Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Principaux points d’investissement
La compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et a réalisé des bénéfices conformes aux attentes. En 2021, le chiffre d’affaires réalisé était de 4022 milliards / YOY + 52,57%, le bénéfice net attribuable à la mère était de 863 milliards / YOY + 58,77%, le bénéfice net attribuable à la mère après déduction de la non – conformité était de 813 millions / YOY + 58,59%, le taux de croissance du rendement était conforme aux attentes et le taux de croissance était en hausse par rapport au centre de prévision du rendement; Au cours d’un seul trimestre, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 910 millions de RMB / YOY + 56,66%, un bénéfice net attribuable à la mère de 508 millions de RMB / YOY + 54,67%, un bénéfice net attribuable à la mère de 480 millions de RMB / YOY + 61,34% après déduction de La non – conformité, et le taux de croissance des résultats a été conforme aux attentes.
La rentabilité globale est restée stable et le côté R & D a continué d’investir dans la construction de l’ensemble de la chaîne. En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 76,01% / – 0,25% PCTs et la marge bénéficiaire nette attribuable à la mère était de 21,45% / + 0,84% PCTs; Au cours d’un seul trimestre, le taux de profit brut de 2021q4 était de 75,01% / – 0,57% PCTs, et le taux de profit net de la mère était de 26,58% / – 0,34% PCTs. En 2021, la promotion de Shuangxi était relativement forte, ce qui a perturbé le niveau de bénéfice brut de Q4. La marque Shuangxi Winona s’est classée sixième dans la catégorie des cosmétiques et est devenue la seule marque nationale qui est entrée dans les dix premières dans la catégorie des cosmétiques. En ce qui concerne les dépenses: (1) Le taux des dépenses de vente est de 41,79% / – 0,21 PCTs, de nombreux porte – parole de célébrités ont été annoncés par les dirigeants de l’entreprise, et les dépenses de publicité de l’image de marque et les dépenses de canaux de commerce électronique ont été continuellement augmentées, ce qui correspond essentiellement à l’échelle des revenus. La promotion de la marque Winona baby et la nouvelle marque aoxmed ont été établies. On s’attend à ce que le taux des dépenses de vente à court et à moyen terme diminue de façon limitée; Le taux des frais généraux est de 6,10% / – 0,29 PCTs; Avec un taux de R épense de R & D de 2,81% / + 0,41 PCTs, l’entreprise a mis en place de nombreux projets de R & D, tels que des cosmétiques efficaces, des plantes spéciales, des aliments fonctionnels, des dispositifs médicaux, etc., a coopéré avec le laboratoire d’extraction de plantes spéciales de l’institut de recherche pharmaceutique du Yunnan et d’autres institutions, a établi « la recherche théorique de base – le développement d’applications – le développement de technologies clés communes à l’industrialisation – l’incubation industrielle – le marché», et a continuellement lancé des produits habilitants du côté de la R & D
Côté Canal: la sector – forme Alibaba est le disque de base, avec une forte croissance continue en ligne; OTC hors ligne, puissance multidimensionnelle de watsons. Les canaux en ligne ont généré des revenus de 3,3 milliards de RMB / YOY + 51,94%; Les canaux hors ligne ont généré 708 millions de revenus / YOY + 57,76%, et la contribution des revenus a légèrement augmenté pour atteindre 17,60%. Canaux traditionnels en ligne: tmall est le disque de base et coopère en profondeur avec le présentateur en chef. En 2021, le double 11 a été remarquable. La sector – forme Alibaba a réalisé un chiffre d’affaires de 1818 milliard / YOY + 45,56%, poursuivant la tendance à la croissance élevée. La montée de canaux tels que JD et vipshop a compensé la baisse du dividende de trafic tmall, et la part des revenus Alibaba est tombée de 47,66% en 2020 à 45,36%; Canal émergent en ligne: le canal de bavardage sonore se développe rapidement. Les données de Flying melon montrent que Winona se classe actuellement 20 dans les catégories de beauté à plusieurs reprises. La structure de diffusion de la société de superposition de bonus de sector – forme de bavardage sonore est raisonnable et devrait devenir un moteur important de la croissance en ligne; Plate – forme auto – construite: 853200 à 2983500 nouveaux utilisateurs enregistrés ont été ajoutés, avec un prix unitaire moyen de 1125 yuan RMB et un revenu de 450 millions / YOY + 29,46%, conformément à la stratégie de « pisciculture publique et pêche privée »; Magasins de rassemblement hors ligne: jusqu’à la fin de 2021, 4 000 magasins watsons ont été installés et ont participé activement aux activités du « double 11 », ce qui a permis d’accroître la profondeur de couverture des canaux au cours du deuxième semestre; OTC hors ligne: couvre au total plus de 20 000 entreprises et coopère avec Yunnan Jianzhijia Health-Chain Co.Ltd(605266) Autres canaux: le premier comptoir du grand magasin national a été présenté au grand magasin Hangzhou Yintai. L’entreprise a l’intention d’ouvrir des magasins de vente directe dans les centres commerciaux des villes centrales pour accroître la publicité de l’image, et le Shanghai lingkong Experience Center a ouvert ses portes pour marquer l’aménagement initial de l’entreprise Dans le domaine de la production et de la beauté. Nous prévoyons que l’OTC + quchen Channel + offline Special Counter sera disposé en largeur et en profondeur, et nous prévoyons qu’il y aura un certain espace pour améliorer la proportion
Côté marque: la matrice de la marque Baby est parfaite et la nouvelle marque anti – âge attend d’être lancée. En 2021, le magasin phare de Winona Baby s’est classé au top 20 de l’année pour l’exploitation officielle et au top 10 de la catégorie de subdivision, avec une croissance annuelle de plus de 10 fois. Le produit unique « shurun Nutrient cream» a été classé au top 3 de l’industrie. À l’avenir, le raffinement des produits et la Stratification par âge continueront d’être promus, et la mise à niveau complète dans les domaines de la matrice des produits, de la formule R & D et d’autres domaines. À l’extrémité du canal Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) La mise en page Haut de gamme de la nouvelle marque anti – âge aoxmed a été approuvée par le dépôt de trois produits, qui devraient être mis sur le marché en mai 22. Elle stimulera l’Organisation médicale et esthétique hors ligne et réalisera une croissance de volume en ligne après la maturité. La structure de propriété est liée à L’équipe fondatrice. La société a établi un fonds de capital – investissement à Hainan en collaboration avec Sequoia, a effectué des acquisitions de marques et des investissements en capital pour étendre de nouvelles marques, a transformé les géants étrangers en sociétés de sector – forme et a encouragé la mise en page de matrices Multi – marques.
Suggestions d’investissement: la montée en puissance du parti des ingrédients favorise une croissance élevée des produits fonctionnels de soins de la peau, de nouvelles règles cosmétiques augmentent le seuil de l’industrie, et la difficulté de briser le cercle des petites et moyennes marques augmente, Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Sur la base des performances exceptionnelles de la société au 21q4, nous prévoyons un chiffre d’affaires annuel de 5,57 milliards / 7,40 milliards / 9,51 milliards, un bénéfice net attribuable à la société mère de 1,21 milliard / 1,68 milliard / 2,20 milliards et un prix de clôture de l’action correspondant à PE de 55 X / 40 x / 30 x respectivement le 22 mars, maintenant la note d’achat.
Indice de risque: risque de baisse de la prospérité de l’industrie; Risque accru de concurrence industrielle; Risque de concentration de la marque; Risque d’incubation de nouvelles marques inférieur aux attentes; Les principaux actionnaires réduisent le risque de participation.
