Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) ( Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) )
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 36,2 milliards de RMB, en hausse de 18,7% par rapport au chiffre d’affaires ajusté de 2020; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,81 milliard de RMB, soit une augmentation de 19,0% par rapport au bénéfice net ajusté; Après déduction du bénéfice net non net de 1,3 milliard de RMB, le bénéfice net non net ajusté a augmenté de 51,6%. Note: Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a acquis les actions de Beijing Kaisheng, Nanjing Kaisheng et China Materials Mining, qui appartiennent aux actionnaires contrôlants, par l’émission d’actions et le paiement en espèces. La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 0,23 Yuan (impôt inclus) par action à tous les actionnaires.
Commentaires:
La Chine a signé un nouveau contrat pour la transformation verte de la ligne de production de ciment en Chine: en 2021, la société a signé de nouvelles commandes totalisant 43,9 milliards de RMB, en hausse de 18%. Parmi eux, 24,6 milliards de RMB ont été signés en Chine, soit une augmentation de 40,7%; Les nouvelles commandes à l’étranger se sont élevées à 19,3 milliards de RMB, soit 8% de l’année précédente. En raison de la grande différence entre le niveau de consommation d’énergie et les émissions de carbone de la ligne de production de ciment, il existe un grand potentiel d’amélioration des économies d’énergie et de la réduction du carbone. Les entreprises à l’étranger, l’Afrique, l’Asie du Sud – Est et d’autres endroits avec l’impact de l’épidémie s’affaiblissent, l’intention des propriétaires d’investir dans de nouvelles constructions se redresse progressivement; En Europe, les projets d’adaptation technologique sont relativement actifs, tels que les carburants de substitution, la transformation de la combustion, etc. Dans le Sous – secteur d’activité, les commandes nouvellement signées pour la fabrication d’équipements, l’exploitation et l’entretien des lignes de production de ciment et l’exploitation et l’entretien des mines en 2021 ont été remarquables, avec des contrats nouvellement signés de 4,8 milliards de RMB, 6,4 milliards de RMB et 5,6 milliards de RMB, en hausse de 16%, 24% et 20%, respectivement.
L’opération de localisation à l’étranger s’est approfondie et l’effet de synergie avec le Groupe en mer a été démontré: l’entreprise compte 36 entreprises de localisation à l’étranger, avec un taux d’emploi localisé de plus de 60%. Au cours des 21 dernières années, 4 milliards de RMB de nouvelles commandes de projets de diversification territoriale à l’étranger ont été signées, soit une augmentation de 43%; Les revenus d’exploitation se sont élevés à 3 milliards de RMB, en hausse de 98%. L’effet synergique avec le Groupe est remarquable, le diaphragme de batterie vietnamien et le projet de plaque de silicate de calcium nigérian ont été mis en production successivement; Des projets d’investissement tels que le projet d’agrégats au Nigéria, le projet de plaques de plâtre en Thaïlande et le projet de pales d’énergie éolienne au Brésil sont sur le point d’être mis en œuvre. L’entreprise dispose d’un système de commercialisation à l’étranger complet, qui servira de chef de file pour l’internationalisation des matériaux de construction chinois.
Le coût de la lutte contre les épidémies reste élevé, ce qui a une incidence progressive sur la rentabilité: Au cours de la période considérée, la marge brute globale de la société a augmenté de 17%, soit 0,44 PCT; L’amélioration de la marge brute globale est influencée par l’optimisation de la structure des entreprises. En 2021, la marge bénéficiaire brute des activités de construction d’ingénierie de la compagnie était de 13,4%, soit 0,84 PCT de moins. L’activité principale du projet est principalement affectée par les dépenses de lutte contre les épidémies. Le coût des dépenses de lutte contre les épidémies au cours de la période considérée est d’environ 670 millions de RMB, soit une augmentation d’environ 34%, représentant environ 2% du coût total de la société. La marge bénéficiaire brute des activités de fabrication d’équipements, de protection de l’environnement et de gestion de la production et de l’exploitation a augmenté de 2,27 PCT, 5,4 PCT et 3,3 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’amélioration de l’efficacité opérationnelle dans le cadre de la réforme du système de gestion et du mécanisme d’incitation; La rentabilité de l’exploitation minière chinoise est meilleure.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: l’entreprise accélère le développement des activités nationales et bénéficie de la transformation écologique de la ligne de production de ciment; La reprise des activités à l’étranger devrait s’accélérer à mesure que l’impact de l’épidémie à l’étranger s’atténuera. Bénéficier de la réforme des entreprises publiques, de l’optimisation du système de gestion, de la diversification des incitations et de l’amélioration significative de l’efficacité opérationnelle; La rentabilité des activités d’ingénierie diminue progressivement en raison de l’impact des dépenses de lutte contre les épidémies. Nous espérons que l’industrie principale de l’ingénierie de l’entreprise croîtra régulièrement et que les activités diversifiées progresseront régulièrement. À l’achèvement de l’acquisition d’actifs, les prévisions de bénéfice net pour 2022 – 2023 ont été révisées à la hausse pour atteindre 2 145 milliards de RMB (augmentation de 20%), 2 456 milliards de RMB (augmentation de 20%) et 2 911 milliards de RMB pour 2024. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la reprise de la demande à l’étranger n’a pas été aussi rapide que prévu, la transformation de la chaîne de production nationale n’a pas été aussi rapide que prévu et l’impact de l’épidémie.
