Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) ( Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) )
Le développement de l’inspection et des matériaux magnétiques devrait permettre une forte croissance des performances. La société est une filiale du Groupe Sinosteel, spécialisée dans la production et la vente de matériaux métalliques, d’essais et de matériaux magnétiques. Réaliser un chiffre d’affaires de 13,8 / 16,7 / 2,59 milliards de RMB et un cagr de 23,3% en 2019 – 2021; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1,4 / 1,7 / 210 millions de RMB et le cagr était de 15,7%. Le plan de développement du « quatorzième Plan quinquennal» de l’entreprise est clair, son activité d’essai dispose d’un meilleur mécanisme de commercialisation, l’activité des matériaux magnétiques bénéficie de l’explosion de la demande industrielle, et devrait maintenir un développement à forte croissance à l’avenir.
Plus de 30 ans de travail profond du sol et d’essais, afin de rechercher un développement global. Zhengzhou Metal Products Research Institute, affilié à l’entreprise, est l’un des premiers organismes d’inspection tiers approuvés par l’AQSIQ, avec une histoire de plus de 30 ans et des qualifications complètes, travaillant profondément dans le domaine de l’ingénierie ferroviaire. Dans le cadre du mécanisme d’incitation à l’actionnariat des employés, le service d’inspection a réalisé un chiffre d’affaires de cagr42 de 2017 à 2020. 0% et contribue à la principale source de profit de l’entreprise (44,8% du bénéfice brut des activités d’essai en 2020). L’entreprise a une excellente gestion, une marge brute stable de plus de 50% et est en avance sur ses pairs. En ce qui concerne l’avenir, la répartition nationale des activités de l’entreprise et la part de marché de l’inspection ferroviaire devraient continuer d’augmenter; Entre – temps, au cours des deux dernières années, l’entreprise a activement élargi ses activités non ferroviaires dans le domaine des routes, des ponts et d’autres infrastructures par le biais de fusions et d’acquisitions, ce qui devrait créer un point de croissance des activités.
Bénéficiant de la neutralisation du carbone, la demande de matériaux magnétiques a augmenté de façon explosive. Jusqu’en 2021, l’entreprise dispose d’une capacité de 50 000 tonnes d’oxyde de manganèse (le plus grand du pays), de 15 000 tonnes de dispositifs magnétiques permanents et de 1 500 tonnes de dispositifs magnétiques permanents des terres rares. Au cours du quatorzième plan quinquennal, l’entreprise prévoit développer vigoureusement ses activités dans le domaine des matériaux magnétiques. À l’heure actuelle, elle prévoit d’étendre la capacité des dispositifs magnétiques permanents à 34 000 tonnes, des aimants permanents des terres rares à 5 000 tonnes et d’ajouter 15 000 tonnes de ferrite magnétique souple. Nous croyons que (1) dans le contexte de la neutralisation du carbone, la demande de matériaux magnétiques pour les appareils ménagers traditionnels, les nouveaux véhicules énergétiques et l’énergie éolienne augmente rapidement. On estime que la consommation d’aimants permanents NdFeB à haute performance en Chine atteindra 87 000 tonnes d’ici 2025, cagr16. 6%; L’espace industriel de la ferrite magnétique souple devrait atteindre 14,9 milliards d’ici 2025 et 11,9% du tcac en cinq ans. L’entreprise est une entreprise nationale de haute technologie transformée par l’institut de recherche scientifique, avec une forte force de R & D et des taux de R & D parmi les plus élevés de l’industrie, atteignant 5,7% en 2020.
Pionnier de la réforme axée sur le marché, l’incitation au capital lie profondément les intérêts des employés. L’entreprise adhère à la réforme axée sur le marché et cultive un groupe de cadres et de techniciens entreprenants et dynamiques. Au début de 2020, elle a été choisie comme « entreprise de démonstration de la réforme scientifique et technologique » pour la réforme des actifs appartenant à l’État; En avril 2021, China National Steel inspection Co., Ltd., une filiale d’inspection subordonnée, a achevé la réforme mixte et la participation des employés a atteint 3,1%; En septembre de la même année, la compagnie a proposé des incitatifs au capital et a proposé d’accorder 13,28 millions d’options d’achat d’actions à 148 personnes au prix de 4,15 yuan / action. Les intérêts des employés sont étroitement liés aux intérêts de l’entreprise, ce qui favorise le développement rapide de l’entreprise.
Prévision des bénéfices: on estime que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 2,1 / 3,1 / 420 millions de RMB en 2021 – 2023, ce qui correspond à 0,28 / 0,41 / 0,56 RMB pour le SPE et à 29,6 / 20,3 / 15,0x pour le PE. L’évaluation de l’entreprise est inférieure à la moyenne de l’entreprise pour les essais et les matériaux magnétiques. L’entreprise dispose d’un bon système d’incitation pour les activités d’essai, d’une croissance de l’industrie des matériaux magnétiques, d’une forte croissance des revenus et des bénéfices à l’avenir et d’une note d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la croissance de la demande en aval des matériaux magnétiques n’est pas aussi rapide que prévu, l’expansion des activités d’essai n’est pas aussi rapide que prévu, le risque de fluctuation des prix des matières premières, le risque d’hypothèses et d’erreurs de mesure, etc.
