Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Événements
Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ) annonce publiée: en janvier – février, les revenus ont atteint 3,2 milliards de RMB / YOY + 44%, et le bénéfice net de la société mère a atteint 566 millions de RMB / YOY + 313%.
Principaux points d’investissement
Mettre l’accent sur la double activité de la cathode + polarisateur et rationaliser la logique de développement à long terme
L’entreprise simplifie ses activités, vend des vêtements, des cathodes et d’autres activités, se concentre sur les cathodes et les polarisateurs, et rationalise sa logique de développement à long terme. Nous pensons que l’activité négative de l’entreprise devrait bénéficier des dividendes de l’industrie et réaliser une croissance rapide, tandis que l’activité polarisée devrait croître régulièrement et l’espace à long terme est encore bon.
Renforcer la disposition intégrée des pôles négatifs et accroître activement la capacité de production. À l’heure actuelle, la capacité de production effective négative de l’entreprise est de 180000 tonnes et la capacité de graphisation est de 94 000 tonnes, ce qui représente une augmentation de 60 000 tonnes de capacité négative et 52 000 tonnes de capacité de graphisation par rapport à celle de Baotou en Mongolie intérieure en 2021. Le taux d’autosuffisance en graphisation de la compagnie en 2021 est d’environ 35%, et il devrait passer à plus de 50% en 2022. La société prévoit d’investir 8 milliards de RMB à Pengshan pour construire une capacité intégrée de graphisation de 200000 tonnes, dont 100000 tonnes de capacité de phase I devraient être mises en service successivement en 2022h2. La capacité négative de l’entreprise sera portée à 280000 tonnes et la capacité de graphisation à 194000 tonnes. Nous prévoyons que les ventes négatives de l’entreprise seront d’environ 100000 tonnes en 2021 et de 180000 tonnes en 2022.
En ce qui concerne les polarisateurs, la capacité de production actuelle de la société est de 150 millions de mètres carrés, dont 6 sont en construction, dont 2 à Guangzhou, 2 à Zhangjiagang et 2 à Jinyang, avec une capacité totale d’environ 300 millions de mètres carrés.
Performance impressionnante, entrée dans la voie ascendante à moyen et à long terme
En ce qui concerne les clients, les clients négatifs de l’entreprise comprennent ATL, catl, LGC, Yiwei, Guanyu, Byd Company Limited(002594) En ce qui concerne les polarisateurs, les clients de l’entreprise comprennent Boe, LG, Huaxing Optoelectronics, etc., couvrant les principaux groupes de clients mondiaux. En 2021, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net de 3,1 milliards de RMB à 3,4 milliards de RMB, soit une augmentation de 21 à 24 fois par rapport à l’année précédente. Elle prévoit réaliser un bénéfice net de 1,7 milliard de RMB à 1,9 milliard de RMB à déduire de la société mère. Nous prévoyons réaliser un bénéfice d’environ 1,2 milliard de RMB et un bénéfice négatif d’environ 600 millions de RMB pour les polarisateurs de la compagnie en 2021. En janvier – février, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,2 milliards de RMB / YOY + 40% et un bénéfice net de 566 millions de RMB / YOY + 313% pour la société mère, ce qui a donné des résultats remarquables.
Nous croyons que les clients de l’entreprise sont de haute qualité, que le statut négatif et polarisant est important, que les dépenses en capital de l’entreprise sont positives et que les résultats devraient maintenir une croissance moyenne à élevée.
Lancement d’un plan d’incitation au capital pour démontrer la confiance dans le développement à long terme
La société a lancé un plan d’incitation au capital, qui prévoit d’accorder 70 millions d’actions, dont 49 millions d’options d’achat d’actions et 21 millions d’actions restreintes, avec un prix d’octroi d’options d’achat d’actions de 28,18 yuan / action et un prix d’octroi d’actions restreintes de 14,09 yuan / action. La première subvention a été accordée à 260 personnes dans le Département négatif et 185 dans le Département polarisant, soit 445 personnes au total, soit 7,44% des employés à la fin de 2021. En ce qui concerne l’évaluation du rendement, la croissance des revenus en 2022 / 2023 / 2024 / 2025 ne sera pas inférieure à 30% / 75% / 130% / 165%, respectivement, sur la base de 2021. Selon l’évaluation des sous – secteurs, le Département polarisant doit prendre 2021 comme base, avec une croissance des revenus de 17% / 44% / 72% / 84% et une croissance des bénéfices nets de 14% / 30% / 50% / 67% respectivement en 2022 / 2023 / 2024 / 2025; Le secteur négatif exige une croissance des revenus de 80% / 170% / 300% / 390% et des bénéfices nets de 65% / 165% / 300% / 450% en 2022 / 2023 / 2024 / 2025, sur la base de 2021.
Dans l’ensemble, l’objectif d’évaluation de l’incitation au capital de l’entreprise est clair, et le bénéfice polarisant + négatif cagr est d’environ 30% de 2022 à 2024, avec une bonne croissance. L’entreprise attache de l’importance aux talents, encourage fortement les employés et retient d’excellents employés. Nous croyons que l’entreprise se concentre sur les polarisateurs et les polarisateurs négatifs, la capacité, les clients, la technologie, l’incitation des employés et d’autres aspects pour assurer le développement à long terme de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 / 2022 / 2023 sera respectivement de 33 / 31 / 4,1 milliards de RMB et de 1,53 / 1,45 / 1,91 RMB, ce qui correspond à un pe de 18 / 19 / 14 fois. Sur la base du circuit de haute qualité de l’entreprise, en mettant l’accent sur les polarisateurs et les pôles négatifs, nous sommes optimistes quant aux possibilités de développement à moyen et à long terme de l’entreprise et donnons une note de « recommandation ».
Conseils sur les risques
Risque de fluctuation des politiques; La demande en aval est inférieure aux attentes; Les prix des produits sont inférieurs aux prévisions; Risque de détérioration du paysage concurrentiel; Expansion de la capacité et digestion inattendue.
