China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ( China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) )
Événement: le 21 mars 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 160,64 milliards de RMB, en hausse de 23,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 10,37 milliards de RMB, en baisse de 15,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 1,16 yuan RMB, en baisse de 20,6% par rapport à l’année précédente.
Commentaires: les revenus ont été libérés plus rapidement et la marge brute est toujours sous pression; La performance des ventes est remarquable et le niveau d’énergie de la ville d’investissement foncier est amélioré; Activités de détention parallèles au développement immobilier
Les bénéfices sont sous pression en raison de la libération accélérée des revenus, de la baisse de la marge brute et de la provision prudente pour dépréciation des actifs. Au cours des 21 dernières années, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 160,64 milliards de RMB, en hausse de 23,9% d’une année sur l’autre. Au cours de la période, la superficie des projets immobiliers achevés, livrés et reportés de la compagnie a augmenté et la libération des revenus reportés a été accélérée; Le bénéfice total réalisé s’est élevé à 22,84 milliards de RMB, en baisse de 5,25% par rapport à l’année précédente. Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé un bénéfice net de 10,37 milliards de RMB, en baisse de 15,4% par rapport à l’année précédente. La baisse des bénéfices est principalement due à 1) Le projet de terres à prix élevé entre dans le cycle de règlement en 2017 – 2018, et les politiques de réglementation et de contrôle telles que la limitation récente des prix de l’immobilier ont limité le niveau global des bénéfices de l’industrie; La provision pour dépréciation des actifs de la société s’élève à 4,37 milliards de RMB au total pour les stocks et les biens d’investissement; Les revenus des investissements de la société ont diminué de 2,38 milliards de RMB d’une année sur l’autre. Il convient de noter qu’au cours des 21 dernières années, le bénéfice non net déduit par la société à la société mère s’est élevé à 8,86 milliards de RMB, en baisse de seulement 2,5% par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une forte ténacité.
Les ventes ont augmenté contre la tendance et les résultats du travail profond du sol ont été remarquables. Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé une surface de vente de 14 645000 m2, en hausse de 17,8% par rapport à l’année précédente; Le montant des ventes a atteint 326,83 milliards de RMB, en hausse de 17,7% par rapport à l’année précédente. Selon la liste de 21 ans des 100 premières entreprises immobilières de Kerry, le classement de l’industrie de l’entreprise est passé à la septième place (la dixième en 20 ans). Entre – temps, l’entreprise a obtenu des résultats remarquables en matière d’agriculture en profondeur dans les villes. Actuellement, l’échelle des ventes dans sept villes, dont Shenzhen, Shanghai et Suzhou, se classe parmi les trois premières locales, et l’échelle des ventes dans 16 villes se classe parmi les dix premières locales. L’objectif de vente de l’entreprise en 22 ans est de 330 milliards de RMB, en hausse constante.
L’intensité de l’occupation des sols est relativement positive et l’aménagement des villes à haute énergie doit être maintenu. Au cours des 21 dernières années, la société a acquis 113 terrains, ce qui correspond à une nouvelle surface de construction de 15,59 millions de m2 (rapport des capitaux propres: 56,8%) et à une intensité d’acquisition de terrains d’environ 106,5%. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a mis l’accent sur l’aménagement urbain de Shanghai, Nanjing, Guangzhou, Hangzhou, Wuhan, Chongqing et d’autres villes centrales. Le montant de l’acquisition de terrains dans les villes de premier et de deuxième niveau représente environ 74%, ce qui est propice à la garantie de L’approvisionnement de suivi et à l’atténuation des risques d’urbanisation de faible énergie.
Les activités de détention progressent régulièrement et la diversification des activités stimule la croissance des revenus. À la fin de l’année 21, la société avait une superficie totale de 4 524000 m2, y compris des centres d’affaires, des bureaux, des hôtels, des appartements, des usines et d’autres formes d’affaires diversifiées. Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé un chiffre d’affaires locatif de 3,41 milliards de RMB, en hausse de 18,0% par rapport à l’année précédente, avec un taux global de location de près de 84%.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: le bénéfice net prévu par la société pour 22 – 23 ans est de 10,65 milliards de RMB et 11,21 milliards de RMB respectivement, et le bénéfice net prévu pour 24 ans est de 12,10 milliards de RMB; Le cours actuel des actions correspond à une évaluation PE de 22 à 24 ans de 10,5, 9,9 et 9,2 fois. La performance des ventes de l’entreprise est remarquable, le niveau d’énergie de la ville d’acquisition est amélioré, le financement est maintenu stable, l’avantage de crédit est évident, le potentiel de développement futur de l’entreprise est optimiste, la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: la sévérité et la durée des politiques de réglementation de l’industrie immobilière sont supérieures aux attentes; Le calendrier des ventes est limité par la gestion centralisée des prêts bancaires ou est inférieur aux attentes; Les progrès de la construction et du Règlement du projet peuvent être inférieurs aux attentes.
