Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) ( Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
Principaux points de vue
Les résultats de 2021 ont été conformes aux attentes et les bénéfices ont augmenté. En 2021, le chiffre d’affaires annuel s’est élevé à 23607 milliards de RMB (+ 28,9%), le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 4247 milliards de RMB (+ 583,6%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 4487 milliards de RMB (+ 609,9%). Parmi eux, le chiffre d’affaires d’un trimestre au quatrième trimestre s’élevait à 7027 milliards de RMB (YOY + 126,9%, YOY + 4,5%), le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1759 milliards de RMB (YOY + 571,7%, YOY + 30,6%), le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 1811 milliard de RMB (YOY + 617,9%, YOY + 26,3%), le revenu annuel de la société et le bénéfice net attribuable à la société mère ont tous deux augmenté trimestriellement, la marge brute annuelle a augmenté de 17,2 PP à 33,4%, la marge nette a augmenté de 14,6 PP à 18,0%, et les résultats ont été conformes aux attentes.
Les principaux produits bénéficiant d’une forte prospérité, l’achèvement et la mise en service de projets clés, la performance a augmenté. La croissance explosive de la performance de l’entreprise a bénéficié (1) du boom des produits glyphosate, avec un chiffre d’affaires annuel de 7,55 milliards de yuan (+ 71,1%), une marge brute de 39,8% (+ 20,9 PP), une production de 166000 tonnes (+ 3,1%) et un prix moyen de 37 380 yuan / tonne (+ 95,9%, prix moyen incluant les préparations); La filiale Taisheng Chemical a enregistré un chiffre d’affaires annuel de 6,44 milliards de yuan (+ 41,3%) et un bénéfice net de 1,33 milliard de yuan (+ 2 664,6%). (2) Les produits organosiliciques sont en plein essor avec un chiffre d’affaires annuel de 5.220 millions de yuan (+ 98,1%), une marge brute de 33,7% (+ 7,6 PP), une production de 168000 tonnes (+ 24,1%) et un prix moyen de 26.326 yuan / tonne (+ 50,6%). La filiale xingrui Silicon Materials a enregistré un chiffre d’affaires annuel de 6,97 milliards de yuan (+ 82,1%) et un bénéfice net de 1,63 milliard de yuan (+ 311,1%). Le projet Yidu xingfa phase II (400000 tonnes / an de phosphate d’ammonium, 1,2 million de tonnes / an d’acide sulfurique et 400000 tonnes / an d’acide phosphorique) sera achevé et mis en service au cours de l’année; Le projet d’ammoniac synthétique de 400000 tonnes / an de la société par actions Xingxing Lantian a été lancé avec succès à la fin du deuxième trimestre. Le projet d’acide sulfurique de qualité électronique de 10 000 tonnes / an de Xingfu Electronics Co., Ltd. Et le projet d’acide fluorhydrique de qualité électronique de 15 000 tonnes / an de xingli Electronics Co., Ltd. De l’entreprise commune ont été mis en production à l’avance au cours du premier semestre de l’année.
L’entreprise a mis en place une capacité de phosphate ferrique et la mise en service de nouveaux projets devrait contribuer à la croissance des performances. La société a participé à 51% à la création d’une coentreprise avec Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) La Mongolie intérieure xingfa Organic Silicon New Materials Integrated circulating Project (400000 T / a Organic Silicon Monomer Matching 50000 T / a glyphosate and 300000 T / A Caustic alkali), houping Phosphate Mine 2 million T / a mining project, Xinjiang xingfa 50000 T / a Dimethyl Sulfoxyde phase II Project, Xingfu Electronic 70000 T / a Electronic Sulfuric Acid and 10000 T / a Electronic Hydrogen Peroxide Project have been promoted steadily, and the project will become the New Profit Growth Point of the company after its operation.
Conseils sur les risques: les prix des produits fluctuent considérablement et le calendrier de lancement de la nouvelle capacité est inférieur aux attentes.
Suggestions d’investissement: augmenter les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d’achat.
Les prévisions de bénéfices ont été révisées à la hausse, et le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est estimé à 60 / 64 / 6,6 milliards de RMB (la valeur initiale était de 4,95 / 5,2 milliards de RMB, et les prévisions de bénéfices de 2024 ont été augmentées), avec un taux de croissance annuel de 41 / 6 / 3%; EPS dilué = 5,39 / 5,72 / 5,88 Yuan, le cours actuel des actions correspond à PE = 6,1 / 6,1 / 6,0x. L’entreprise est une entreprise leader dans l’industrie chimique du phosphore et du silicium organique en Chine. Elle distribue des produits chimiques électroniques humides, du phosphate ferrique et d’autres nouveaux matériaux. Elle est optimiste quant à l’espace de croissance à long terme de l’entreprise et maintient la cote d’achat.
