Anhui Tongfeng Electronics Company Limited(600237) ( Anhui Tongfeng Electronics Company Limited(600237) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 1 milliard de RMB en 2021, en hausse de 18,06% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 51 millions de RMB, en hausse de 542,99% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 45 millions de RMB, en hausse de 376,38% d’une année sur l’autre.
La composition des résultats a été conforme aux attentes et les bénéfices du quatrième trimestre ont atteint un niveau record. Q4 a réalisé un bénéfice net de 17,62 millions de RMB pour la société mère, un nouveau sommet trimestriel. Q4 le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 12,96 millions de RMB, et le résultat non récurrent est principalement une subvention gouvernementale. Q4 la dépréciation des actifs et la dépréciation du crédit totalisent 2,56 millions de RMB et les recettes et dépenses non opérationnelles nettes sont de – 3,83 millions de RMB. Après déduction de la dépréciation, des recettes et des dépenses non opérationnelles et d’autres facteurs non opérationnels, la déduction du bénéfice net non attribuable à la mère a également donné de bons résultats.
Le prix du film a augmenté pour la réparation rentable, le fonctionnement du condensateur est stable. L’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 415 millions de RMB, en hausse de 33,47% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 25,10%, en hausse de 10,52 pp. Les ventes de films de qualité électronique se sont élevées à 17 400 tonnes, en hausse de 7,10% par rapport à l’année précédente. Les prix des films bénéficiaires ont augmenté, les revenus ont fortement augmenté et la rentabilité s’est considérablement améliorée. Le chiffre d’affaires des condensateurs s’est élevé à 398 millions de RMB, en hausse de 8,69% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 20,60%, en hausse de 0,16 PP par rapport à l’année précédente. L’activité des condensateurs est stable et la marge brute est relativement stable.
Les nouveaux projets progressent régulièrement et on s’attend à ce qu’ils contribuent successivement aux recettes au cours du deuxième semestre. Les six projets d’investissement annoncés par la compagnie en décembre 2020 et juin 2021 ont progressé régulièrement. Parmi eux, le projet de matériaux membranaires ultra – minces pour la nouvelle énergie a été enregistré et évalué, l’équipement principal de la première ligne membranaire du projet devrait être livré d’ici la fin de 2022, et l’équipement principal de la deuxième ligne membranaire a été signé. Les travaux d’enregistrement, d’évaluation de la sécurité et de l’environnement et de transformation des installations du projet de condensateur pour les nouveaux véhicules énergétiques sont en cours. La construction de la phase I du nouveau projet d’expansion de la production de condensateurs énergétiques a été achevée et l’équipement de la phase II est en cours de sélection. Le projet de condensateur de transmission d’énergie du réseau à courant continu a été enregistré, l’équipement principal est en cours de sélection et l’usine est en cours de conception et de décoration. La construction de nouveaux projets de l’entreprise progresse de façon ordonnée et devrait contribuer à l’augmentation des revenus au cours du deuxième semestre.
La rémunération des employés augmente de façon synchrone et stimule pleinement la vitalité de l’entreprise. Depuis le changement de contrôleur effectif, l’entreprise a mis en place un système de rémunération plus axé sur le marché et un mécanisme d’incitation. En 2021, la rémunération des cadres supérieurs et des employés de l’entreprise a considérablement augmenté par rapport à 2020, et la production et l’exploitation sont plus proches du marché, ce qui est propice à stimuler pleinement la vitalité de la direction et des employés de base.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 103 millions, 175 millions et 232 millions. Cette année, la hausse des prix des films BOPP a contribué à l’élasticité de la performance, et l’année prochaine, le prix de production de la nouvelle ligne a augmenté. À moyen et à long terme, les condensateurs à membrane se sont complètement transformés en nouveaux secteurs énergétiques, ce qui a permis d’améliorer les revenus et la rentabilité et d’ouvrir le plafond d’évaluation. À l’heure actuelle, la société a une capitalisation boursière de 4,2 milliards de RMB et maintient sa cote d ‘« achat ».
Conseil de risque: les prix des films ont augmenté plus lentement que prévu; Augmentation des prix des matières premières; Retard dans la mise en service du nouveau projet; L’expansion de la clientèle n’a pas répondu aux attentes.
