Satellite Chemistry ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
C2 + C3 double roue motrice, l’entreprise entre dans la période de développement rapide
Événement: le 22 mars 2022, satellite Chemical a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 28557 milliards de RMB, soit + 165,09% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 6007 milliards de RMB, soit + 261,62% d’une année sur l’autre; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 36,42%, en hausse de 20,49 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 31,72%, en hausse de 3,02 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 21,06%, en hausse de 5,67 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
En 2021, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’élevait à 8539 milliards de RMB, soit + 165,10% d’une année sur l’autre et – 7,68% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1751 milliard de RMB, soit + 130,71% d’une année sur l’autre et – 17,79% d’une année sur l’autre; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 9,44%, en hausse de 3,0 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en baisse de 3,35 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 31,04%, en baisse de 6,68 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 2,31 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 20,55%, en baisse de 2,99 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 2,51 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
C2 phase I fonctionnement stable et croissance rapide des performances de l’entreprise
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 28557 milliards de RMB, en hausse de 165,09% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 6007 milliards de RMB, en hausse de 261,62% par rapport à l’année précédente. La performance a connu une forte croissance grâce, d’une part, au lancement de la nouvelle capacité de 180000 tonnes / an d’acide acrylique et de 300000 tonnes / an d’ester acrylique au début de 2021 et, d’autre part, à la mise en service réussie de la phase I du projet C2 en mai 2021, ce qui a entraîné une augmentation substantielle de la production et des ventes de l’entreprise. En 2021, les ventes de produits chimiques et de nouveaux matériaux de l’entreprise se sont élevées à 31755000 tonnes, en hausse de 92,74% par rapport à l’année précédente. D’autre part, en raison du resserrement de l’offre et de la demande, les principaux produits de l’entreprise sont l’acide acrylique et les esters. Selon wind, le prix moyen annuel du marché de l’acide acrylique en 2021 est de 11 829,18 yuan / tonne, en hausse de 70,52% par rapport à l’année précédente, et la différence de prix est de 7 599,13 yuan / tonne, en hausse de 81,36% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen du marché de l’Acrylate de butyle a atteint 16 254,38 yuan / tonne, en hausse de 94,23% d’une année sur l’autre, et l’écart de prix a atteint 1 820,29 yuan / tonne, en hausse de 277,36% d’une année sur l’autre, ce qui a considérablement amélioré la rentabilité.
En 2021, les produits chimiques fonctionnels de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 19 385 milliards de RMB, soit + 281,67% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 37,58%, en hausse de 5,98% d’une année sur l’autre; Les nouveaux matériaux polymères ont réalisé un chiffre d’affaires de 2 719 milliards de RMB, soit + 218,39% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 33,21%, en hausse de 5,16% d’une année sur l’autre; Les nouveaux matériaux énergétiques ont réalisé un chiffre d’affaires de 233 millions de RMB, soit + 0,97% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 47,26%, en hausse de 6,66 points de pourcentage d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de la compagnie en 2021 était respectivement de 0,21% / 5,60% / 1,76%, ce qui représente une variation de – 2,29% / – 1,40% / + 0,01% par rapport à la même période l’an dernier, ce qui a permis un bon contrôle des dépenses; Entre – temps, les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la société en 2021 se sont élevés à 3668 milliards de RMB, en hausse de 806,08% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des bénéfices de la période en cours.
Le boom de l’acide acrylique se poursuit et la compétitivité globale du leader C3 continue de s’améliorer.
