Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) ( Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
Augmentation itérative de la part des anciens produits et émergence continue de nouveaux produits
La tendance à la marque SOC des écouteurs intelligents a été confirmée. Heng Xuan a continuellement augmenté sa part d’itération: les nouveaux produits récemment publiés, tels que opencox2, Huawei freebuds4e et Glory earbuds3pro, ont tous adopté le système de contrôle principal Heng Xuan, parmi lesquels Glory earbuds3pro a adopté la nouvelle génération de puces de la série bes2600 de l’entreprise, qui est la première puce en trois dans l’industrie à intégrer “Bluetooth + Noise Reduction + Ear Detection”, afin de promouvoir davantage l’intégration et la valeur. En outre, une nouvelle génération de puces phares de la série 2700 devrait être lancée au cours du premier semestre de l’année, ce qui favorisera la mise à niveau de l’ensemble des puces d’écouteurs ASP; En ce qui concerne la part de marché, la puce de contrôle principale TWS de l’entreprise a été importée avec succès auprès de grands clients à l’étranger l’année dernière et la part de marché devrait continuer d’augmenter.
Le SOC de montres a connu un succès préliminaire, et la prochaine génération est prometteuse pour le volume au cours de l’année: le système SOC de montres de première génération de l’entreprise a été importé successivement dans Huawei gt3 / Runner, millet watchs1 / color2 et vivowatch2 publiés au second semestre de l’année dernière. Cette année, la deuxième génération de montres SOC est un système à puce unique entièrement intégré avec un processus avancé de 12nm. Actuellement, il a été conçu sur plusieurs clients et devrait être lancé dans la production de masse au second semestre de l’année. Nous prévoyons que la société Watch SOC sera en mesure de reproduire le chemin réussi de twssoc à l’avenir.
Percée de la puce SOC wifi de smart home / Sound à la puce de connexion wifi: Smart Home / Sound Field, Smart Panel, ai supersensor et d’autres produits publiés lors de la Conférence de presse du printemps de Huawei adoptent la puce de commande principale Smart Home de deuxième génération de la série 2600 de l’entreprise, et D’autres produits terminaux seront publiés successivement. En outre, l’entreprise a mis au point un module vocal basé sur open source HongMeng, qui devrait être utilisé par lots dans les appareils ménagers tels que les climatiseurs, les réfrigérateurs et les machines à laver. Dans le domaine des puces de connexion wifi, l’entreprise a conçu des puces de connexion wifi 4 sur plusieurs clients et prévoit réaliser une production de masse au milieu de l’année. Le Wifi 6 de haute performance lancera plusieurs puces simultanément, qui devraient être produites en série d’ici la fin de l’année et qui devraient être installées dans divers terminaux intelligents tels que la télévision, les tablettes, les montres et la CIB des clients.
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu de l’augmentation des prix du côté des coûts et de l’impact négatif de l’épidémie sur l’offre et la demande, nous ajustons les prévisions du SPE pour 2021 / 2022 / 2023 à 3,41 / 5,25 / 7,37 Yuan (les prévisions initiales étaient de 4,03 / 6,01 / 9,92 Yuan), ce qui correspond à un PE de 56,29 / 36,61 / 26,06 fois pour 2021 / 2022 / 2023. Compte tenu de la capacité de sector – forme de l’entreprise, de TWS Headset à Smart Watch / Sound en passant par Smart Home et wifisoc, l’entreprise a continué d’étendre son champ d’application, tout en continuant d’itérer pour augmenter sa part de la concurrence et maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Augmentation du prix de l’usine et itération du produit inférieure aux prévisions
