China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ( China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un bénéfice d’exploitation de 160643 milliards de RMB et un bénéfice net de 10372 milliards de RMB attribuables aux actionnaires de la société cotée, en hausse de 23,93% et – 15,35% respectivement d’une année sur l’autre; Le montant des ventes a atteint 326834 milliards de RMB, en hausse de 17,73% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action était de 1,16 Yuan, en baisse de 20,55% par rapport à l’année précédente.
Côté vente: le montant des ventes a continué d’augmenter et le prix moyen des ventes a légèrement diminué. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 326834 milliards de RMB, en hausse de 17,73% par rapport à l’année précédente, en baisse de 8,18 PCT par rapport à l’année précédente, et a atteint 99% de l’objectif de 330 milliards de RMB fixé au début de l’année; La superficie des ventes s’élevait à 14 647700 mètres carrés, soit une augmentation de 17,77% par rapport à l’année précédente, soit une augmentation de 11,43 PCT par rapport à l’année précédente. Le prix de vente moyen était de 22 313 yuan / m2, soit une légère baisse par rapport à 22 324 yuan / m2 l’an dernier. L’objectif de vente pour 2022 est de 330 milliards de RMB, soit le même montant que celui de 2021. Sept villes, dont Shenzhen, Shanghai, Suzhou et Nanjing, ont l’échelle de vente la plus élevée parmi les Top3 locaux, tandis que 16 villes, l’échelle de vente la plus élevée parmi les TOP10 locaux, ont obtenu des résultats remarquables.
Côté investissement: se concentrer sur les villes centrales et insister sur l’expansion de l’investissement multicanal. En 2021, la société a acquis 113 terrains au total, dont 6,66 millions de mètres carrés de terres nouvellement ajoutées, 15,59 millions de mètres carrés de surface de construction, 8,86 millions de mètres carrés de surface de capitaux propres et 56,8% de la proportion de capitaux propres. Les principales villes sont réparties comme Shanghai, Nanjing, Guangzhou, Hangzhou, Wuhan, Chongqing, etc. la proportion totale d’investissement dans le delta du fleuve Yangtze, Guangdong, Hong Kong et Macao dans les principales agglomérations urbaines nationales dépasse 70%, ce qui indique que l’entreprise met fermement en œuvre la stratégie de culture urbaine profonde. La société adhère à la liaison d’investissement et d’expansion multicanal. La liaison propriété – ville a obtenu 9 projets, environ 2,15 millions de m3 de terres supplémentaires, 12 projets, environ 1,06 million de m3 de ressources supplémentaires, 14 qualifications exclusives pour les anciens projets de rénovation et environ 5,1 millions de m3 de terres correspondantes.
Fin du Règlement: le revenu augmente régulièrement et le bénéfice net attribuable à la mère diminue. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 160643 milliards de RMB, en hausse de 23,93% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 10372 milliards de RMB, en baisse de 15,35% d’une année sur l’autre. La marge brute de la société était de 25,47%, en baisse de 3,22 PCT par rapport à 28,69% l’an dernier. Le taux d’intérêt net était de 9,46%, en baisse de 3,59% par rapport à 13,05% l’an dernier. Le Rao pondéré était de 10,83%, en baisse de 3,57 PCT par rapport à 14,40% en 2020. La rentabilité de l’entreprise a diminué, principalement en raison de 1) l’échelle des revenus a augmenté en raison de l’augmentation de la superficie livrée et reportée de l’achèvement de l’entreprise, et la baisse de la marge brute a été principalement affectée par la baisse de la marge bénéficiaire de l’industrie et les différents types de Report – les régions de la Chine de l’Est, de Shenzhen et du Sud – Ouest représentent une proportion élevée des revenus, mais la marge brute des trois régions est respectivement de 11,54%, 36,95% et 17,53%, ce qui a diminué de 4,65%, 0,47% et 4,51 PCT par rapport à la même période l’an dernier, ce qui La provision pour dépréciation des actifs et la provision pour dépréciation du crédit retirées par la société en 2021 se sont élevées à 4,37 milliards de RMB, en hausse de 1 271 millions de RMB d’une année sur l’autre, ce qui a réduit le bénéfice net attribuable à la société mère de 3 456 millions de RMB en 2021 et a eu une incidence sur le bénéfice net attribuable à la société mère de 1 272 millions de RMB d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le contrôle des dépenses, les taux des dépenses de vente et de gestion étaient respectivement de 2,44% et 1,41%, soit une augmentation de 0,14 PCT et une diminution de 0,17 PCT par rapport à la même période l’an dernier. À la fin de l’année, le passif contractuel de la société s’élevait à 148710 milliards de RMB, avec un degré de verrouillage des résultats de 92,57%.
Côté financier: trois lignes rouges maintiennent un niveau de « niveau vert » et un faible coût de financement. À la fin de 2021, le ratio actif – passif de la compagnie après déduction des avances reçues était de 61,67%, le ratio de passif net était de 42,82%, le ratio de la dette courte en espèces était de 1,25, l’encaisse en main de la compagnie était de 79 533 milliards de RMB et le flux de trésorerie net d’exploitation était de 25 977 milliards de RMB, ce qui était positif pour trois années consécutives. Le coût du financement de la société est de 4,48%, dont 66,07% pour le financement bancaire et 33,93% pour le financement non bancaire, ce qui est essentiellement stable par rapport au financement bancaire de 67,3% et au financement non bancaire de 32,7% en 2020.
Secteur d’activité: les activités du parc ont connu une croissance stable et les activités détenues ont été activement encouragées. En 2021, les activités du parc de la société ont généré des revenus de 32533 milliards de RMB, en hausse de 15,24% par rapport à l’année précédente, Représentant 20,25% des revenus totaux. En 2021, les activités de détention ont été régulièrement promues et trois projets centralisés ont été lancés avec succès au cours de l’année; À la fin de 2021, la société exploitait 25 projets commerciaux centralisés dans 16 villes, dont Shanghai, Shenzhen, Nanjing, Chengdu et Chongqing. Quatre projets commerciaux centralisés ont été acquis au cours de l’année, situés dans les sections centrales de Shanghai, Nanjing, Chengdu et Xiamen, avec un volume commercial correspondant de 430000 m3, mais un volume moyen de 110000 m3; Acquisition de 3 projets d’actifs légers, situés respectivement à Yantai, Ningbo et Panzhihua. Conseils en matière d’investissement: l’investissement de l’entreprise se concentre sur les villes centrales et les ventes devraient atteindre un niveau élevé de l’industrie. L’entreprise fonctionne de façon stable et les activités de détention sont constamment promues. En ce qui concerne le rapport annuel 2021, nous avons légèrement réduit les revenus de la compagnie en 2022 et 2023 de 182844 et 204677 milliards de RMB à 182812 et 204622 milliards de RMB, respectivement, et légèrement ajusté le bénéfice net de 11347 et 12473 milliards de RMB à 11364 et 12472 milliards de RMB, respectivement. Les EPS correspondants sont respectivement de 1,43, 1,57 et RMB, et les PE correspondants sont respectivement de 9,80 et 8,93x, maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les changements de politique industrielle n’ont pas été à la hauteur des attentes, les ventes de maisons ont fortement chuté et la macro – économie n’a pas été à la hauteur des attentes.