L’entreprise est le chef de file de l’industrie C3 en Chine, avec une capacité de 900000 tonnes / an de propylène, 450000 tonnes / an de polypropylène, 660000 tonnes / an d’acide acrylique et 750000 tonnes / an d’acrylate, avec une échelle et des avantages techniques remarquables dans le domaine de l’Acrylate. En 2022, l’acide acrylique et les esters ont continué de prospérer. Selon wind, le prix moyen du marché de l’acide acrylique au 21mars2022q1 était de 1400375 yuan / tonne, soit + 54,32% d’une année sur l’autre et – 6,15% d’une année sur l’autre; La différence de prix entre l’acide acrylique et le propane était de 8 899,74 yuan / tonne, soit + 69,28% d’une année sur l’autre et – 10,14% d’une année sur l’autre. En raison de l’arrêt de la production des entreprises en aval pendant les vacances du Festival de printemps, l’écart de prix de l’acide acrylique a diminué d’une année sur l’autre, mais il a augmenté considérablement d’une année sur l’autre, montrant une rentabilité élevée. Entre – temps, l’entreprise s’est engagée à développer et à promouvoir des produits en aval de l’acide acrylique. Actuellement, l’entreprise possède 210000 tonnes / an d’émulsion polymère et 150000 tonnes / an de capacité SAP. Après plus de 10 ans de R & D et d’innovation, les produits SAP de l’entreprise ont été remplacés au pays et sont devenus des fournisseurs de marques étrangères bien connues. Afin de renforcer la compétitivité des nouveaux matériaux polymères, de combler l’écart entre le propylène et l’Acrylate pour former une chaîne industrielle complète, l’entreprise accélère la construction du projet d’intégration des nouveaux matériaux énergétiques de Pinghu (800000 tonnes / an PDH, 800000 tonnes / an butanol, 120000 tonnes / an néopentylène glycol), qui devrait être achevé d’ici la fin de 2023, et la compétitivité C3 de l’entreprise continuera d’être renforcée.
C2 phase II et nouveaux matériaux de soutien sont sur le point d’être mis en production pour stimuler la croissance de l’entreprise
L’entreprise promeut régulièrement une stratégie de développement diversifiée et déploie activement des projets de chaîne industrielle C2. En mai 2021, la phase I du projet C2 a été achevée et mise en service. La capacité de production comprend principalement un ensemble de 400000 tonnes / an de PEHD, deux ensembles de 73 / 910000 tonnes / an d’eo / EG, et 250000 tonnes / an de polyéther monomère supporté en aval ont également été mises en service en octobre 2021, ce qui a contribué à l’augmentation de la performance de l’entreprise. Entre – temps, la compagnie a accéléré la construction de la phase II du projet C2, qui comprend principalement 400000 tonnes / an de PEHD, 730000 tonnes / an d’oxyde d’éthylène et Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de styrène. À l’heure actuelle, l’équipement principal a été installé et devrait être mis en service à mi – parcours en 2022. Afin de tirer pleinement parti des avantages de la chaîne industrielle et d’améliorer la valeur ajoutée des produits, l’entreprise a mis en place un projet de parc industriel de nouveaux matériaux verts sur la base du projet C2. La phase I (phase I) du projet comprend principalement 100000 tonnes / an d’éthanolamine, 400000 tonnes / an de polystyrène, 150000 tonnes / an de carbonate de qualité batterie, etc. actuellement, la construction a commencé et devrait être achevée successivement au troisième et au quatrième trimestre de 2022; Entre – temps, il reste 100000 tonnes / an d’éthanolamine et 100000 tonnes / an dans le parc industriel des nouveaux matériaux verts. α Les oléfines et les points d’entrée correspondants, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an de carbonate de qualité batterie et 400000 tonnes / an de polystyrène ont également été continuellement promus. C2 phase II et mise en service successive de projets de transformation en profondeur en aval, d’une part, améliorer considérablement l’échelle de capacité de l’entreprise et insuffler un élan de croissance au développement de l’entreprise. Entre – temps, la mise en service de nouveaux matériaux, tels que l’éthanolamine et la graisse carbonatée, formera la matrice de produits en aval de l’oxyde d’éthylène avec de grands monomères d’éthylène glycol et de polyéther, afin de tirer pleinement parti des avantages de la chaîne industrielle, de faciliter le transfert entre les produits, de maximiser les bénéfices de la série de produits et d’accroître considérablement la résistance au risque de fluctuation des prix d’un seul produit.
