Satellite Chemistry ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021. En 2021, le revenu d’exploitation annuel de la compagnie s’élevait à 28557 milliards de RMB, en hausse de 165,09% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 6007 milliards de RMB, en hausse de 261,62% Par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, le revenu d’exploitation trimestriel de la compagnie s’élevait à 8539 milliards de RMB, en hausse de 165,10% par rapport à l’année précédente, en baisse de 7,68% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la mère Le rendement de l’entreprise est conforme aux attentes. La société verse à tous les actionnaires un dividende en espèces de 3,50 RMB (y compris l’impôt) pour chaque 10 actions, et la réserve de capital est convertie en 4 actions supplémentaires pour chaque 10 actions. La mise en service du projet C2 ouvre l’espace de croissance de l’entreprise et le volume et le prix de la chaîne industrielle C3 augmentent simultanément:
La première phase du projet de craquage de l’éthane de 2,5 millions de tonnes prévu par la compagnie au Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Nous croyons qu’il existe des obstacles très élevés à la mise en oeuvre des ressources en éthane, des ressources portuaires, du transport et de la sélection du site du projet C2, et que le cycle est très long. L’entreprise surmonte de nombreuses difficultés et devient un très petit nombre de projets réussis avec un avantage de premier plan évident. Depuis 2022, le prix du pétrole fluctue considérablement, mais le prix de l’éthane de la matière première de l’entreprise n’est pas directement affecté par le pétrole brut et le gaz naturel, mais est davantage influencé par l’offre et la demande de l’entreprise. En raison de l’augmentation du coût du pétrole, l’écart de prix est resté stable et la conduction est lisse.
En 2021, le volume et le prix de la chaîne industrielle C3 de l’entreprise ont augmenté de façon synchrone. En 2021, 180000 tonnes d’acide acrylique et 300000 tonnes d’acrylate ont été mises en service avec succès. Entre – temps, la chaîne industrielle C3 a maintenu un boom élevé. Selon zhuochuang information, le prix moyen de l’acide acrylique et de l’Acrylate de butyle en 2021 était respectivement de 11 983 yuan / tonne et 16 390 yuan / tonne, en hausse de 69% et 93% d’une année sur l’autre.
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 31,72%, en hausse de 3,02 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire nette était de 21,06%, en hausse de 5,67 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le Rao moyen pondéré était de 36,42%, en hausse de 20,49 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Les projets en construction sont complets et la période de cinq ans suivante est prévue: l’entreprise a formulé le « double Plan quinquennal» en 2017 pour définir l’objectif de développement de créer une société de technologie de nouveaux matériaux chimiques à faible intensité de carbone avec des matières premières légères comme noyau. Le projet de la phase II de la base Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) en 2022 devrait être achevé d’ici le milieu de 2022. Le projet de la phase I du parc industriel de nouveaux matériaux verts a été lancé avec succès et devrait être achevé successivement aux troisième et quatrième trimestres de 2022. On s’attend à ce que l’entreprise atteigne un autre niveau de rentabilité. Dans le même temps, l’entreprise s’appuie sur l’avantage des matières premières légères vertes et à faible intensité de carbone pour accélérer la construction de trois secteurs d’activité, à savoir les produits chimiques fonctionnels, les nouveaux matériaux polymères et les nouveaux matériaux énergétiques, et continuera d’étendre les chaînes industrielles C2 et C3 existantes au domaine des Nouveaux matériaux à haute valeur ajoutée à l’avenir. En aval de la chaîne industrielle C2 de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008)
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: Nous sommes optimistes que l’entreprise construira une chaîne industrielle intégrée complète autour des chaînes industrielles C2 et C3. Dans le contexte de la neutralisation du carbone, les matières premières à faible intensité de carbone ont un avantage significatif. Après la mise en service du projet en construction, le Centre de profit de l’entreprise devrait progressivement atteindre un nouveau niveau. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 9,4 milliards de RMB, 11,5 milliards de RMB et 13,54 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 8,1, 6,4 et 5,4 fois respectivement. Nous maintiendrons la cote « achat » et continuerons de recommander.
Conseils sur les risques: Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Le projet
