Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) ( Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) )
La Société publie son rapport annuel 2021. La société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 7767 milliards de RMB, soit + 39,69% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 565 millions de RMB pour la société mère, soit + 6,16% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 432 millions de RMB, soit + 13,28% d’une année sur l’autre. Affecté par le chiffre d’affaires élevé de l’année dernière, la société a enregistré un chiffre d’affaires de 2148 milliards de RMB au quatrième trimestre de 2021, soit + 9,43% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère réalisé au cours d’un seul trimestre est de – 509500 RMB.
Les perturbations des coûts et les provisions pour dépréciation ont entraîné une pression sur les bénéfices. Sous l’influence de l’ajustement des prix élevés et de la variation de l’utilisation des matières premières en stock, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise au troisième et quatrième trimestre est respectivement de 20,57% / 17,11%, en baisse de 6,5 / 5,89 PCT par rapport à la même période l’an dernier. La combinaison des données des pairs montre que le coût est difficile à transférer entre l’industrie des outils électriques et les principaux clients, tandis que la demande en aval de plusieurs catégories et de plusieurs lots entraîne une viscosité du taux de coût, et la perturbation du côté des coûts est évidente au quatrième trimestre. La dépréciation totale du crédit accumulée par la société est d’environ 86 millions de RMB.
Les points saillants du stockage des revenus, l’augmentation des clients de la tête de Contrôleur et les nouvelles activités énergétiques stimulent la croissance future. En 2021, le taux de croissance des revenus du secteur des outils, des appareils ménagers et des nouvelles sources d’énergie de l’entreprise était d’environ 43% / 37% / 39%, l’optimisation de la structure de la clientèle s’est poursuivie et le nombre de clients principaux a dépassé 100. Les cinq principaux clients ont tous augmenté d’une année sur l’autre, tandis que la croissance du secteur des nouvelles sources d’énergie a bénéficié d’une expansion continue des applications en aval; L’internationalisation a été mise en œuvre de manière ordonnée, la base d’exploitation de Ningbo a progressivement libéré sa capacité de production, le parc industriel de l’énergie au lithium de Nantong a été mis en service au cours du deuxième semestre de l’année, la planification de la capacité de production du Vietnam et de l’Inde a été régulièrement avancée, et les projets en construction de la société se sont élevés à 495 millions de RMB, soit + 69,52% Nous nous concentrons sur l’augmentation du nombre de clients de premier plan de l’entreprise et sur l’impact des nouvelles activités énergétiques sur la croissance future, ce qui pourrait potentiellement atténuer les fluctuations des revenus causées par la différenciation de la demande des contrôleurs.
Conseils en matière d’investissement. Compte tenu de la pression du côté des coûts ou de la difficulté de l’éliminer complètement au cours du premier semestre, et de l’existence d’une grande charge de paiement par actions d’environ 204 millions de RMB en 2022, nous ajustons les prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 98,13 / 121,79 / 15 033 milliards de RMB, un bénéfice net de 6,37 / 9,83 / 1 288 millions de RMB, un SPE correspondant de 0,51 / 0,78 / 1,03 RMB et un prix des actions correspondant à PE 22 / 14 / 11 fois respectivement en 2022 – 2024. En se référant au niveau d’évaluation des sociétés cotées comparables et en déduisant l’effet des frais de paiement des actions sur 2022, la société se verra accorder une fourchette d’évaluation de 23 à 25 fois en 2022, ce qui correspond à une fourchette de prix raisonnable de 14,77 à 16,00 RMB en 2022, et la cote « recommandée» sera maintenue.
Conseils sur les risques: l’expansion du marché n’est pas à la hauteur des attentes, la demande n’est pas à la hauteur des attentes et les matières premières fluctuent.
