent rapidement. Le chiffre d’affaires prévu pour 2021 est de 9503 milliards de RMB, en hausse de 46,98% d’une année sur l’autre. Le cagr du chiffre d’affaires pour 2016 – 2021 atteint 28,84%. Le bénéfice net attribuable à la mère prévu pour 2021 est de 716 millions de RMB, en hausse de 77,82% d’une année sur l’autre, et Le cagr pour 2016 – 2021 est de 22,47%.
Des tôles de haute qualité créent une réputation de marque et une distribution diversifiée des canaux contribuent à accroître la part de marché. Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) L’entreprise s’appuie sur les canaux de vente au détail traditionnels de bout en bout C pour la construction de canaux diversifiés, en mettant l’accent sur la promotion de l’aménagement des canaux d’affaires de bout en bout « petit B » comme les entreprises d’ameublement ménager et les usines de meubles, en cultivant les grandes entreprises de bout en bout par l’intermédiaire d’agents d’ingénierie, et en même temps en introduisant pleinement le mode de gestion des succursales, en aidant à la gestion des concessionnaires et au développement du marché, Selon le rapport de performance Express, le chiffre d’affaires des panneaux décoratifs devrait augmenter de 53,16% d’une année sur l’autre en 2021. À l’heure actuelle, le modèle de concurrence de l’industrie des tôles est dispersé, avec l’amélioration continue de la Force des produits de l’entreprise, et la promotion continue de la distribution de canaux multiples, la part de marché future peut être améliorée.
L’avantage de la différenciation de la maison personnalisée est remarquable, et la stratégie à deux roues motrices « commerce de détail + ingénierie » est efficace. En 2015, l’entreprise a proposé une stratégie de personnalisation de l’ensemble de la maison, s’est officiellement lancée dans le domaine de la personnalisation de la maison, s’est appuyée sur ses propres produits de tôle de haute qualité pour créer une concurrence différenciée, a adopté une stratégie de développement à deux roues motrices « commerce de détail + ingénierie» et a également mis en œuvre les secteurs de la vente au détail de la maison et de l’ingénierie de la maison. Grâce à l’intégration et à la mise à niveau continues des magasins de détail à domicile, l’échelle d’exploitation devrait se développer rapidement avec l’amélioration continue de la conception de l’apparence, de la livraison et du Service d’installation. En 2020 et 2021, la société a acquis 70% et 25% des capitaux propres de Yufeng Hantang, une société d’ingénierie immobilière de haute qualité, a continué d’ajouter des activités d’ingénierie résidentielle et a élargi le développement des activités d’ingénierie résidentielle de bout en bout B en tirant parti des avantages de la marque et des Ressources de Yufeng Hantang dans l’industrie immobilière résidentielle. L’échelle de l’entreprise de personnalisation de la maison a augmenté rapidement, le chiffre d’affaires est passé de 298 millions de RMB en 2016 à 2 687 millions de RMB en 2021, et cagr a atteint 55,28%, dont 327,86% et 35,08% en 2020 et 2021, respectivement, et devrait continuer à croître à l’avenir.
L’augmentation du taux de Hardcover et la décoration de la maison de stockage créent une demande de maison personnalisée, et la concentration de l’industrie des tôles peut être améliorée. Le Hardcover est devenu une tendance in évitable sur le marché immobilier national. À l’heure actuelle, le taux de pénétration du Hardcover en Chine est d’environ 30%, l’espace d’amélioration est large, la voix du développement sain et stable récent de l’industrie immobilière est forte, le nombre de maisons Hardcover ouvertes devrait augmenter au cours des prochaines années, créant continuellement la demande de maisons d’ingénierie côté immobilier. Entre – temps, l’ère de la rénovation des maisons d’occasion approche, l’échelle du commerce des maisons d’occasion est considérable, la demande de réaménagement est forte, l’industrie de la maison personnalisée dispose d’un espace suffisant. En tant que matériau principal important pour la décoration, la production, les ventes et la valeur de la production de panneaux à base de bois ont maintenu une tendance à la croissance stable et soutenue dans l’ensemble. Dans le contexte de l’augmentation du taux de hardcore immobilier et de la libération progressive de la demande de décoration en stock, l’échelle du marché des panneaux à base de bois devrait continuer à s’étendre à l’avenir. À l’heure actuelle, le modèle de concurrence de l’industrie des tôles est très dispersé, les exigences en matière de protection de l’environnement devenant plus strictes, la sensibilisation accrue des consommateurs à la marque et la tendance des clients à se tourner vers l’extrémité B favorisent la concentration de la part de marché vers la marque de tête.
