Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: 21 ans de revenus d’une année sur l’autre + 53%, bénéfice net attribuable à la société mère d’une année sur l’autre + 59% réalisation de la société en 2021: revenu / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère 40,2 / 8,6 / 810 millions de RMB, en hausse de 53% / 59% / 59%. Les gains et pertes non récurrents se sont élevés à 50 millions de RMB, principalement en raison des revenus des investissements des fonds inutilisés et des subventions gouvernementales. 21q4: la société a réalisé un revenu / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère de 19,1 / 5,1 / 480 millions de RMB, en hausse de 58% / 55% / 51% d’une année sur l’autre.
Divisé par produit: 1) Produits de soins de la peau: revenu de 3,63 milliards de RMB, + 54% d’une année sur l’autre, Représentant 91%; Instruments médicaux: le chiffre d’affaires est de 330 millions, soit + 67% d’une année sur l’autre, soit 8%; Maquillage: le chiffre d’affaires est de 50 millions, soit – 19% d’une année sur l’autre, soit 1%.
Répartition par canal: 1) en ligne / hors ligne: 3,3 milliards de revenus en ligne, soit + 52% d’une année sur l’autre, soit 82%; Les revenus hors ligne se sont élevés à 700 millions, soit + 58% d’une année sur l’autre, soit 18%; Ventes pour compte propre / distribution: 2,5 milliards de revenus pour compte propre, soit + 53% d’une année sur l’autre, soit 63%; Le chiffre d’affaires de l’Agence de distribution était de 1,5 milliard, soit 54% d’une année sur l’autre, soit 37%.
Analyse des bénéfices: le contrôle des coûts est bon et le taux d’intérêt net continue d’augmenter
21 ans: marge brute / marge nette de 76% / 21%, année sur année – 0,3 / + 0,8 PP; Les taux de d épenses de vente, de gestion et de R & D étaient respectivement de 41,8% / 6,1% / 2,8%, soit – 0,2 PP / – 0,3 PP / + 0,4 PP d’une année sur l’autre, ce qui indique un effet d’échelle. 21q4: marge brute de 75% (- 0,6pp), marge nette de 27% (- 0,4pp), taux de vente / gestion / R & D de 36,8% / 5,3% / 2,3%, d’une année sur l’autre – 0,6pp / + 1,0pp / + 1,0pp.
Perspectives continues: expansion du cercle de produits + canaux diversifiés + renforcement de la marque
Produits: les produits de base ont une base stable et de nouveaux produits ont une force croissante.
Produits de base: stabiliser la position de deux produits et catégories de produits à l’épreuve du soleil. Les crèmes spéciales (plus de 4 millions de bouteilles vendues par Shuangxi) et la crème solaire ont continué de croître à un rythme élevé. Poursuivre le lancement de la gamme de produits « haute humidité » pour renforcer la position des lotions / crèmes. Selon Euromonitor, l’entreprise se classe au quatrième rang sur le marché des toners en 21 ans (+ 3 par rapport à l’année précédente). Nouveau produit: Double pénétration de l’expansion du cercle d’efficacité et de l’innovation de catégorie. D’une part, essayez de lancer un nouveau produit de “blanchiment + anti – âge”; D’autre part, les catégories dominantes continuent d’être abondantes. 21 ans “masque lyophilisé” série de produits de sortie. Selon Euromonitor, le marché des masques faciaux de l’entreprise est passé à la 7e place; Le produit de la série “double culture Fu Live essence” a été couronné avec l’essence anti – âge No.1 de tmall small black box Sensitive muscle.
Marque: la part de marché des principales marques a continué d’augmenter et de nouvelles marques ont été activement développées autour de « sensible + ».
Weinona: Concentrez – vous sur la réparation musculaire sensible, l’effet de tête est remarquable. Selon Euromonitor, au cours des 21 dernières années, Winona s’est classée première sur le marché chinois des produits de soins de la peau de qualité dermatologique avec une part de marché stable de + 2pp, près de la somme des deuxième et troisième places sur le marché. Autres marques: l’entreprise a activement lancé le positionnement des soins de la peau pour les nourrissons et les jeunes enfants Winona Baby, positionnement de la réparation de la peau après l’art médical Beauty Answers et d’autres nouvelles marques, couvrant de nombreux domaines tels que la sensibilisation, le blanchiment, l’élimination des taches, l’anti – âge, la protection solaire, etc. Parmi eux, Winona baby a fait ses débuts au cours de la période du double onzième anniversaire, et elle devrait continuer à augmenter considérablement en 2002 en devenant la catégorie de soins de la peau de tmall Baby Child top 102022; Beauty Answers, la nouvelle marque anti – âge devrait éclore en 2022.
Canaux: de nouveaux canaux, tels que les canaux en ligne, les canaux en direct codés hors ligne et les canaux privés, forment une disposition différentielle. En ligne: l’entreprise adhère à la stratégie de mise en page Multi – sectorformes et développe activement la sector – forme émergente représentée par jiaoyin. Le pourcentage de tmall et d’autres systèmes Ali était de 45%, soit une augmentation de 46%; Secouer le son: le double 11 Winona a obtenu le top 1 de la marque auto – diffusée de beauté de secouer le son, et on s’attend à ce que la proportion de secouer le son augmente encore à l’avenir. JD: le revenu de la marque Winona a augmenté de plus de 30% au cours des 21 dernières années.
Hors ligne: 1) expansion de la chaîne de pharmacies: grand potentiel de mise en place (sortir du Yunnan, commencer la coopération avec les chefs de chaîne régionaux du Shandong, du Shaanxi et d’autres régions + saisir les possibilités de transformation numérique des canaux de gré à gré). Si l’intégration hors ligne et hors ligne peut être réalisée, on s’attend à ce qu’elle forme une disposition différentielle avec d’autres canaux de marque de beauté. Démarrage de l’exploitation du domaine privé: Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a commencé l’exploitation du domaine privé dans près de 500 points de vente hors ligne dans tout le pays, avec un total de 100000 + membres rejoignant plus de 1 000 communautés membres.
Prévision et évaluation des bénéfices
Le circuit des produits de soins de la peau efficaces est très prospère et devrait maintenir une croissance rapide, Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) produits, canaux et marques Le chiffre d’affaires de la société devrait atteindre 54,9 milliards de RMB, 72,9 milliards de RMB et 9,4 milliards de RMB en 22 – 24 ans, soit une augmentation annuelle de 36,5%, 32,8% et 28,9%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 11,7, 15,7 et 2,04 milliards de RMB, en hausse de 35,7%, 34,4% et 29,4% d’une année sur l’autre; La valeur marchande actuelle correspond à pe57, 42 et 33 fois, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
Le risque d’une concurrence accrue sur le marché, le risque d’épidémies répétées, le risque que le mode de commercialisation ne puisse pas s’adapter aux changements du marché, le risque de concentration relative de la sector – forme de vente, etc.
