Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) ( Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) )
Principaux points d’investissement:
Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) publier le rapport annuel. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 485 millions de RMB, en hausse de 55,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 162 millions de RMB, en hausse de 82,41% d’une année sur l’autre. Le bénéfice de base par action est de 3,85 RMB. La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 12 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Le rapport annuel a connu une croissance rapide et a bénéficié d’un remplacement national des lames de commande numérique en carbure cémenté.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 485 millions de RMB, en hausse de 55,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 162 millions de RMB, en hausse de 82,41% d’une année sur l’autre. Croissance rapide des performances.
Dans la structure des revenus de l’entreprise en 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation de Blade s’élevait à 481 millions, soit 99,16% du chiffre d’affaires principal. Parmi les lames, le chiffre d’affaires des lames tournantes s’élevait à 325 millions de RMB, soit 67,01% du chiffre d’affaires principal; Le chiffre d’affaires d’exploitation des lames de fraisage s’élevait à 144 millions de RMB, soit 29,69% du chiffre d’affaires principal; Le chiffre d’affaires des lames de forage s’est élevé à 12 millions de RMB, soit 2,57% du chiffre d’affaires principal.
La performance des lames CNC en carbure cémenté de l’entreprise a été continuellement améliorée, la capacité a été progressivement libérée, les canaux ont été continuellement améliorés, les ventes de produits ont augmenté, ce qui a fortement stimulé la croissance des revenus et des bénéfices. Dans le même temps, en raison de l’influence de la situation épidémique du covid – 19, l’importation de certaines lames CNC haut de gamme en Europe, aux États – Unis, au Japon et en Corée du Sud a été entravée, de sorte que les utilisateurs finaux sont de plus en plus disposés à choisir des lames nationales, ce qui a favorisé la croissance des revenus et des bénéfices de l’entreprise.
La rentabilité de l’entreprise est forte, la marge brute est stable, le taux d’intérêt net augmente légèrement et les flux de trésorerie sont bons.
En 2021, la marge brute de vente globale de la société était de 50,3%, soit une légère baisse de 0,6 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 33,44%, en hausse de 4,93 PCT par rapport à l’année précédente. Le Rao pondéré de l’entreprise était de 21,29% en 2021, en baisse de 2,98 PCT par rapport à l’année précédente.
En 2021, la marge brute des trois principaux produits était relativement stable, dont 47,31% pour les lames de tournage, 55,86% pour les lames de fraisage et 79,31% pour les lames de forage.
La rentabilité de l’entreprise est forte, la marge brute est stable à 50%, la marge nette est passée de 28% l’an dernier à 33%, le Rao est resté supérieur à 20%, ce qui est remarquable dans l’industrie des machines.
En 2021, les flux de trésorerie nets d’exploitation de la compagnie étaient de 2,06, en hausse de 104,06% d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement conforme au bénéfice net attribuable à la société mère. Les flux de trésorerie d’exploitation de la compagnie étaient relativement bons.
Deux fois la capacité de financement de l’entreprise a été libérée plus rapidement, et la performance est entrée dans la période d’accélération
En 2021, la société a produit 79 586000 lames CNC, en hausse de 37,28% par rapport à l’année précédente.
En 2021, la société a vendu 82 338100 comprimés, en hausse de 52,16% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, 49 726200 lames de tournage ont été vendues, en hausse de 64,71% par rapport à l’année précédente; Les ventes de lames de fraisage se sont élevées à 30 507400 pièces, en hausse de 35,61% par rapport à l’année précédente; Les ventes de couteaux de forage se sont élevées à 2 104500 pièces, en hausse de 47,52% par rapport à l’année précédente.
En 2021, le prix unitaire moyen des lames CNC de la compagnie était de 5,90 yuan / pièce, en hausse de 0,14 yuan / pièce par rapport à l’année précédente. Le projet de construction d’une ligne de production numérique d’outils CNC de précision pour le projet d’investissement de l’introduction en bourse de l’entreprise prévoit d’investir 270 millions de RMB. Au cours de la période de construction de deux ans, 30 millions de lames CNC en carbure cémenté, 5 millions de lames CNC en céramique métallique et 2 millions d’outils de coupe en carbure cémenté seront ajoutés après la construction. À la fin de la période visée par le rapport annuel, 40,92% du projet de collecte de fonds a été achevé et devrait atteindre la production au troisième trimestre de cette année.