Le niveau des bénéfices est stable, les flux de trésorerie opérationnels sont excellents et le ratio élevé des dividendes en espèces met en évidence la valeur des investissements à long terme. Le niveau de profit de l’entreprise est relativement stable, les flux de trésorerie opérationnels sont excellents, les entrées nettes en 2020 sont de 813 millions de RMB, ce qui reflète l’avantage de « vache de trésorerie » des entreprises de bout c. le capital en main à la fin de 2020 est de 703 millions de RMB, et Le capital est suffisant pour soutenir le développement à long terme. En 2021, la société a publié un plan d’incitation limité aux actions. L’objectif d’évaluation de la société en termes de conditions de déverrouillage est basé sur la déduction du bénéfice non net en 2021. Le taux de croissance du bénéfice net (ajusté) en 2022, 2023 et 2024 n’est pas inférieur à 20%, 45% et 75%, respectivement. Depuis 2018, la société a successivement mis en œuvre le rachat d’actions, ce qui montre la confiance dans le développement futur. Selon le plan de rendement des actionnaires pour les trois prochaines années (2021 – 2023) publié par la société, les bénéfices annuels prévus de distribution de liquidités représentent jusqu’à 50%, ce qui souligne l’avantage de la valeur des investissements à long terme de la société.
Conseils d’investissement: l’entreprise est une entreprise leader dans le domaine des panneaux décoratifs, avec une influence de marque exceptionnelle et une expansion rapide de l’échelle d’exploitation. Entre – temps, l’entreprise se dirige vers le domaine de la maison personnalisée pour mettre en place l’ensemble de la chaîne industrielle avec des avantages de différenciation évidents. L’entreprise s’appuie sur la distribution traditionnelle et le commerce de détail, la construction de canaux diversifiés, la promotion de la croissance des ventes de tôles, l’adoption d’une stratégie à deux roues motrices « commerce de détail + ingénierie » pour étendre vigoureusement le secteur d’activité de la maison personnalisée, avec des résultats remarquables. Les panneaux décoratifs de l’entreprise et les activités de personnalisation de la maison vont de pair, la performance s’améliore rapidement. Avec l’amélioration de la perméabilité du Hardcover, la libération progressive de l’espace de marché de l’industrie de la maison créé par la demande de décoration de maison en stock, et la tendance croissante de la concentration de l’industrie, l’entreprise, en tant que chef de file des tôles de haute qualité et des nouveaux arrivants de Maison personnalisés, devrait bénéficier pleinement. À l’heure actuelle, nous sommes optimistes quant à l’espace de croissance futur et à la valeur d’investissement de la société. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires total de la société de 2021 à 2023 sera de 9503 milliards de RMB, 11537 milliards de RMB et 14114 milliards de RMB, en hausse de 46,97%, 21,41% et 22,33% d’une année sur l’autre, réalisant respectivement 716 millions de RMB, 832 millions de RMB et 1056 milliards de RMB de bénéfice net pour la société mère, en hausse de 77,8%, 16,2% et 26,9% d’une année sur l’autre; Le SPE était de 0,93 Yuan, 1,08 yuan et 1,37 Yuan, le PE dynamique était de 11,7 fois, 10,0 fois et 7,9 fois, et le pb était de 3,6 fois, 3,0 fois et 2,2 fois, respectivement. La première couverture a reçu la cote « buy – A » et le prix cible était de 15 yuan.
Indice de risque: la prévention et le contrôle de l’épidémie ne sont pas aussi bons que prévu; Les politiques n’ont pas été mises en œuvre comme prévu; La gestion de l’expansion des canaux n’a pas répondu aux attentes; L’expansion des activités de personnalisation des maisons n’a pas été aussi rapide que prévu; L’expansion du marché n’a pas répondu aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; La mise à niveau du produit n’est pas aussi bonne que prévu; Augmentation substantielle des prix des matières premières, etc.
