Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3 milliards de RMB au cours de la période considérée, soit + 85,77% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 413 millions, soit + 24,16% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie opérationnels se sont élevés à 378 millions, soit – 21,9% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1011 milliard de RMB, soit + 93,52% d’une année sur l’autre et + 26,33% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un bénéfice net de 81 millions de RMB, soit – 20,06% d’une année sur l’autre et – 32,66% d’une année sur l’autre.
1. Le chiffre d’affaires a continué d’augmenter rapidement, atteignant cagr43% en 2015 – 2021: Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires consolidé de la société a atteint 3 milliards de RMB, en hausse de 85,77% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice total a atteint 465 millions de RMB, en hausse de 20,2% par rapport à la même période de l’année précédente, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées a atteint 413 millions de RMB, en hausse de 24,16% par rapport à la même période de l’année précédente. Le chiffre d’affaires de l’entreprise est passé de 350 millions de RMB en 2015 à 3 milliards de RMB et a atteint un taux de croissance composé de 43% sur six ans, ce qui montre que la force et la capacité de développement des clients sont excellentes. La marge brute annuelle était de 24,06%, soit – 8,81 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation du prix de l’alliage d’aluminium et des frais de transport maritime. Au cours de la période visée par le rapport, les quatre dépenses représentaient 8,24% et – 1,61 PCT d’une année sur l’autre. Avec l’augmentation de l’effet d’échelle, le taux de dépenses a été bien contrôlé, mais l’investissement dans la recherche et le développement a considérablement augmenté, ce qui indique que les commandes manuelles étaient suffisantes. Le taux d’intérêt net de la société mère était de 13,67%, soit – 6,78 PCT par rapport à l’année précédente.
2. Q4 a subi une pression progressive au cours d’un seul trimestre sans changer sa valeur à long terme: Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1011 milliard de RMB, soit + 93,52% d’une année sur l’autre et + 26,33% d’une année sur l’autre, ce qui a également atteint le chiffre d’affaires le plus élevé jamais enregistré par l’entreprise au cours d’un seul trimestre. La marge bénéficiaire brute de Q4 était de 18,3%, en baisse de – 9,95 PCT par rapport à l’année précédente et de – 4,93 PCT par rapport à l’année précédente. Deuxièmement, au quatrième trimestre, les immobilisations se sont élevées à 1,8 milliard de RMB, ce qui a entraîné une forte augmentation par rapport à l’année précédente et une forte dépréciation des actifs. Q4 perte de valeur du crédit de 14,53 millions, en hausse par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la perte de créances irrécouvrables. Q4 a réalisé un bénéfice net de 81 millions de RMB pour la société mère, un taux d’intérêt net de 8,03%, un rapport annuel de – 11,44 PCT, un rapport annuel de – 7,06 PCT et une pression progressive.
3. China Lightweight Leading Enterprise with excellent Track and Successful Customer Development: The company is the first Tesla Supplier in China and has established a cooperation Relationship with it in 2013. Depuis lors, le chiffre d’affaires est passé de 155 millions de RMB en 2013 à 1,63 milliard de RMB en 2020, soit une augmentation de 10 fois au cours des sept dernières années. La première moitié repose principalement sur la double addition de bons clients et de bons circuits. À partir de 2020, le chiffre d’affaires pour les clients non Tesla a augmenté de plus de 50%, soit une augmentation de 75% par rapport à l’année précédente; L’augmentation de la performance apportée par les nouveaux clients s’est considérablement améliorée, la stratégie de diversification de la clientèle est apparue pour la première fois, et le taux de croissance élevé continu de Tesla peut être compris comme « bon pour l’industrie + bon pour la diversification de la clientèle + bon pour Tesla ». Trois dimensions continuent de stimuler la performance de l’entreprise.
4. Les commandes sont pleines et la disposition est positive: l’industrie légère est une industrie d’investissement lourd et sera confrontée à de nombreuses incertitudes pendant l’expansion. Nous pouvons voir que l’entreprise a réalisé une expansion à grande vitesse de 170 millions d’immobilisations en 2015 à 1,79 milliard d’immobilisations en 2021. Au cours de cette période, l’entreprise n’a pas seulement mis en place activement et a osé investir, mais a également obtenu des commandes abondantes et des céréales et des herbes abondantes. En même temps, nous promouvons également la performance. Avec l’investissement à grande échelle des entreprises de premier plan dans l’industrie, leurs capacités de fabrication, de recherche et de développement et de gestion ont été améliorées qualitativement, ce qui est propice à l’exploitation continue de grands clients et à la formation d’un effet en boucle fermée.
Stratégie d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 22 / 23 sera de 725 / 1,05 milliard de RMB. Actuellement, le cours des actions correspond à 22 fois le pe22 dynamique de la société en 2022 et maintient la cote d ‘« achat » de la société.
Conseil de risque: le volume des ventes des clients est inférieur aux prévisions et les prix des matières premières continuent de se détériorer.
