Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
En 2021 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 21086 milliards de RMB, en hausse de 25,49% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 3894 milliards de RMB, en hausse de 22,74% d’une année sur l’autre, eps2. 0 yuan.
L’augmentation simultanée du volume et du prix a entraîné une croissance des résultats et une amélioration de l’efficacité du roulement des actifs. La croissance du chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie a bénéficié d’une augmentation globale du volume et du prix des ventes. En 2021, le prix de vente des plaques de plâtre a augmenté de 6,31% d’une année sur l’autre et le volume des ventes a augmenté de 18,91%, la deuxième augmentation globale du volume et du prix de la compagnie depuis 2011 (la première en 2017). La marge brute globale de l’entreprise a diminué de 1,85 point de pourcentage d’une année sur l’autre, principalement parce que l’augmentation du prix des matières premières imperméables ne peut pas être efficacement conductrice, et la marge brute des matières imperméables a diminué de 10,5 points de pourcentage d’une année sur l’autre; Mais l’augmentation du prix des matières premières des plaques de gypse a permis d’obtenir une meilleure conductivité, mais la marge brute a augmenté de 1,36% d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute globale a entraîné une augmentation du bénéfice net de la société inférieure à celle du revenu d’exploitation et une baisse du niveau de la marge nette. Toutefois, l’efficacité opérationnelle des actifs de l’entreprise a été améliorée et le Rao non dilué a augmenté de 1,37% d’une année sur l’autre.
La part de marché élevée continue d’augmenter rapidement et la Chine entre dans la période de récolte sous l’avantage de faible coût. En tant que chef de file dans la production de plaques de gypse, la ligne de production est située à proximité des fournisseurs de matières premières et à un endroit approprié où la demande du marché est bonne, occupant le point de production élevé des matières premières et du marché. En 2021, 74 bases de production de plaques de gypse seront construites dans tout le pays, réalisant ainsi une couverture complète du marché national. La part de marché de la capacité de production de l’entreprise a atteint 68,53%, en hausse de 9,45 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. L’entreprise bénéficie d’un avantage d’échelle absolu pour réduire les coûts d’achat des matières premières, tandis que la construction et la transformation de lignes de production intelligentes réduisent les coûts de main – d’oeuvre. Le coût unitaire des matières premières de la compagnie a diminué pendant trois années consécutives à partir de 2019 et a encore diminué de 0,04 RMB d’une année sur l’autre en 2021, lorsque le prix des matières premières a augmenté; L’entreprise a continué de construire l’objectif de « 50 usines de main – d’oeuvre et 80 bases de personnel », et le coût unitaire de la main – d’oeuvre a diminué de 0,01 RMB d’une année sur l’autre. L’avantage de faible coût de l’aménagement national permet à l’entreprise de maintenir des prix plus bas pour les produits moyens et bas de gamme, tout en développant des produits haut de gamme pour améliorer les prix globaux. L’aménagement de l’entreprise de plaques de plâtre entre progressivement dans la phase de récolte.
L’aménagement global + de la chaîne d’approvisionnement « un » et le développement de revêtements imperméables « deux ailes » créent un nouvel espace. En 2021, la capacité de production de plaques de plâtre de l’entreprise a atteint 3358 milliards de mètres carrés, et l’objectif d’une disposition mondiale de 5 milliards de mètres carrés est en bonne voie. Huit lignes de production en Chine sont en construction et en cours de planification et de conception. Les lignes de production de la Phase I de 15 millions de mètres carrés en Tanzanie et de 40 millions de mètres carrés en Ouzbékistan devraient être mises en production d’ici 2022, et les lignes de production de 40 millions de mètres carrés en Bosnie – Herzégovine et en Thaïlande devraient être en construction. Certaines des nouvelles lignes de production de l’entreprise dans la chaîne d’approvisionnement soutiennent la ligne de production de quilles en acier léger et continuent de progresser vers l’objectif de capacité de 1 million de tonnes de quilles en acier léger. La capacité de production de quilles a atteint 488000 tonnes à la fin de 2021, devenant ainsi la plus grande entreprise de quilles en acier léger au monde, réalisant la coordination avec les ressources du marché des plaques de plâtre. Et l’entreprise construit activement la nouvelle ligne de production de papier de revêtement de matières premières de la phase II, le taux d’autosuffisance peut atteindre 60% après l’achèvement, afin de construire une chaîne d’approvisionnement parfaite. L’activité des matériaux imperméables de l’une des deux ailes de l’entreprise est devenue la troisième plus grande entreprise de matériaux imperméables en Chine grâce à la fusion et à l’acquisition de 15 bases de production. L’autre activité de revêtement d’aile est détenue à 100% par longpai et 49% par auto – construction + acquisition de revêtements de phare pour la mise en page nationale. L’intégration de la stratégie des deux ailes de l’entreprise a été ordonnée, ce qui a entraîné un nouvel espace de développement de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de l’entreprise: Compte tenu de la bonne tendance à l’optimisation de la structure des produits et au développement collaboratif de l’entreprise, nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise de 2022 à 2024 sera de 3894, 4699 et 5726 milliards de RMB respectivement, et le SPE correspondant sera de 2,30, 2,78 et 3,39 RMB respectivement. Le cours actuel des actions correspond à 13, 10 et 9 fois la valeur PE de 2021 à 2023. Les avantages absolus des plaques de plâtre de l’entreprise devraient être considérés comme positifs au moment de la récolte, avec l’amélioration de l’aménagement mondial et de la chaîne d’approvisionnement, ainsi que l’ouverture d’un nouvel espace pour le développement des matériaux imperméables et des revêtements, et le maintien de la cote « fortement recommandée ».
Conseils sur les risques: la continuité et l’intensité des politiques de réglementation immobilière ont dépassé les attentes.
