Mayinglong Pharmaceutical Group Co.Ltd(600993) ( Mayinglong Pharmaceutical Group Co.Ltd(600993) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,39 milliards de RMB, en hausse de 21,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 460 millions de RMB, en hausse de 10,9% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 430 millions de RMB, en hausse de 32% d’une année sur l’autre.
L’industrie a connu une croissance rapide et les produits de la série hémorroïdes ont contribué à la performance de base. En 2021, le revenu industriel de la société s’élevait à 1,86 milliard de RMB, en hausse de 21,4% par rapport à l’année précédente; La marge brute est de 66,6%, en hausse de 0,84 PP par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, les activités industrielles de l’entreprise ont maintenu une croissance relativement rapide, ce qui est lié à la faible base en 2020. En 2021, les produits hémorroïdes de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 1,39 milliard de RMB, en hausse de 18,8% d’une année sur l’autre, et ont maintenu une tendance à la croissance stable. À l’heure actuelle, les produits hémorroïdes de l’entreprise occupent la première place sur le marché, ont une forte force de marque, et sont censés augmenter les prix de certains produits à l’avenir. On s’attend à ce que les produits hémorroïdes demeurent l’activité principale qui stimule la croissance des performances de l’ En outre, l’entreprise développe activement de grandes entreprises de santé. À l’heure actuelle, le volume d’affaires commence à prendre forme et les produits sont abondants. L’entreprise est entrée dans la phase de volume rapide et devrait devenir un nouveau point de croissance.
Avec le développement rapide des services médicaux, la construction conjointe de centres de diagnostic et de traitement mérite d’être attendue. En 2021, le revenu des services médicaux de la compagnie s’élevait à 180 millions de RMB, en hausse de 33,8% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 14,5%, en baisse de 0,89 pp. En 2021, les revenus des services médicaux de l’entreprise ont augmenté rapidement, d’abord en raison de la faible base en 2020, puis en raison du nouveau modèle d’entreprise de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’entreprise a coopéré avec l’hôpital pour construire conjointement des centres de diagnostic et de traitement sur la base des six hôpitaux spécialisés anorectaux précédents. Le nombre a atteint 58. Le nombre total de lits d’hôpital dépasse 2000. On s’attend à ce que le nombre augmente rapidement à l’avenir, ce qui entraînera une certaine augmentation des performances de l’entreprise.
Les entreprises se développent régulièrement et de nombreuses entreprises innovantes commencent à se développer. En 2021, le chiffre d’affaires des entreprises pharmaceutiques de la société s’élevait à 1,47 milliard de RMB, en hausse de 25,3% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 6%, en baisse de 0,12 pp. À l’heure actuelle, l’entreprise développe activement les activités de vente au détail de médicaments, améliore continuellement la construction de pharmacies solides, relie les pharmacies de maladies graves et les cliniques de médecine traditionnelle chinoise pour élargir le rayon de service et explore continuellement les services de santé communautaires de référence; Développer vigoureusement le commerce de détail de médicaments B2C, ouvrir des pharmacies de détail sur tmall, JD, pingduo, meituan et d’autres sectorformes pour fournir aux patients un service médical en nuage intégré en boucle fermée complet de « triage intelligent + consultation graphique et textuelle en ligne + prescription électronique + distribution de médicaments ». On s’attend à ce que le commerce continue de croître régulièrement avec l’avancement de nombreuses entreprises innovantes de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 530 millions de RMB, 620 millions de RMB et 710 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le SPE sera de 1,24, 1,44 et 1,64 RMB respectivement, ce qui correspond à 18, 15 et 13 fois le PE.
Conseils sur les risques: les ventes sont inférieures aux attentes; Risque d’achat centralisé; Risque que le produit en cours de développement ne progresse pas comme prévu.
