Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) ( Sinoma International Engineering Co.Ltd(600970) )
La croissance régulière des revenus a été conforme aux attentes et les dépenses liées à la prévention des épidémies ont pesé sur les résultats. La compagnie a annoncé qu’elle réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 36,2 milliards de RMB en 2021, en hausse de 18,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à environ 1,81 milliard de RMB, en hausse de 18,99% par rapport à l’année précédente. Les revenus et les résultats ont augmenté régulièrement et se situent dans la fourchette prévue des résultats annoncés précédemment, ce qui est conforme aux attentes. Selon l’annonce, les dépenses de la compagnie pour la lutte contre les épidémies en 2021 s’élèvent à 670 millions de RMB. Si le taux d’imposition du revenu de 25% est ajouté, le bénéfice net attribuable à la mère en 2021 est estimé à 2,31 milliards de RMB, en hausse de 9% par rapport à 2019 Avant l’épidémie. Selon le rapport annuel, les revenus d’exploitation de la mine de matières premières chinoises / nanjing Kaisheng / Beijing Kaisheng injectée par la restructuration des actifs sont respectivement de 52,1 / 19,4 / 1,06 milliard de RMB et le bénéfice net est de 4,3 / 1,8 / – 36 millions de RMB. Après déduction des trois nouveaux actifs injectés, l’activité principale initiale de la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 27,99 milliards de RMB, en hausse de 24,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net s’est élevé à 1,46 milliard de RMB, en hausse de 30,5% par rapport à l’année précédente.
L’optimisation de la structure d’entreprise favorise l’amélioration de la marge bénéficiaire brute et l’amélioration continue des flux de trésorerie. Selon le rapport ajusté, la marge brute globale de la compagnie pour l’année entière est de 17,06%, en hausse de 0,44 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la proportion d’entreprises à marge brute élevée telles que la fabrication d’équipement, l’exploitation minière et l’entretien. En ce qui concerne les sous – activités, la marge bénéficiaire brute des activités de construction / fabrication d’équipements / protection de l’environnement / production et exploitation est respectivement de 13,4% / 23,0% / 22,6% / 19,3%, avec une variation annuelle de – 0,84 / + 2,27 / + 5,40 / + 3,30 PCS. Le taux des d épenses au cours de la période a été de 10,23%, en hausse de 1,23 PCS par rapport à l’année précédente, dont – 0,21 / + 0,04 / + 0,35 / + 1,04 PCS par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que la baisse du taux des frais de vente soit principalement attribuable au changement des normes comptables et que les frais de manutention du transport soient comptabilisés au coût des activités principales; L’augmentation du taux des d épenses de R & D est principalement due à l’augmentation des dépenses de R & D de la société pour la technologie à faible intensité de carbone du ciment, qui a augmenté de 33% d’une année sur l’autre; L’augmentation du taux des dépenses financières est principalement due à 1) l’appréciation du RMB a entraîné une augmentation des pertes de change cette année; La diminution des créances à long terme entraîne une diminution des revenus de financement non réalisés comptabilisés cette année. Le taux d’intérêt net pour les mères était de 4,99%, soit un taux essentiellement inchangé par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie opérationnels nets de la compagnie pour l’année se sont élevés à 2 214 milliards de RMB, comparativement à 2 193 milliards de RMB au cours de la même période l’an dernier, et la performance des flux de trésorerie a continué d’être excellente.
Les nouvelles commandes ont augmenté régulièrement et les activités écologiques et intelligentes de la ligne de production de ciment ont été fortement promues. La compagnie a annoncé que le nouveau contrat signé en 2021 s’élevait à 50,98 milliards de RMB, en hausse de 18% d’une année sur l’autre. Selon les produits, la construction d’ingénierie / fabrication d’équipement / protection de l’environnement / production et exploitation / autres commandes nouvellement signées s’élevaient à 366,9 / 48,1 / 15,1 / 63,6 / 1,6 milliards de RMB, en hausse de 20% / 16% / – 31% / 24% / 41% d’une année sur l’autre. Selon les régions, les nouveaux contrats signés au pays et à l’étranger se sont élevés à 27,57 milliards de RMB / 23,41 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 28% / 8%. À la fin de 2021, l’entreprise avait achevé 122 projets d’usines de ciment intelligentes, dont 25 nouvelles usines intelligentes et 97 usines intelligentes.
Les activités de production, d’exploitation et d’entretien ont continué de faire des percées et l’exploitation localisée et localisée a continué de s’approfondir. Avec l’injection de la mine de matériaux chinois, l’entreprise a réalisé une percée significative dans l’exploitation et l’entretien. Le montant du nouveau contrat signé est de 6,36 milliards de RMB, Représentant 12,5% du contrat total. Le montant du contrat de service minier est de 5,57 milliards de RMB, et le volume d’approvisionnement en minerai est de 482 millions de RMB, en hausse de 19,9% d’une année sur l’autre. Le rapport annuel de l’entreprise indique que le « quatorzième plan quinquennal » accélérera la transformation numérique et fera de grands efforts pour promouvoir la transformation de l’entreprise en fabricant d’équipement de haute technologie et en fournisseur de En ce qui concerne l’exploitation localisée, le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 2999 milliards de RMB, en hausse de 98,04% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut s’est élevé à 268 millions de RMB, soit une augmentation de 3,1 fois par rapport à l’année précédente. L’entreprise et les entreprises du Groupe chinois des matériaux de construction partagent la mondialisation de la distribution, le diaphragme de batterie vietnamien, la plaque de silicate de calcium nigériane et d’autres projets ont été mis en production successivement, la construction d’agrégats nigérians et d’autres projets ont été promus comme prévu, et des projets d’investissement tels que la plaque de gypse thaïlandaise et la lame d’énergie éolienne brésilienne sont sur le point d’être mis en œuvre. À l’avenir, l’exploitation localisée devrait apporter n sectorformes de profit à l’entreprise et devenir un nouveau point culminant de la croissance du « quatorzième plan quinquennal ».
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 22,5 / 26,0 / 3,01 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 25% / 15% / 16% d’une année sur l’autre, que le SPE sera de 1,02 / 1,17 / 1,36 RMB, que le prix actuel Des actions sera 9 / 8 / 7 fois PE, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: risques liés aux changements de politique liés à la neutralisation des émissions de carbone, transformation de l’intelligence verte non conforme aux attentes, épidémies répétées à l’étranger.
