Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Aperçu de l’événement:
Le 21 mars, la compagnie a publié son rapport annuel: en 21 ans, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 1 498 millions de RMB, soit + 57% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 410 millions de RMB pour la société mère, soit + 195% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 402 millions de RMB pour la société non mère, soit + 198% d’une année sur l’autre. Les trois résultats sont conformes aux données publiées dans le rapport Express sur les résultats antérieurs. Selon les calculs, le chiffre d’affaires de la société au 21q4 s’élève à 400 millions de RMB, soit – 5,6% en glissement annuel et + 38% en glissement annuel. Le bénéfice net attribuable à la société mère au cours de ce trimestre est de 100 millions de RMB, soit – 27% en glissement annuel et + 160% en glissement annuel. Le bénéfice net non attribuable correspondant à la société mère est de 97 millions de RMB, soit – 28% en glissement annuel et + 166% en glissement annuel.
La performance de l’entreprise a fortement augmenté et le boom de l’industrie est resté élevé
Depuis 20h2, l’industrie des semi – conducteurs est en plein essor et la profondeur de remplacement domestique est déduite. L’entreprise a saisi l’occasion et a réalisé une croissance à deux chiffres des revenus au cours des 21 dernières années, et le bénéfice net de la société mère / non – société mère a presque triplé – le taux d’intérêt net correspondant de la société mère est passé de 14,6% en 20 ans à 27,4% en 21 ans, augmentant de près de 13 PTC. Derrière cela, l’entreprise a fait de son mieux pour optimiser la structure du marché / client / produit et réaliser une augmentation significative de la rentabilité. 21q4 le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 161% d’une année sur l’autre, avec une croissance rapide. Par rapport à l’année précédente, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société mère ont diminué, principalement en raison du rythme de livraison des produits, du règlement des dépenses à la fin de l’année, de la provision pour primes à la fin de l’année et d’autres facteurs. En éliminant ces facteurs, L’entreprise a maintenu un ratio d’exploitation stable et a montré une forte prospérité et une bonne continuité de l’industrie.
Mise à niveau du marché: volume dans le domaine photovoltaïque IGBT, ouverture du marché des nouveaux véhicules énergétiques par MOSFET
Photovoltaïque / stockage d’énergie: 1) en 2021, les produits IGBT de 12 pouces ont été régulièrement produits en masse, 8 pouces ont été appliqués en grand nombre à des clients photovoltaïques typiques, et IGBT a généré 80,51 millions de RMB de revenus annuels, soit une augmentation de 529% par rapport à l’année précédente; Au cours des 22 prochaines années, l’offre d’IGBT de stockage optique sera encore insuffisante. L’entreprise développera / entretiendra activement les ressources de la chaîne d’approvisionnement, s’efforcera d’obtenir un soutien plus important en matière de capacité et espère réaliser un volume d’affaires plus important. Nouveaux véhicules énergétiques: 1) en 2021, sgtmos réalisera la vente par lots dans le domaine automobile et la livraison dans les domaines de la 5G, de l’énergie industrielle, de l’éclairage des plantes, etc. Sgtmos génère 580 millions de RMB de revenus annuels, YOY + 93%. En 2022, la capacité de sgtmos de 12 pouces de l’usine principale de l’entreprise devrait encore s’étendre, ce qui soutiendra fortement la croissance rapide des activités de MOS automobiles de l’entreprise. L’entreprise a également fait progresser la mise en page des semi – conducteurs et des modules de puissance de troisième génération: la vérification de la Feuille de flux ganhemt pour l’alimentation électrique de 1200v sicmos et 650vpd de l’entreprise a été achevée; 21m11, une filiale de Jinlan Semiconductor, se consacre à la recherche et au développement, à la conception et à la production de modules de puissance et à l’expansion des ventes en aval dans divers domaines.
Mise à niveau du produit: la contribution des revenus des dispositifs électriques à moyenne et haute tension continue d’augmenter
IGBT: 1) Le Module IGBT est entré dans la production en petits lots depuis 21 ans; Les produits IGBT à haute densité de 650v utilisant la technologie de stockage des porteurs ont été mis au point à titre préliminaire, la chute de tension de saturation de l’appareil a été encore réduite et les paramètres parasitaires et les caractéristiques de commutation ont été optimisés. MOSFET: 1) la quatrième génération de mos de super jonction a formé une série complète de produits de 500V ~ 700v, et la cinquième génération de mos de super jonction a produit des échantillons; La production de masse de sgtmos de type P à moyenne tension, le numéro d’article de sgtmos de deuxième génération à basse tension a été porté à 18 modèles, et le flux réussi de sgtmos a été récupéré rapidement à basse tension; Sur les produits rainurés, achever le développement de mos de haute puissance MV de type P, et développer simultanément plusieurs sectors – formes de processus MV et LV de type N sur la ligne de 12 pouces. Semi – conducteurs de troisième génération: le développement de la sector – forme sicmos pour les nouveaux véhicules énergétiques de 1200v s’est déroulé sans heurt, la première vérification de la lame de flux de 1200v sicmosfet a été achevée, la première vérification de la lame de flux de 650ve modeganhemt a été achevée, et de nombreux produits de dispositifs d’alimentation des véhicules sont en cours de certification sur la base de la norme AEC – q101.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,2 / 6,3 / 830 millions de RMB en 2022 / 23 / 24, ce qui correspond à 51 / 42 / 32 fois PE. En se référant à l’actuel Shenwan Semiconductor 105 fois PE (TTM), compte tenu du fait que la société est l’Une des principales entreprises chinoises d’IGBT / MOSFET, l’augmentation du volume de capacité en amont de la superposition accélérée de substitution domestique est réalisable et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques
Le climat de l’industrie n’a pas été aussi favorable que prévu, les progrès de la recherche et du développement n’ont pas été aussi bons que prévu et la capacité de production de l’usine n’a pas augmenté aussi rapidement que prévu.
