Bomin Electronics Co.Ltd(603936) ( Bomin Electronics Co.Ltd(603936) )
Événement: la filiale à part entière Shenzhen Bomin a reçu l’avis de développement désigné de Xiaopeng Motor et est devenue le fournisseur de pièces de rechange liées au modèle F30 et au modèle e38 de Xiaopeng motor. Le cycle de vie du projet est estimé à 5 ans et le montant estimatif de la transaction du projet est de 250 à 300 millions de RMB.
La coopération ciblée de Xiaopeng met en évidence l’avantage concurrentiel et l’aménagement de nouveaux véhicules énergétiques est constamment renforcé. Au cours des dernières années, l’entreprise s’est appuyée sur le produit breveté du Groupe d’affaires des BPC « Power and Weak Electric Integrated Special Circuit Board », a activement cherché à fournir un service à guichet unique pour la conception, la production, l’assemblage électronique et la mise en service de nouveaux clients de véhicules énergétiques, a cherché à se transformer en fournisseur professionnel de solutions PCBA pour les modules de commande d’énergie de nouveaux véhicules énergétiques, et s’est engagée à résoudre les problèmes de haute densité et de fiabilité des BPC intelligents. L’entreprise couvre les packs de batterie, les EDR des véhicules commerciaux et des voitures particulières. PDU, OBC, vcu, etc.
Shenzhen Bomin positionne la production de circuits spéciaux, de substrats métalliques, de panneaux à haute fréquence, de panneaux épais à haute couche, de panneaux super longs à double face, de panneaux à courant élevé et de pièces d’échantillon et d’autres panneaux de performance spéciale, et entreprend également l’installation de PCB, sous la juridiction de La Division des micropuces. Par conséquent, nous pouvons juger que le projet de point fixe Xiaopeng ne restera pas seulement dans le lien PCB. En outre, l’importance de ce projet n’est pas entièrement reflétée par le montant de transaction prévu de 250 à 300 millions de RMB: les entreprises automobiles sont très prudentes en ce qui concerne la certification et l’importation de pièces en amont, en particulier de pièces de sécurité de conception telles que les trois systèmes électriques, etc., et la certification et l’importation en Chine sont très prudentes, avec des difficultés de vérification élevées et un long cycle d’importation, fournissant des obstacles naturels à la concurrence pour les entreprises qui ont réalisé des percées. L’entreprise a obtenu la coopération de Xiaopeng pour le développement désigné cette fois. Il reflète pleinement l’avantage concurrentiel de l’entreprise dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques. La R & D, la technologie et la capacité de production de l’entreprise ont été reconnues par Xiaopeng. La coopération entre les deux parties s’approfondira, ce qui favorisera efficacement et continuellement la performance opérationnelle future de l’entreprise. Plus important encore, la coopération entre l’entreprise et Xiaopeng devrait avoir un effet de démonstration Bénin. Au moment où l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques est sur le point d’éclater, la valeur de la disposition précédente de l’entreprise est progressivement reflétée, et la part des revenus de l’électronique automobile de l’entreprise devrait continuer à augmenter à l’avenir.
Outre les circuits imprimés traditionnels et les produits PCBA, les produits exclusifs de l’entreprise en céramique ont également un grand espace de commercialisation. Les dispositifs à haute tension SIC et IGBT seront de plus en plus utilisés dans les véhicules à haute performance et à énergie nouvelle à l’avenir, et la température normale de fonctionnement de ces dispositifs est supérieure à deux ou trois cents degrés, avec des exigences élevées en matière de dissipation de chaleur. Le revêtement céramique est le meilleur support de ces dispositifs de puissance. À l’heure actuelle, l’entreprise a obtenu de nombreuses commandes d’approvisionnement de clients de poids lourds en aval, et le point fixe de Xiaopeng à l’entreprise, indépendamment de la relation client ou de l’importation de nouveaux produits et d’autres domaines, sera une bonne base pour la promotion future de la plaque de revêtement céramique, La croissance est attendue.
Le prototype du fournisseur de services à guichet unique a été mis au point et l’entreprise de solutions continue de progresser. Au cours des dernières années, l’entreprise s’est continuellement étendue en amont et en aval de la chaîne industrielle par des moyens endogènes et épitaxiques. À l’heure actuelle, elle a formé un modèle d’entreprise d’approvisionnement à guichet unique de « solutions + PCB + composants + assemblage électronique ». En particulier, le Groupe d’affaires de solutions construit principalement par Jun Tian hengxun, bosmin, Artistic sense et microcore business unit est entré dans une phase de croissance continue et la synergie avec le Groupe d’affaires de PCB est également renforcée. Au fur et à mesure que la mise en page des solutions dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques se poursuit et s’approfondit, la trajectoire de croissance des deux roues motrices de l’entreprise est de plus en plus claire.
À l’ère de l’Internet des objets ou de la mise à niveau de la logique industrielle des BPC, l’avantage technologique de l’entreprise devrait être renforcé. Avec l’avènement de l’ère de l’Internet des objets, le marché en aval des BPC se développera vers la diversification et la fragmentation, ce qui favorisera la concurrence sur les marchés pertinents des BPC, qui passera de la normalisation, de la production de masse, de la priorité des coûts à la niche, à la personnalisation et à la suprématie technologique. La mise en page de Bomin dans le domaine des BPC au cours des dernières années a toujours été axée sur la mise à niveau technologique, y compris le développement de circuits spéciaux d’intégration électrique forte et faible et la percée de la technologie HDI de deuxième et troisième niveaux. Il s’agit d’une aide essentielle à la libération future de la capacité supplémentaire de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: maintenir les notations d’achat. Au cours des dernières années, l’entreprise a continuellement obtenu de nouvelles commandes de clients dans l’industrie principale de HDI et les domaines connexes des PCB embarqués, spéciaux et militaires, et s’est étendue à de nombreux domaines tels que les panneaux de commande électrique, les PCB intégrés intégrés et les substrats de semi – conducteurs de puissance par l’intermédiaire de plusieurs sous – divisions. Le développement de solutions Business Group est entré dans une période d’accélération et devrait former une bonne tendance dans de nombreux domaines. Il est évident que la longueur et la profondeur de la chaîne industrielle sont des points de vue importants qui distinguent Bomin des autres entreprises traditionnelles de PCB. Nous prévoyons que les performances de Bomin en 2020 – 2022 seront respectivement de 324 millions, 460 millions et 583 millions, et le cours actuel des actions correspond à pe20. 61, 14,50 et 11,43 fois, maintenir la cote d’achat.
Les risques sont les suivants: (1) Le taux de croissance de la productivité de Bomin dans la province du Jiangsu n’est pas aussi élevé que prévu; Le taux d’électronique automobile et les progrès de la propulsion des PCB embarqués en Chine n’ont pas été à la hauteur des attentes; L’expansion de nouveaux clients n’a pas répondu aux attentes.
