Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) ( Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
Principaux points d'investissement
Événement: la société a publié une annonce selon laquelle en 2021, le chiffre d'affaires s'élevait à 23,61 milliards de RMB, en hausse de 28,9% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s'élevait à 4,24 milliards de RMB, en hausse de 595,1% d'une année sur l'autre.
L'offre a été limitée, la demande a repris et les centres de profit du silicone et du glyphosate ont augmenté. La forte demande de silicium organique a entraîné une augmentation du prix du silicium organique de l'entreprise. En 2021, le volume des ventes de silicium organique était de 159000 tonnes, soit + 27,8% d'une année sur l'autre. Le prix moyen hors taxes était de 26 000 yuan / tonne, soit + 50,1% d'une année sur l'autre. L'offre à l'étranger est limitée et la demande en aval se redresse. En 2021, l'ensemble du pays a exporté 641000 tonnes d'autres phosphores organiques et produits dérivés, soit + 9,4% d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une hausse du prix du glyphosate. Le prix moyen du glyphosate hors taxes de la compagnie en 2021 a atteint 37 000 yuan / tonne, soit + 95,9% d'une année sur l'autre. Avec la mise en œuvre de la modification des lois et règlements chinois sur les cultures génétiquement modifiées, la commercialisation des OGM a commencé progressivement, ce qui devrait stimuler davantage la demande de glyphosate en Chine.
L'échelle commerciale traditionnelle a augmenté régulièrement grâce à la reconstitution des stocks de matières premières. Yidu xingfa phase II (400000 tonnes de phosphate d'ammonium, 1,2 million de tonnes d'acide sulfurique et 400000 tonnes d'acide phosphorique) et Xingxing Lantian 400000 tonnes d'ammoniac synthétique de la société par actions ont été mises en production successivement, complétant le goulot d'étranglement de l'approvisionnement en matières premières. En 2021, Les ventes de phosphate d'ammonium ont atteint + 12,6% d'une année sur l'autre, la marge brute a atteint 16,1% et + 8,3% d' En outre, la société a acquis deux entreprises de production de silicium métallique vers septembre 2021, avec une capacité de production de silicium métallique de 80 000 tonnes, ce qui correspond essentiellement à la demande de matières premières de silicium organique de la société et contribue davantage à réduire les coûts et à accroître l'efficacité. La capacité de production de 2 millions de tonnes de la mine de phosphate houping en construction sera mise en service au cours du deuxième semestre de 2022. Actuellement, la mine de phosphate a atteint 650 yuan / tonne, soit + 75,7% du prix moyen de 2021, ce qui souligne la pénurie d'approvisionnement en minerai de phosphate. La nouvelle mine de phosphate fournira une garantie de matières premières pour le développement à long terme de l'industrie chimique du phosphore de l'entreprise; La Mongolie intérieure xingfa 50 000 tonnes de glyphosate et 400000 tonnes de silicone monomère devraient être mises en production au deuxième trimestre de 2022 et à la fin de 2023 respectivement, ce qui entraînera une croissance constante des activités traditionnelles.
Mettre en place des produits chimiques électroniques, de nouvelles sources d'énergie et entrer dans la voie de la croissance rapide. La société a une capacité de production de 80 000 tonnes de produits chimiques électroniques et a obtenu la certification de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) L'entreprise dispose encore de 80 000 tonnes de produits chimiques électroniques en construction, qui seront mis en production d'ici la fin de 2022. Avec le développement rapide de l'industrie chinoise des semi - conducteurs, les produits chimiques électroniques apporteront des performances supplémentaires. En ce qui concerne la nouvelle énergie, l'entreprise s'appuie sur ses propres avantages en matière de minerai de phosphate et de purification des ressources en acide phosphorique, combine les ressources minérales de lithium à l'étranger Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799)
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement. On estime que le SPE de l'entreprise sera de 4,95, 5,95 et 6,72 RMB en 2022 - 2024. La capacité et les réserves de ressources en minerai de phosphore de l'entreprise se classeront au premier rang de l'industrie. La chaîne industrielle de l'industrie chimique du phosphore sera entièrement répartie et plus autonome. Entre - temps, L'entreprise entrera dans le circuit de l'énergie avec une croissance plus élevée. La première couverture sera évaluée comme « achat» avec un prix cible de 45 RMB.
Conseils sur les risques: fluctuations importantes des prix des matières premières, mise en service de la capacité en construction ou sous - estimation, éclosion ou impact sur la demande.