La société a l’intention de découvrir que la collecte de fonds de la dette convertible est de 400 millions de RMB, 500000 nouveaux produits de corps d’outils CNC précis et 1,4 million d’outils de forage à haut rendement sont ajoutés, la période de construction est prévue pour atteindre la production en 2023, le revenu annuel atteint 408 millions de RMB et le bénéfice net atteint 114 millions de RMB.
Grâce à deux sociétés de financement, la capacité de production a été encore élargie et la valeur de la chaîne industrielle a été encore renforcée par l’expansion de la lame à l’outil. Les résultats de la mise en service de la capacité sont entrés dans une période accélérée.
Il y a un grand espace de marché pour les outils NC et le remplacement domestique est effectué
Avec la mise en œuvre du 13e Plan quinquennal et l’approfondissement de la réforme structurelle du côté de l’offre en Chine, l’industrie manufacturière chinoise s’oriente rapidement vers l’automatisation et l’intelligence, et la transformation et la modernisation de l’industrie manufacturière favorisent la croissance du marché de la consommation d’outils de coupe. En 2020, l’échelle du marché de l’industrie des outils de coupe atteindra 42,1 milliards de RMB, en hausse de 30,95% par rapport à 2016. Entre – temps, selon le quatrième rapport d’analyse des données de l’enquête auprès des utilisateurs d’outils de coupe, à la fin de 2018, l’industrie chinoise de l’usinage utilisait 53% d’outils de coupe en carbure cémenté. Par conséquent, l’échelle du marché chinois des outils de coupe en carbure cémenté en 2020 est d’environ 22,3 milliards de RMB. Entre – temps, la proportion d’outils de coupe en carbure cémenté utilisés en Chine a encore beaucoup à améliorer par rapport à la proportion mondiale de 63%.
Depuis sa création, l’entreprise s’est concentrée sur la recherche et le développement et la production de lames CNC, est devenue un fabricant d’outils de coupe en carbure cémenté bien connu en Chine, la production de l’entreprise se classe au premier rang de l’industrie chinoise pendant de nombreuses années consécutives. Selon les statistiques et les certificats de la china tungsten Industry Association, la production de lames CNC en carbure cémenté de l’entreprise se classait au deuxième rang parmi les entreprises chinoises en 2020, au troisième rang en 2019 et au deuxième rang en 2018. Les produits de base de l’entreprise sont déjà au niveau avancé de la Chine en termes de précision d’usinage, d’efficacité d’usinage et de durée de vie, et sont entrés sur le marché chinois moyen et haut de gamme par les entreprises d’outils de coupe européennes, américaines, japonaises et coréennes.
Grâce à deux financements, l’entreprise est progressivement entrée sur le marché haut de gamme et s’est davantage tournée vers des outils CNC précis et des outils de forage pour percer la chaîne industrielle et accroître la valeur ajoutée de la chaîne industrielle. Avantages à moyen et à long terme des outils CNC fabriqués en Chine. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élevait à 485 millions de RMB, ce qui représente près de 2% de l’espace de marché de 22,3 milliards de RMB, ce qui représente un énorme espace de croissance de substitution domestique.
Prévision et évaluation des bénéfices
Avec le lancement de la capacité d’investissement de l’entreprise et le lancement de nouveaux produits tels que les outils de coupe, nous nous attendons à ce que l’entreprise entre dans la période de libération des résultats. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 692 millions, 981 millions et 1302 millions respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 224 millions, 314 millions et 411 millions respectivement, et le PE correspondant sera de 25,05x, 17,85x et 13,66x respectivement, qui seront couverts pour La première fois et recevront la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: 1: la macro – économie n’est pas aussi bonne que prévu; La demande en aval est inférieure aux attentes; Augmentation du prix des matières premières et baisse de la marge bénéficiaire brute; Le projet d’investissement de l’entreprise n’a pas Progress é comme prévu.
