Hangzhou Weiguang Electronic Co.Ltd(002801) ( Hangzhou Weiguang Electronic Co.Ltd(002801) )
21 ans de résultats conformes aux attentes
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1122 milliard de RMB en 2021, soit + 39% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère s’élevait à 254 millions de RMB, soit + 32% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 196 millions de RMB, soit + 31% d’une année sur l’autre. Il est conforme aux données communiquées dans le rapport sommaire sur le rendement et répond aux attentes.
21q4 les résultats ont atteint des sommets trimestriels et la rentabilité s’est rétablie trimestriellement
Le marché en aval s’est redressé et la société a atteint un nouveau sommet trimestriel au 21q4, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 317 millions de RMB, un bénéfice net de 85 millions de RMB pour la société mère et un bénéfice net de + 60% / + 29% pour la société mère. La ténacité opérationnelle de l’entreprise est importante et la rentabilité se rétablit rapidement. La marge brute de 21q4 a augmenté à 31,1%, soit + 1,5 PCT par rapport à l’année précédente, en raison: 1) de l’ajustement des prix des produits en réponse à la hausse des prix des matières premières; La proportion des revenus du ventilateur de rotor extérieur et du moteur ECM avec une marge brute plus élevée a été augmentée et la structure du produit a été continuellement optimisée. Le taux d’intérêt net de 21q4 était de 26,9%, soit + 5,3 PCT par rapport à l’année précédente.
La rentabilité continuera d’être optimisée grâce à une tendance à l’efficacité énergétique
À la fin de 2021, l’inventaire s’élevait à 161 millions de RMB, soit + 37% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la demande du marché, de l’augmentation des stocks de ventilateurs de rotor extérieurs et de moteurs ECM, et on s’attend à ce que les revenus continuent d’augmenter à grande vitesse au cours des 22 prochaines années. Sur le plan structurel, avec l’avancement du programme chinois d’amélioration de l’efficacité énergétique des moteurs électriques, les moteurs en service augmentent la demande de renouvellement. Entre – temps, les prix de l’électricité à l’étranger ont grimpé en flèche en 2021, ce qui a entraîné une économie significative du cycle de vie des moteurs à haut rendement et économes en énergie. En 2022, en raison du conflit russo – ukrainien, nous prévoyons que la pénurie d’énergie dans les pays européens restera grave et que la demande étrangère de moteurs à haut rendement énergétique augmentera fortement. L’augmentation de la demande de moteurs à haut rendement à l’extérieur de la Chine favorisera le débit rapide des moteurs ECM de l’entreprise et l’optimisation continue de la structure des produits.
Élargir les applications en aval et ouvrir de nouveaux espaces de croissance
En tant que chef de file des micro – moteurs dans le domaine du CVC, l’entreprise développe activement sept nouvelles industries liées à l’énergie et aux communications électriques, ainsi que 27 sous – industries telles que l’élevage, les dispositifs de refroidissement électrique, les stations de base et les centres de données, ce qui devrait ouvrir un nouvel espace de croissance.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
L’entreprise est le chef de file des micro – moteurs dans le domaine du CVC et bénéficie de la tendance à l’efficacité et à l’économie d’énergie. Nous avons légèrement augmenté les prévisions de performance de l’entreprise. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise pour 2022 ~ 2024 sera de 1,49, 1,94 et 2,5 milliards de RMB, soit + 34%, + 30% et + 29% respectivement d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était respectivement de 340,9 et 620 millions de RMB, soit + 35%, + 42% et + 26% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions correspond à une PE de 14, 10 et 8 fois de 2022 à 2024, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Fluctuation des prix des matières premières, hausse du taux de change du RMB et expansion du marché inattendue
