Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) ( Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) )
Événements:
La société a émis un plan de rachat et a l’intention de racheter des actions à un prix ne dépassant pas 62,27 yuan / action (y compris 62,27 yuan / action) au cours des six prochains mois. Le Fonds de rachat ne doit pas être inférieur à 200 millions de yuan et ne doit pas dépasser 400 millions de yuan.
Principaux points d’investissement:
1. Le rachat est destiné à être utilisé pour encourager les employés et les obligations convertibles, ce qui démontre la confiance de la société dans le développement futur: selon le prix de rachat supérieur, le nombre estimatif d’actions rachetées est d’environ 3,21 à 6,42 millions, Représentant 0,43 à 0,86% du capital total. Le montant total des fonds utilisés pour mettre en œuvre le plan d’incitation au capital ou le plan d’actionnariat des employés ne doit pas être inférieur à 80 millions de RMB ni supérieur à 160 millions de RMB, et le montant total des fonds utilisés pour convertir les obligations convertibles émises par la société ne doit pas être inférieur à 120 millions de RMB ni supérieur à 240 millions de RMB. Au 22 mars, le prix de clôture de la société était de 36,44 RMB / action, et le prix de rachat de la société était plafonné à 171% du prix actuel, ce qui témoigne de l’affirmation de la direction et des principaux actionnaires de la valeur de la société et de la confiance dans le développement futur, et est propice à l’amélioration du mécanisme d’incitation à long terme de la société.
2. Sous l’influence de nombreux facteurs, le taux de croissance a diminué, mais il a maintenu une bonne croissance. Étant donné que le taux de croissance des revenus des entreprises de prémélange de l’entreprise au cours du troisième trimestre de 2021 a diminué par rapport au premier semestre, le marché s’inquiète de la tendance future de l’entreprise. Étant donné que l’entreprise a commencé à augmenter les prix des produits à la fin de décembre de l’année dernière, le processus d’augmentation des prix est long et a une incidence à court terme sur les bénéfices des canaux. En outre, depuis le deuxième semestre de l’année dernière, la faiblesse de la demande globale des macro – consommateurs a également affecté le taux de croissance à court terme. Mais à l’heure actuelle, les produits de détail en ligne de l’entreprise ont réussi à augmenter les prix, et par rapport à l’ensemble du Centre de croissance des biens de consommation de masse, l’entreprise maintient encore une tendance à la croissance plus élevée.
3. Les facteurs moteurs de la croissance à long terme demeurent inchangés et la perméabilité à l’alcool à faible teneur en alcool continuera d’augmenter. La diversification des goûts des boissons alcoolisées à faible teneur en alcool est la tendance du développement futur de l’industrie. L’entreprise travaille profondément dans l’industrie depuis de nombreuses années, la marque Rio est profondément ancrée dans le cœur des gens et la base de consommation est stable. En outre, l’entreprise a mis en place l’activité des spiritueux de manière prospective, le projet de distillation de laozhou a été mis en production, avec le concept de diffusion de “illuminer la zone de production de la Chine sur la carte mondiale du whisky” et ainsi de suite, qui a reçu une grande attention dans l’industrie. On s’attend à ce qu’à l’avenir, la qualité et la stabilité du vin de base, le coût du vin de base et la modulation de la marque permettent à l’entreprise de préparer le vin. Il n’est pas nécessaire de s’inquiéter trop des fluctuations des résultats à court terme pour voir l’entreprise sur la bonne voie à long terme. La compagnie a déjà publié un plan d’incitation au capital à la fin de 2021. Sur la base des revenus de 2021, la croissance des revenus de 2022 à 2024 n’est pas inférieure à 25% / 53,75% / 84,50%, et la croissance annuelle n’est pas inférieure à 25% / 23% / 20%. L’objectif d’incitation est stable.
4. Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 7,0 / 8,5 / 1,02 milliard de RMB pour la société mère de 2021 à 2023, avec une croissance annuelle de + 31% / + 20% / + 20%. EPS est respectivement de 0,94, 1,13 et 1,36 RMB / action, PE est respectivement de 39 / 32 / 27, et la notation « buy – in» sera donnée.
5. Conseils sur les risques: 1) la promotion de nouveaux produits ne répond pas aux attentes; Le calendrier de mise en service de la capacité est inférieur aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle et l’augmentation des dépenses de vente; L’impact de l’épidémie dépasse les attentes; Risques pour la sécurité alimentaire.
