Skyworth Digital Co.Ltd(000810) ( Skyworth Digital Co.Ltd(000810) )
Événements
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 847 milliards de RMB en 2021, en hausse de 27,49% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 422 millions de RMB, en hausse de 9,93% par rapport à l’année précédente; Légèrement au – dessus des attentes du marché. En outre, la société a l’intention de racheter des fonds d’un montant total de 100 millions de RMB à 200 millions de RMB pour des incitatifs au capital ou des plans d’actionnariat des employés à un prix ne dépassant pas 16 RMB / action afin de lier en profondeur les intérêts de base.
Les commentaires sont les suivants:
Les résultats ont légèrement dépassé les attentes et le bénéfice net des activités principales a fortement augmenté: le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 422 millions de RMB, en hausse de 9,93% d’une année sur l’autre. Au cours de la période en cours, la perte de valeur du crédit et la perte de prix à la baisse des stocks accumulés se sont élevées à 311 millions de RMB, dont 258 millions de RMB de créances irrécouvrables en raison de la liquidation de la faillite de Guoan guangshi. Si l’on ne tient pas compte de la dépréciation causée par Guoan guangshi et de facteurs ponctuels tels que le revenu de cession d’actions de qunxin, le bénéfice net de l’entreprise principale de la société a considérablement augmenté. Au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires de la société Q4 s’est élevé à 3224 milliards de RMB (YOY + 25,43%), le bénéfice net de la société mère à 153 millions de RMB (YOY + 48,89%) et les résultats ont repris.
Le taux de marge brute a légèrement diminué et le taux de redevance a diminué: la marge brute de l’entreprise a chuté de 1,95 PCT en 21 ans. Parmi eux, la marge brute des services à large bande a augmenté de 3,59 PCT, principalement en raison de l’augmentation de la valeur ajoutée causée par la mise à niveau du GPON à 10 GPON, et l’effet d’échelle de l’augmentation de la part de l’entreprise est apparu. La marge brute des services de terminaux intelligents a diminué de 5,33 PCT, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières telles que les puces. De plus, le taux des dépenses au cours de la période de l’entreprise a diminué de 3,25 PCT, tandis que le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / finances a diminué de 0,94 / 1,01 / 0,85 / 0,45 PCT, respectivement.
Les revenus des services terminaux sont stables, avec une forte croissance du Gigabit à large bande: 1) Le Service de connectivité à large bande de la compagnie a connu une croissance continue et rapide, avec un tcac de 87,10% en 2015 – 2021. En 2021, les revenus des services à large bande se sont élevés à 1 706 millions de RMB (YOY + 89,97%). Nous pensons que les dépenses en capital des opérateurs s’orientent progressivement vers le côté fixe et que le Gigabit large bande devrait entrer dans un cycle favorable. Les activités de décodage de la société ont connu une croissance régulière, avec un chiffre d’affaires de 5961 milliards de RMB (YOY + 26,12%) en 2021, et il y a encore beaucoup de place pour l’amélioration de la part de marché à l’étranger à l’avenir.
VR hardware equipment a strong Strength and full Development Potential: as a share Target of Rare VR equipment, the company has more than 7 years of R & D experience in VR Hardware Products and Industrial solutions, and has produced a number of VR headwear display equipment Products. L’entreprise a l’avantage technique de la photonique à foyer ultracourt et de nombreux brevets d’algorithmes logiciels, le potentiel commercial est plein.
Sur le marché d’outre – mer, les produits VR de l’entreprise ont été vendus aux États – Unis, au Japon, en Corée du Sud, dans l’Union européenne et dans d’autres pays et régions. Le marché chinois, l’entreprise dans le domaine des visites médicales dans la disposition plus tôt, a un certain départ et un avantage comparatif; Des solutions ont également été mises en place dans le domaine de l’éducation en collaboration avec des partenaires chinois du contenu éducatif, ce qui a permis d’obtenir des ventes d’expédition continues. En ce qui concerne l’écologie du contenu, l’équipe VR de l’entreprise a photographié près de 200 vidéos de 8 kvr dans des endroits pittoresques au – dessus de 4A à l’échelle nationale et les a mises en ligne sur les sectorformes de distribution de contenu VR Express et Skyworth. Plus de 100 heures de vidéos panoramiques de 8 k et des dizaines d’applications de jeu ont été installées sur la sector – forme de contenu pour intégrer du contenu vidéo de haute qualité.
Les commandes d’affichage embarquées sont suffisantes et la part de marché devrait augmenter progressivement: la demande d’affichage intelligent des véhicules augmente et se développera vers la tendance à l’écran multiple et à la grande taille à l’avenir. En tant qu’entreprise de niveau 1, l’entreprise a d éjà désigné Chery, Geely et d’autres 10 fabricants d’automobiles nationaux et de marques de coentreprise comme des écrans d’affichage de commande centrale et des instruments à cristaux liquides numériques pour les véhicules pertinents. Au cours de la période visée par le rapport, l’échelle d’approvisionnement a été établie à titre préliminaire et 300000 ensembles de produits désignés ont été vendus à des fabricants d’automobiles de marque.
Conseils en matière d’investissement: sur la base d’un travail profond de l’industrie principale, l’entreprise est en mesure de développer le champ VR, les paramètres du produit par rapport aux produits shoulder, le prix a un avantage concurrentiel. En outre, l’entreprise prévoit de mettre en place l’électronique automobile, l’écran de commande central, l’instrument à cristaux liquides devrait suivre la tendance à la hausse du volume et des prix de l’industrie, ce qui apportera un nouveau point de croissance pour la performance de l’entreprise. Nous avions précédemment estimé que le bénéfice net attribuable à la société mère au cours des 21 à 23 années était de 360 millions de RMB, 740 millions de RMB et 909 millions de RMB. Comme le rendement de la société au cours des 21 années était plus élevé que prévu et que la certitude des activités de Gigabit Broadband et d’électronique automobile au cours des 22 années était forte, nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère au cours des 22 à 24 années à 7,74 / 9,99 / 1257 millions de RMB, ce qui correspond à un pe de 21 / 16 / 13 fois, et nous avons maintenu la cote d ‘« achat ».
Conseil de risque: le Wi – Fi 6 n’avance pas comme prévu; La hausse des prix des puces et des matières premières en amont a une incidence sur la rentabilité; Le calendrier d’exécution des commandes de véhicules est inférieur aux prévisions; L’industrie de la VR ne s’est pas développée comme prévu.
