Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) ( Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779)
En s’appuyant sur l’avantage des ressources minérales de la Chine, un modèle d’entreprise a été mis en place, qui se compose principalement de trois cathodes, complétées par des cathodes de cobalt – lithium et de nickel sphérique, et possède trois bases de production, à savoir Lugu, Tongguan et Hi – tech.
Optimisation de la structure des produits, augmentation continue de la proportion de nickel élevé, liaison des clients principaux et expansion à l’étranger
Après l’affaiblissement de l’influence des subventions, la concurrence sur le marché a fait en sorte que l’usine de batteries de l’usine automobile choisisse rationnellement, les différentes caractéristiques des matériaux correspondent à différents domaines d’application, ce qui a déterminé le changement de la proportion de matériaux, le développement parallèle de la teneur élevée en nickel ternaire et du phosphate ferrique – lithium. L’entreprise a suivi la tendance à passer rapidement du cobalt – lithium à l’électrode positive ternaire et a augmenté la part des revenus de l’électrode positive ternaire de 42% à 85% de 2017 à 2020; En outre, la distribution active de TERNAIRES à haute teneur en nickel et l’optimisation progressive de la structure des produits devraient porter la part des expéditions à haute teneur en nickel à environ 40% en 2021. Entre – temps, l’entreprise lie les principaux clients chinois Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Byd Company Limited(002594) Eve Energy Co.Ltd(300014)
Faible coût des matériaux et du traitement, mise en évidence de la capacité de contrôle, avantages évidents de la disposition intégrée
Par rapport au niveau moyen de trois concurrents en 2018 – 2020, le coût des matériaux cathodiques TERNAIRES par tonne est inférieur de 1,46 / 1,5 / 12100 RMB et le coût de traitement des matériaux cathodiques TERNAIRES par tonne est inférieur de 0,27 / 0,75 / 7000 RMB respectivement, ce qui montre une forte capacité de contrôle des matériaux et des Coûts de traitement. La filiale jinchi Materials était autrefois au premier rang de l’industrie des précurseurs TERNAIRES. Après la restructuration, l’entreprise a maîtrisé le lien de base et a activement réduit les ventes à l’extérieur. En 2020, toutes les matières premières ont été fournies par elle – même. En 2021, la transformation technique a été portée à 30 000 tonnes de capacité de précurseurs, avec un taux d’auto – approvisionnement de 60%. L’avantage de coût est remarquable et la qualité des produits cathodiques est plus stable et contrôlable.
La capacité de production de l’entreprise s’améliore rapidement et les résultats continuent d’être obtenus.
En 2021, la première ligne d’électrodes positives à trois yuans de la phase I de la base de haute technologie de la compagnie a été mise en production, avec une capacité de production effective de 50 000 tonnes. Par la suite, la capacité de production continue a été progressivement mise en place, et on s’attend à ce que la capacité de production effective de l’entreprise atteigne 80 / 120000 tonnes en 2022 / 2023, tandis que 60 000 tonnes de phosphate de lithium – fer positif sont en construction pour former un approvisionnement efficace et que Les performances continuent d’être réalisées.
Conseils en matière d’investissement
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère le 21 / 22 / 23 est de 7 / 12,9 / 1 946 milliards de RMB, que le SPE est de 0,36 / 0,67 / 1,01 et que le P / e correspondant est de 52x / 28x / 19x, et que la première couverture est cotée « achat ».
Conseils sur les risques
Le développement de nouveaux véhicules énergétiques n’a pas été à la hauteur des attentes; Le développement de produits d’expansion de la capacité n’a pas été à la hauteur des attentes; Fluctuations des prix des matériaux, etc.
