Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Company Limited(600332) ( Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Company Limited(600332) )
Conclusions et recommandations:
Résultats de la société: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 69,01 milliards de RMB, YOY + 11,9%, a enregistré un bénéfice net de 3,72 milliards de RMB, YOY + 27,6%, après déduction du bénéfice net non lié à YOY + 25,8%. Les résultats de la société sont conformes aux attentes, et la croissance rapide est principalement due à la période de référence relativement faible en 2020 sous l’influence de l’épidémie. Le chiffre d’affaires trimestriel du quatrième trimestre a atteint 15,48 milliards de RMB, YOY + 4,6%, avec un bénéfice net de 410 millions de RMB et YOY + 59,3%. En outre, la société propose de verser un dividende de 6,87 RMB par 10 actions et un dividende d’environ 2,3% sur les actions a.
Après l’épidémie, tous les secteurs se sont rétablis et les flux de trésorerie de l’année ont été bons: selon les activités, le chiffre d’affaires du secteur de la médecine du Sud de l’entreprise s’est élevé à 10,79 milliards de RMB, YOY + 6%, avec une marge brute de 44,1%, en hausse de 7,9% d’une année sur l’autre. D’une part, la demande du marché a augmenté après la lutte contre l’épidémie, d’autre part, l’entreprise a renforcé la promotion des variétés de base et a réalisé une croissance relativement rapide de Jinjing et Zishen yufei PIL Le grand secteur de la santé a réalisé un chiffre d’affaires de 10,85 milliards de RMB, YOY + 38,1%, principalement en raison de la reprise de la demande sur le marché de la restauration et de la boisson instantanée après la reprise de l’épidémie. En outre, l’entreprise a encouragé le rajeunissement de la marque et a également stimulé la croissance des ventes de produits en lançant des produits créatifs tels que les boîtes de noms de famille, les boîtes aveugles et les boîtes de transport de fortune, tandis que la marge brute a légèrement diminué de 0,5 point de pourcentage à 47,3% d’une année sur l’autre, ce qui est estimé lié à Le grand secteur d’activité de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 46,78 milliards de RMB, YOY + 8,3%. Après la situation épidémique, la reprise est évidente, avec une marge brute de 6,6%, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La compagnie a réalisé des flux de trésorerie opérationnels de 5,67 milliards de RMB, YOY + 869,5%, en hausse d’environ 13% par rapport à la période non épidémique de 2019, ce qui a donné de bons résultats.
La marge brute a augmenté de façon significative et le taux des frais de vente a également augmenté: la marge brute globale de l’entreprise était de 19,2%, en hausse de 2,3 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute a repris de façon significative avec la reprise de l’échelle des revenus. Après la reprise de l’épidémie, les efforts de promotion des ventes ont augmenté, le taux des dépenses de vente a augmenté de 1,2 point de pourcentage à 8,6%, le taux des dépenses de gestion de 2,9%, inchangé d’une année sur l’autre, les dépenses de recherche et de développement de 1,3%, augmenté de 0,3 point de pourcentage d’une année sur l’autre, le taux des dépenses financières de – 0,2%, diminué de 0,2 point de pourcentage d’une année sur l’autre.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 4,18 milliards de RMB et 4,70 milliards de RMB respectivement en 2022 et 2023, YOY + 12,3% et + 12,5%, EPS 2,57 et 2,89 RMB respectivement, PE correspondant à 12 et 10 fois pour les actions a et PE correspondant à 7 et 6 fois pour les actions H. Les résultats de l’entreprise se sont nettement rétablis après la situation épidémique, et les évaluations a et H sont faibles à l’heure actuelle, de sorte que la proposition d’investissement d ‘« achat » est maintenue.
Conseil de risque: la concurrence des ventes de thé à base de plantes de Wang LaoJi s’est intensifiée et la croissance des ventes de médicaments du Sud n’a pas été aussi rapide que prévu.