Satellite Chemistry ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 28557 milliards de RMB, soit + 165,09% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 6007 milliards de RMB, soit + 261,62% d’une année sur l’autre, soit 7,67 / 13,59 / 21,30 / 1751 milliards de RMB pour un trimestre. Entre – temps, la société a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 3,5 yuans (y compris l’impôt) pour chaque 10 actions et d’ajouter 4 actions pour chaque 10 actions.
La forte prospérité de l’ancienne chaîne industrielle C3 s’est superposée à la mise en service de la chaîne industrielle C2, ce qui a entraîné une forte croissance des performances. En ce qui concerne la chaîne industrielle C3, en 2021, le prix moyen de l’acide acrylique et de l’Acrylate de butyle était respectivement de 13 195 / 17 859 yuan / t, soit + 55,5% / 83,4% d’une année sur l’autre, et la différence de prix était de 7 765 / 2 459 Yuan / t, soit + 102% / 199,6% d’une année sur l’autre. En tant que leader de la chaîne industrielle C3 en Chine, l’entreprise bénéficie pleinement du boom industriel. En ce qui concerne la chaîne industrielle C2, l’entreprise a finalement mis en production le 20 mai 2021 après de nombreuses années d’aménagement, ce qui a entraîné une augmentation de la production et des ventes, tout en consolidant davantage sa position de chef de file dans le domaine de l’industrie chimique des hydrocarbures légers.
L’offre d’éthane aux États – Unis est suffisante et stable sur le plan des prix et la rentabilité de la chaîne industrielle C2 est durable. En 2021, l’approvisionnement en éthane des États – Unis était de 1768 kb / J, soit + 3% d’une année sur l’autre, bénéficiant de la mise en service du terminal naderland exporté vers China Spacesat Co.Ltd(600118) Les prix de l’éthane MB aux États – Unis se sont globalement stabilisés entre 20 et 50 cents le gallon jusqu’en 2013, date à laquelle ils ont été liés au gaz naturel. Depuis 2021q3 jusqu’à présent, le prix du charbon en Chine et le prix international du pétrole ont considérablement augmenté en raison de facteurs tels que la pénurie d’approvisionnement et la géopolitique. Le prix moyen de l’éthane MB aux États – Unis est de 34,6 / 39,0 / 39,3 cents / gallon du début de 2021q3 / 2021q4 / 2022 Au 21 mars, ce qui est relativement stable. Entre – temps, le prix de l’éthylène et d’autres produits a augmenté avec le prix du pétrole et la rentabilité de la chaîne industrielle C2 de l’entreprise a été améliorée.
Les nouveaux projets renforcent la croissance de l’entreprise. En 2022, la phase II de la chaîne industrielle C2 de l’entreprise, qui comprend 400000 tonnes / an de PEHD, 730000 tonnes / an d’oxyde d’éthylène, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an d’Unit é de styrène, ainsi que 100000 tonnes / an d’éthanolamine, 150000 tonnes / an de carbonate, 400000 tonnes / an d’unité de polystyrène en aval, 180000 tonnes / an d’acide acrylique et 300000 tonnes / an d’unité d’acrylate de la chaîne industrielle C3, sera achevée et mise en production successivement. En 2023, la phase III de la PDH, qui comprend 800000 tonnes / an de propylène et 800000 tonnes / an de butanol, sera achevée et mise en 120000 tonnes / an de néopentylène glycol seront construites et mises en production successivement. À long terme, l’entreprise prévoit également un projet de parc industriel de nouveaux matériaux chimiques verts, ce qui démontre une forte croissance.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 82,98 / 101,58 / 11 112 milliards de RMB, le SPE de 4,82 / 5,91 / 6,47 RMB et le PE correspondant de 9 / 7 / 7 fois respectivement. Compte tenu du fait que la société est le chef de file de la pyrolyse des hydrocarbures légers C2 et C3 en Chine, de nouveaux projets seront mis en production successivement, avec un grand espace de croissance, une forte certitude, une couverture initiale et une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les prix des produits ont fortement chuté et les nouveaux projets n’ont pas progressé comme prévu.
