Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Le 21 mars, Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) a publié le rapport annuel, Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 410 millions de RMB, en hausse de 194,55% par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 399 millions de RMB, en hausse de 38,06% par rapport à l’année précédente et en baisse de 5,55% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 100 millions de RMB, en hausse de 159,64% par rapport à l’année précédente et en baisse de 26,82% par rapport à l’année précédente.
La structure du produit est continuellement optimisée et la croissance est entraînée par le MOS + IGBT à moyenne et haute tension. L’entreprise a formé cinq sectors – formes de produits: rainure mos, Shield Gate MOS, super Junction mos, IGBT et semi – conducteurs de troisième génération. Actuellement, de nouveaux produits sont continuellement lancés, tels que IGBT 650v, 1200v haute fréquence et basse saturation chute de tension IGBT a été stable et la production de masse, 650v haute densité rainure Gate IGBT utilisant la technologie de stockage de porteuses a été développée à titre préliminaire et plusieurs produits de modules IGBT sont entrés dans la production de petits lots. En ce qui concerne la structure, la part du chiffre d’affaires du mos de tranchée de l’entreprise a encore diminué, passant de 55,79% en 20 ans à 45,31% en 21 ans. La part du mos de barrière blindée et de l’IGBT a été portée à 38,96% et 5,39% respectivement. En outre, nous prévoyons que la part du mos de tranchée diminuera encore en 22 ans en raison du manque de noyau et de la mise à niveau des produits de l’entreprise.
En outre, la société a encore réduit ses ventes de produits à puce, dont la part des revenus est passée de 18,39% à 9,53%.
En aval, la mise à niveau vers l’automobile et le photovoltaïque, la garantie à court terme de la stabilité de la marge brute a augmenté à moyen terme, l’ouverture à long terme de l’espace de chiffre d’affaires. Le chiffre d’affaires en aval de la catégorie de consommation pure de l’entreprise est tombé à moins de 20%, et l’entreprise est entrée dans de nouvelles industries de haut de gamme telles que les véhicules énergétiques, les véhicules aériens sans pilote, l’énergie industrielle et l’énergie photovoltaïque avec une marge brute plus élevée. Parmi eux, l’automobile se concentre sur l’importation de Byd Company Limited(002594) En ce qui concerne le stockage de l’énergie photovoltaïque, IGBT et mos de la société ont réalisé des ventes en vrac dans Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) En entrant dans les principaux clients industriels, nous pouvons garantir que la marge brute de l’entreprise augmente régulièrement et qu’elle augmentera ses revenus à long terme.
Travailler en étroite collaboration avec Huahong pour assurer efficacement l’approvisionnement en capacité: l’offre et la demande de semi – conducteurs de puissance devraient encore être serrées au cours des 22 dernières années, tandis que l’entreprise, en tant que client de conception de dispositifs de puissance maximale de Huahong, sera efficacement assurée en même temps que l’augmentation de la capacité de 12 pouces de Huahong; Entre – temps, l’entreprise a effectué la vérification par lots des risques des produits avec des usines de substitution de puces à l’étranger. Une usine de substitution de puces à l’intérieur du pays a été mise dans le premier lot d’ingénierie et devrait également obtenir une contribution à la capacité au cours des 22 prochaines années. En outre, afin de renforcer encore la compétitivité des produits, l’entreprise continue de promouvoir la construction d’une ligne de production d’essais d’étanchéité. En 21 ans, l’intégration de base électrique de la filiale peut répondre aux besoins d’essais d’étanchéité indépendants de près de 40% des produits de l’entreprise, et une nouvelle filiale, Jinlan Semiconductor, a été créée pour promouvoir la recherche et le développement de modules.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société à la société mère en 2022 / 23 / 24 sera respectivement de 5,44 / 7,47 / 1 016 milliards de RMB, et le prix courant correspondant (prix de clôture en 2022.3.21) PE sera respectivement 50 / 37 / 27 fois. En tant que l’un des principaux composants d’énergie en Chine, la société est riche en produits et a une forte force de marque. En outre, elle optimise continuellement la structure des produits, et de nouveaux produits tels que IGBT et sic progressent bien. À l’heure actuelle, les scènes photovoltaïques, automobiles et autres villes continuent d’augmenter, et les clients finaux chinois augmentent les efforts de substitution nationaux, l’entreprise est confrontée à des possibilités de croissance rapide. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: risque de fluctuation cyclique de l’industrie; Le risque que les itérations techniques ne soient pas aussi bonnes que prévu; Augmentation de la capacité et risque de développement des clients inattendu
