Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) ( Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 2,72 milliards de RMB, en hausse de 45,9% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 600 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 88,1% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 660 millions de RMB, en hausse de 3,7% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 190 millions de RMB, en hausse de 47,7% d’une année sur l’autre, atteignant un nouveau sommet du bénéfice net trimestriel.
Le boom de l’aiot a contribué à une forte croissance des performances et à l’amélioration de la gamme de produits intelligents AP. En 2021, la part des puces de processeur d’applications intelligentes de l’entreprise était de 83,74% (YOY + 47%), dont 20,64% (YOY + 137573%) étaient des puces NPU intégrées, tandis que 14,33% (YOY + 43,4%) étaient des puces de gestion de l’énergie et d’autres puces. La forte croissance de la performance de l’entreprise a principalement bénéficié de l’explosion de la demande du marché dans le domaine de l’aiot en aval, de la diversification de la distribution des produits et de l’optimisation de la structure des expéditions. En 2021, en raison de la pénurie de capacité de production de puces, un des principaux fournisseurs de l’entreprise n’a fourni qu’environ 70% de la capacité moyenne au cours des trois dernières années, ce qui a entraîné des ventes annuelles de puces de 170 millions, en hausse de 34,3% par rapport à l’année précédente. Mais l’entreprise fait activement la promotion de nouveaux produits de haute valeur, la série rv1109 / rv1126 et rk3566 / rk3568 ont contribué près de 20% des revenus, et les puces de plus de 10 $ont représenté environ 40% des revenus de l’entreprise. La marge brute annuelle de l’entreprise a atteint 40%, le taux de D épense global a légèrement diminué par rapport à la même période de l’année précédente, avec un taux de dépenses de gestion de 3,3% et un taux de dépenses de vente de 1,9%. En ce qui concerne les dépenses de R & D, l’entreprise a continué d’ajouter des r & D et de tamponner les technologies de base. Le total des dépenses de R & D pour l’année a atteint 560 millions de RMB, en hausse de 49% par rapport à
Le navire amiral rk3588 a été le moteur d’un nouveau pôle de croissance et le Programme d’incitation au capital a démontré la confiance. En décembre 2021, l’entreprise a lancé le processeur haute performance rk3588 pour combler le vide du processeur universel haute performance en Chine. La puce phare est conçue avec un processus fin – FET de 8 nm et est équipée d’un processeur à huit noyaux avec quatre noyaux a76 et quatre noyaux A55, d’un armgpu haute performance avec quatre noyaux g610 et d’un NPU haute puissance de calcul avec 6 tops intégrés. À l’heure actuelle, l’entreprise encourage activement l’importation et la promotion de rk3588 sur huit marchés, y compris armpc, tablette, caméra haut de gamme, NVR, 8K et grand écran, cabine intelligente automobile, équipement de service en nuage et calcul de bord, AR / VR, etc. À l’avenir, rk3588 devrait devenir Le nouveau pôle de croissance de l’entreprise. En outre, en janvier, la société a publié un plan d’incitation au capital, qui prévoit d’accorder 3 millions d’actions d’incitation au capital à 137 objets, y compris le personnel technique de base et l’épine dorsale des activités techniques, soit 0,72% du capital total. Le plan d’incitation vise à évaluer le revenu d’exploitation ou le taux de croissance du bénéfice net d’au moins 20% / 44% / 73% au cours des trois prochaines années. Le taux de croissance composé atteint 20%. Le prix d’exercice est de 121,04 yuan / action. Le prix d’exercice est plus élevé que le prix de clôture de la journée en cours. Nous croyons que l’incitation lie profondément les intérêts fondamentaux des employés, ce qui démontre pleinement la confiance de l’entreprise dans la performance à moyen et à long terme et le prix des actions.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie soit de 2,16 Yuan, 2,97 yuan et 3,96 Yuan respectivement en 2022 – 2024. Le bénéfice net attribuable à la société mère maintiendra un taux de croissance composé de 40% au cours des trois prochaines années et maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les risques liés à la promotion de nouveaux produits et à l’importation de clients sont inférieurs aux attentes; Le risque de pénurie d’approvisionnement en Wafers en amont et d’augmentation des prix; Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie; Risque de perte de change résultant des fluctuations des taux de change.
