Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) ( Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Événement: le 21 mars 2021, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 2577 milliards de RMB, en hausse de 52,42% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 514 millions de RMB, en hausse de 287,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 444 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 101388% d’une année sur l’autre.
L’ensemble de la gamme de produits a connu une croissance rapide et la rentabilité a considérablement augmenté. Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) La gamme de produits couvre la sécurité et l’identification, la mémoire non volatile, la puce de compteur intelligent et la FPGA, et fournit des services d’essai de puce aux clients par l’intermédiaire de la filiale Holding Hualing. En 2021, en raison de la croissance de la demande en aval et du haut niveau de l’industrie, toutes les gammes de produits de l’entreprise ont connu une croissance rapide des revenus et une augmentation significative de la marge brute. En 2021, la marge brute globale de l’entreprise a atteint 58,91% (YOY + 12,95 PCT). Plus précisément, en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 866 millions de RMB (YOY + 42,19%) et une marge bénéficiaire brute de 51,07% (YOY + 17,05 PCT); Le revenu de la mémoire non volatile est de 721 millions de RMB (YOY + 41,56%), la marge brute est de 55,65% (YOY + 10,32 PCT); Les puces de compteurs intelligents ont réalisé un chiffre d’affaires de 296 millions de RMB (YOY + 64,18%) et une marge brute de 56,60% (YOY + 22,79 PCT); FPGA et d’autres puces ont réalisé un chiffre d’affaires de 427 millions de RMB (YOY + 109,49%) avec une marge brute de 84,71% (YOY + 2,61 PCT).
La FPGA a un débit rapide et une technologie de pointe prometteuse. L’entreprise est l’une des principales entreprises technologiques dans le domaine de la FPGA en Chine. Actuellement, elle peut fournir des puces FPGA de 10 millions de portes, des puces FPGA de 100 millions de portes et des puces programmables intégrées (psoc). L’entreprise est le premier fabricant chinois à lancer des produits FPGA de niveau 100 millions de portes. Au deuxième trimestre de 2018, l’entreprise a lancé des produits FPGA de niveau 28 nm. En 2019, elle a officiellement vendu des produits FPGA de niveau 28 nm. En 2020, les ventes ont dépassé 100 millions de RMB. En 2021, l’entreprise a continué à jouer rapidement. À la fin de 2021, elle a vendu des produits FPGA pertinents basés sur 28 nm à plus de 300 clients. L’entreprise possède également le premier psoc mis sur le marché en Chine, qui peut répondre aux besoins de la communication à grande vitesse, du traitement des signaux, du traitement des images, du contrôle industriel et d’autres domaines d’application, avec une bonne réponse du marché. À l’heure actuelle, l’entreprise développe activement une nouvelle génération de 1 milliard de produits de porte basés sur un procédé de fabrication de 14 / 16 nm, tout en enrichissant davantage les types de puces FPGA et psoc de procédé de fabrication de 28 nm et en maintenant la technologie FPGA domestique de pointe.
Continuer à prêter attention aux investissements dans la recherche et le développement, l’électronique automobile fleurit en plusieurs points. L’entreprise adhère à l’innovation technologique et maintient un niveau élevé d’investissement dans la recherche et le développement à long terme. En 2021, l’investissement dans la recherche et le développement de l’entreprise s’élevait à 749 millions de RMB, soit 29,06% du chiffre d’affaires. En outre, l’entreprise a fait des percées dans les domaines de l’électronique automobile, de la carte à puce et de la puce de sécurité fm1280 et de la puce d’équipement intelligent fm17 série de lecture et d’écriture a obtenu la certification AEC – q100, et a fait des percées dans les domaines de la puce de sécurité tbox automobile et de la clé numérique. Dans le domaine de l’électronique automobile, de nombreux projets de mémoire non volatile entrent également dans la production de masse. En ce qui concerne la puce MCU, la société a publié la série LG MCU en décembre 2021 et a obtenu la certification AEC – q100. Les domaines d’application cibles comprennent les essuie – glaces automobiles, les fenêtres, les sièges, les serrures de porte, la climatisation, les changeurs de vitesse électroniques, etc.
Suggestion d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 22 / 23 / 24 sera de 683 / 9,05 / 1183 milliards de RMB respectivement, et le prix courant correspondant PE sera 56 / 42 / 32 fois respectivement. La société est la principale société de conception d’IC Multi – produits en Chine, et l’entreprise FPGA est le leader technologique en Chine, et est dans la phase de croissance rapide. La société est couverte pour la première fois et a reçu la cote « recommandée».
Indice de risque: risque de fluctuation du marché en aval; Le risque de fluctuation de l’offre en amont; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; Le risque que le développement de nouveaux produits ne progresse pas comme prévu; Risque d’attirer des talents et de maintenir la capacité d’innovation.
