Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) ( Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 826 millions de RMB, soit + 91,40% d’une année sur l’autre et + 18,19% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 464 millions de RMB, soit + 150,06% d’une année sur l’autre et + 69,18% d’une année sur l’autre; Les niveaux de revenus et de bénéfices ont atteint des sommets records tout au long de l’année et au cours d’un seul trimestre.
Les prix de mesure ont augmenté au cours des quatre trimestres, et les revenus et les bénéfices d’un seul trimestre ont atteint un nouveau sommet.
Nous croyons que la forte augmentation des résultats de l’année entière est liée, d’une part, à la hausse considérable des prix des produits de l’entreprise, et, d’autre part, à la libération de la capacité de production de 5 000 tonnes de sucralose et à l’état de charge plus élevé de l’entreprise, ce qui a également fourni une augmentation quantitative. Les prix de mesure des quatre trimestres ont augmenté de façon synchrone, et les revenus et les bénéfices ont atteint un niveau record.
Prix: en 2021, le prix moyen de la taxe sur le sucralose, l’acétaminophène, la poudre de malt de méthyle et le Maltol d’éthyle étaient respectivement de 27,12 / 7,21 / 11,3 / 105000 yuan / tonne, ce qui représente une augmentation significative par rapport à 2020; Le prix des produits du quatrième trimestre a atteint un nouveau sommet au cours des dernières années. Le prix le plus élevé du quatrième trimestre était de 48,0 / 9,5 / 15 / 180000 RMB / t pour le sucralose, l’acétamide, la poudre de malt de méthyle et l’éthylmaltol, avec une augmentation de 140% / 61% / 58% / 117% par rapport au niveau le plus bas de l’année.
En ce qui concerne la capacité de production: Au cours du premier trimestre de 2021, la capacité de production de 5 000 tonnes de trichloro – saccharose en construction a été convertie en solide, la construction a été achevée et l’état de charge de 80% a été atteint au cours du premier semestre de 2021. En outre, La capacité de production initiale de 3 000 tonnes a été en pleine production, ce qui a entraîné une augmentation annuelle du produit unique de plus du double. En 2022, 5 000 tonnes de méthanol et d’éthylmaltol doivent encore être mises en production. À la fin de 2021, le taux d’achèvement des travaux de construction en cours a dépassé 90%, ce qui est en état de mise en service avant la production et devrait contribuer à la performance annuelle à l’avenir.
Q4 Jinhe a une rentabilité historiquement bonne, un taux de dépenses plus faible et une contribution moindre aux revenus non récurrents Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) Au cours d’un seul trimestre, la marge brute, la marge nette, le Rao et le Rao du quatrième trimestre de 2021 ont tous atteint un sommet de deux ans, tandis qu’au cours de l’année, ils ont augmenté trimestriellement.
L’entreprise a terminé la construction d’une double sector – forme chimique + biologique, qui peut être combattue par des coups de poing
Dans le rapport annuel 2021, l’entreprise a donné des orientations pour les principaux travaux de recherche et de développement en 2021: d’une part, elle doit jouer pleinement son avantage global dans l’industrie chimique synthétique et, d’autre part, elle doit activement rechercher des percées dans les domaines de la fermentation biologique et de la synthèse. Nous pensons que l’entreprise a mis en place une double sector – forme chimique plus biologique, a élargi l’orientation du développement et le domaine des produits, a été une sector – forme pour la croissance à long terme. Du point de vue des brevets, la bio – fermentation de l’entreprise a de nombreuses réserves de projets, du point de vue du capital, la riche réserve de trésorerie de l’entreprise et un bon flux de trésorerie pour fournir la base des dépenses en capital. Prévision des bénéfices: en raison de la forte hausse des prix des produits, nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère à 15,9 / 1,9 milliards de RMB en 2022 / 2023 (valeur précédente: 13,7 / 1,56 milliard de RMB), et nous avons prévu que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2024 serait de 2,1 milliards de RMB, ce qui correspond à 2,83 / 3,39 / 3,75 RMB dans le SPE. Nous avons maintenu le prix cible de 48,50 RMB / action et maintenu la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: baisse significative des prix des produits; Questions de sécurité et de protection de l’environnement; Le développement de la planification des produits est inférieur aux attentes