Dans le contexte du double carbone, le Sous – produit vert de l’hydrogène ouvre de nouvelles possibilités de développement
Dans le contexte de la neutralisation du carbone et du pic de carbone, l’entreprise répond activement à la politique nationale en matière d’énergie de l’hydrogène et à la demande croissante d’énergie de l’hydrogène sur le marché, utilise l’hydrogène excédentaire dans le processus de production et développe activement les activités d’énergie de l’hydrogène. Actuellement, l’unit é PDH de 900000 tonnes de l’entreprise peut produire 72 000 tonnes d’hydrogène sous – produit, Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) C2 projet phase I peut produire 70 000 tonnes sous – produit, et la production d’hydrogène de l’entreprise atteindra près de 300000 tonnes lorsque la phase II du projet C2 et 800 L’entreprise tire pleinement parti de l’énergie verte de l’hydrogène produite par les sous – produits dans le processus de production de matières premières légères, qui est principalement distribuée sous trois aspects à l’heure actuelle. Tout d’abord, planifier des projets de démonstration de l’utilisation de l’énergie de l’hydrogène dans le parc, y compris des navettes de l’énergie de l’hydrogène et des projets de stockage de l’énergie de l’hydrogène pour les navetteurs; Deuxièmement, créer une économie circulaire et une utilisation des énergies renouvelables dans le parc, fournir de l’hydrogène vert aux entreprises du parc et réduire les émissions de dioxyde de carbone causées par la production d’hydrogène dans le parc; Troisièmement, il est prévu de mettre au point des produits chimiques à base d’hydrogène, tels que du peroxyde d’hydrogène de qualité électronique, de l’ammoniac synthétique pour l’acrylonitrile par réaction d’azote dans la production d’oxyde d’éthylène, du méthanol à base de dioxyde de carbone dans la production d’oxyde d’éthylène comme matière première Pour le DMC, etc., afin de former une synergie de la chaîne industrielle et de créer une base de démonstration pour la production verte à faible teneur en carbone.
À l’heure actuelle, le peroxyde d’hydrogène produit par l’entreprise a été largement utilisé dans les domaines des produits chimiques de qualité pré – électronique G1 et G2 et du photovoltaïque sur le marché de l’est de la Chine.
Adhérer à la science et à la technologie pour créer l’avenir et mettre en place un système d’innovation scientifique et technologique par satellite
L’entreprise adhère à l’idée de « la science et la technologie créent l’avenir », cultive le capital humain et stimule l’innovation. En 2021, les d épenses de R & D de la société ont atteint 1 091 milliards de RMB, en hausse de 126,91% d’une année sur l’autre, Représentant 3,82% des revenus. En 2021, l’entreprise a réalisé avec succès l’application d’un nouveau procédé d’acide acrylique et d’ester auto – développé, avec une production annuelle de 180000 tonnes d’acide acrylique et 300000 tonnes d’ester acrylique en un démarrage réussi; Réaliser un fonctionnement stable à long terme de l’unit é PDH, leader mondial; Le projet de phase I de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petrochemical Co., Ltd. A été mis en service avec succès et maintenu en bon état; α- Le projet oléfine et Poe a terminé la conception pilote et a obtenu l’autorisation de brevet d’invention. Il possède des droits de propriété intellectuelle indépendants. L’entreprise continue d’enrichir l’équipe de recherche et de développement technologique. Actuellement, l’équipe de recherche et de développement technologique compte 813 personnes. Dans le cadre du deuxième plan quinquennal de satellite, l’entreprise prévoit également d’introduire 2 académiciens et 100 médecins pour achever la construction du Centre mondial de recherche et de développement par satellite et construire un système d’innovation de recherche et de développement pour les entreprises de technologie de nouveaux matériaux chimiques à faible intensité de carbone.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera de 81,49, 106,73 et 13 363 milliards de RMB, et que le SPE sera de 3,68, 4,82 et 6,03 RMB / action, ce qui correspond à 12, 9 et 7 fois le PE, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: mise en œuvre de la politique, progrès insuffisants dans la construction de nouvelles capacités, résultats insuffisants dans la contribution des nouvelles capacités, fluctuations des prix des matières premières, changements dans la politique de protection de l’environnement, forte baisse de l’économie et forte fluctuation des prix du pétrole brut
