Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) ( Avic Industry-Finance Holdings Co.Ltd(600705) )
Événement: la compagnie a divulgué le rapport annuel 2021, avec un bénéfice d’exploitation de 19 084 milliards de RMB, soit + 4,05% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 4 471 milliards de RMB, soit + 36,56% d’une année sur l’autre, un bénéfice de base par action de 0,51 RMB, soit + 37,84% d’une année sur l’autre, un rendement moyen pondéré de l’actif net de 10,71%, soit une augmentation de 0,25 PCT d’une année sur l
Le rendement de l’entreprise a dépassé nos attentes, les principaux points saillants étant les suivants: 1) le rendement et le taux de croissance élevés. La société a réalisé un bénéfice net de 4471 milliards de RMB à la société mère, soit + 36,56% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net et le taux de croissance ont atteint un nouveau sommet depuis 2015, principalement en raison de la croissance stable des performances de chaque Unit é membre de la société et de l’augmentation de la juste valeur des actions de la société cotée détenues par la société; Mettre l’accent sur l’orientation du développement du financement industriel et obtenir d’excellents résultats. La société sert activement le Groupe industriel de l’aviation, qui est principalement responsable de l’industrie principale, de la chaîne industrielle, de la nouvelle économie et de l’orientation des affaires financières industrielles. En 2021, elle a reçu 9 199 millions de RMB de revenus de l’industrie réelle et 4 430 millions de RMB de bénéfices totaux, dont 32,92 millions de RMB de bénéfices de l’aviation, 7,07 millions de RMB de bénéfices de l’industrie émergente stratégique et 729 millions de RMB de bénéfices de l’industrie verte.
L’activité principale du crédit – bail est stable et l’échelle des activités du secteur de l’aviation a doublé. Avic leasing a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 303 millions de RMB, soit + 1,75% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 1 990 millions de RMB, soit + 0,81% d’une année sur l’autre, ce qui a contribué à la performance de la compagnie à 43,68%. En 2021, le nombre de contrats signés par Avic leasing était de 431, soit + 18,7% d’une année sur l’autre, et le montant du contrat était de 75 931 milliards de RMB, soit 25,2% d’une année sur l’autre, dont 14 287 milliards de RMB, soit + 106% d’une année sur L’autre, ce qui reflète la forte dotation en ressources d’Avic leasing en tant que seule société professionnelle de crédit – bail ayant une expérience de l’industrie de l’aviation. Par la suite, on s’attend à ce que l’expansion de l’échelle des affaires stimule la
La structure des actifs de la fiducie a été optimisée et les filiales financières et de valeurs mobilières ont connu une bonne croissance. Avic Trust a réalisé un bénéfice net de 1679 milliard de RMB, soit – 15,24% d’une année sur l’autre. L’actif total de la fiducie de la société s’élevait à 677471 milliards de RMB, soit + 1,9% d’une année sur l’autre, dont 71%, 11% et 18% de droits de gestion collective, unique et immobilière, respectivement + 0 PCT, – 12 PCT et + 12 PCT. La société a continué de promouvoir la transformation de la gestion active et d’optimiser davantage la structure des actifs. Avic Securities a réalisé un bénéfice net de 809 millions de RMB, soit + 24,27% d’une année sur l’autre. Grâce à l’amélioration de l’activité du marché, les principales activités d’Avic Securities ont connu une bonne croissance. Les secteurs du courtage, des banques d’investissement et de la gestion d’actifs ont réalisé des revenus de 583, 279 et 320 millions de RMB, soit + 13%, 10% et + 129% d’une année sur l’autre. Avic finance a réalisé un bénéfice net de 657 millions de RMB, soit + 15,27% d’une année sur l’autre, avec des opérations relativement stables.
L’investissement industriel s’est développé rapidement autour de l’industrie de l’aviation. Dans l’ensemble du secteur de l’investissement, en 2021, la société a réalisé un revenu de placement (y compris des gains et des pertes de variation de la juste valeur) de 3270 milliards de RMB, soit + 25,74% d’une année sur l’autre. Les deux sectorformes d’investissement de l’industrie émergente et de l’industrie de l’aviation de la société se sont concentrées sur l’investissement dans les secteurs stratégiques de l’industrie émergente et de l’industrie de l’aviation. En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 233 millions de RMB et 22 millions de RMB,
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’investissement buy – A. Nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 4,9 milliards de RMB, 5,4 milliards de RMB et 5,9 milliards de RMB à la société mère de 2022 à 2024, respectivement + 9,8%, + 10,3%, + 8,8% d’une année sur L’autre. Le prix cible de 6 mois est de 5,5 RMB, ce qui correspond à 10 X de P / e en 2022.
Conseils sur les risques: ralentissement macroéconomique / transformation fiduciaire moins que prévu / progrès stratégique moins que prévu
