Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659)

Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )

La mise en œuvre du plan d’incitation au capital en 2022 est favorable au développement à long terme de l’entreprise. La société a l’intention de mettre en œuvre le plan d’incitation au capital en 2022, qui prévoit d’accorder 7 483300 actions, soit 1,07% du capital total, dont 6 370000 options d’achat d’actions, 1 068300 actions d’actions restreintes et 78 administrateurs, cadres supérieurs et membres de base de la société, dont le prix d’exercice des options d’achat d’actions accordées est de 138,68 yuan / action (prix de transaction moyen la veille de l’annonce publique) et le prix d’attribution des actions restreintes est de 69,34 yuan / action (prix de transaction moyen la veille de l’annonce publique). La société précise l’évaluation au niveau de l’entreprise et de l’individu. L’évaluation des actions restreintes exige que le revenu d’exploitation en 2022 – 2024 ne soit pas inférieur à 125 / 16 / 21,5 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 32% / 30% en 2023 / 2024. L’évaluation des options d’achat d’actions exige que le bénéfice net en 2022 – 2024 ne soit pas inférieur à 26 / 40 / 5,4 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 54% / 35% en 2023 / 2024.

Les dépenses supplémentaires pour la période 2022 – 2025 seront amorties d’environ 66 millions de RMB en 2022. Supposons que la compagnie accorde des actions restreintes et des options d’achat d’actions à la fin d’avril 2022. Selon les calculs de la compagnie, la compagnie doit répartir 0,66 / 0,64 / 0,3 / 0,07 milliard de RMB de 2022 à 2025 respectivement, qui seront imputés au résultat récurrent.

L’expansion de la capacité négative s’est accélérée et la libération de la capacité s’est accélérée de 2022 à 2023, ce qui a permis à l’entreprise d’augmenter continuellement ses performances. Avec la libération de la capacité de procédé avant 60 000 tonnes dans le Jiangxi à la fin de 2021, nous prévoyons que la capacité négative de l’entreprise atteindra 150000 tonnes; La société prévoit de construire un projet d’intégration de matériaux cathodiques avec une production annuelle de 200000 tonnes à Qionglai, Sichuan, dont la première phase de 100000 tonnes devrait être mise en service au deuxième semestre de 2022 et la capacité de production de la société atteindra 250000 tonnes à la fin de 2022. L’entreprise a intensifié la construction de la capacité de graphisation. À l’heure actuelle, la capacité de graphisation de l’entreprise est de 65 000 tonnes. Après l’achèvement et la mise en service de la phase II de graphisation de 50 000 tonnes en Mongolie intérieure, la capacité de graphisation de l’entreprise dépassera 110000 tonnes, et la proportion d’auto – approvisionnement sera encore améliorée. Avec la libération de la nouvelle capacité, nous nous attendons à ce que les expéditions de l’entreprise atteignent 160000 à 180000 tonnes en 2022, en hausse de 60% par rapport à l’année précédente.

En 2022, les expéditions devraient augmenter d’une année sur l’autre et la disposition intégrée s’accélérera. Les activités de diaphragme de la compagnie sont profondément liées Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) En ce qui concerne la rentabilité, nous nous attendons à ce que le bénéfice de nivellement unique soit maintenu à 0,2 yuan / nivellement +. En ce qui concerne l’intégration, la membrane de base de l’entreprise se développe sans heurt, la ligne de production de membrane de base de Liyang Yuequan fonctionne de façon stable, le taux de qualification des produits et le taux de pénétration global continuent d’être améliorés, et 5 μ D’autre part, les matériaux de revêtement en PVDF et les adhésifs PAA mis au point indépendamment par l’entreprise ont fait des percées, complété l’importation de produits de gros clients et encore réduit les coûts des clients. Avec la mise en place de la capacité de production de ningdezhuogao, Qionglai, Sichuan et Zhaoqing, Guangdong, la société prévoit former plus de 4 milliards de m2 de capacité de revêtement de diaphragme en 2022 et 6 milliards de m2 de capacité de revêtement de diaphragme en 2025. Nous prévoyons que les expéditions de la société atteindront 3,5 à 4 milliards de m2 en 2022, soit près de doubler par rapport à l’année précédente.

Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu de la pénurie de graphisation qui se poursuit jusqu’en 2022, nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 17,88 / 30,07 / 4219 milliards de RMB de 2021 à 2023, avec un taux de croissance annuel de 168% / 68% / 40%, et que le PE correspondant sera 54 / 32 / 23x, 50 xpe sera attribué en 2022, avec un prix cible correspondant de 216,5 RMB, et la cote d’achat sera maintenue.

Conseils sur les risques: les ventes sont inférieures aux attentes et les niveaux de rentabilité sont inférieurs aux attentes

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