Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) ( Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) ) []
Principaux points d’investissement]
La société a publié le rapport annuel 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires de 8 932 milliards de RMB en 2021, en hausse de 4,7% par rapport à l’année précédente après ajustement en 2020. Au cours de l’année, le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 708 millions de RMB, en baisse de 28,2% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice non net a diminué de 405 millions de RMB, en baisse de 55,3% par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 1 304 millions de RMB, en baisse de 19,2% par rapport à l’année précédente. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 3999 milliards de RMB, soit + 127,77% d’une année sur l’autre et + 2,30% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère et le bénéfice non net déduit pour le trimestre Q4 étaient respectivement de 581 millions de RMB et 583 millions de RMB.
Promouvoir fermement la transformation des entreprises et le développement des entreprises en nuage est remarquable. En 2021, l’entreprise s’est séparée des services financiers, a réduit l’industrie des logiciels et a mis l’accent sur la transformation des services en nuage. Les revenus des services en nuage et des logiciels se sont élevés à 8641 milliards de RMB, en hausse de 15,7% d’une année sur l’autre, dont 5321 milliards de RMB, en hausse de 55,5% d’une année sur l’autre, et 3320 milliards de RMB, en baisse de 18% d’une année sur l’autre. L’abonnement au service Cloud est de 1 650 millions de RMB. Du point de vue de l’indicateur du passif contractuel, le solde du passif contractuel de la société à la fin de 2021 était de 2 156 millions de RMB (+ 3,0%), dont 575 millions de RMB (- 42,8%) pour le passif contractuel lié aux logiciels, 1 580 millions de RMB (+ 45,4%) pour le passif contractuel lié aux services en nuage et 847 millions de RMB (+ 79,0%) pour le passif contractuel lié aux abonnements en nuage. Il y a 193200 nouveaux clients payants pour les services en nuage et 440000 clients payants cumulatifs pour les services en nuage, à l’exclusion des clients des services financiers en nuage, ce qui donne une bonne impulsion au développement des services en nuage. Des facteurs tels que le changement de méthode de comptabilisation des revenus des entreprises par abonnement, le changement de méthode de mise en oeuvre de la prestation et l’allongement du délai de mise en oeuvre influent sur le rendement par étapes.
La transformation en nuage des grandes entreprises s’est déroulée sans heurt, et la transformation en nuage des petites, moyennes et micro – entreprises et du Gouvernement a connu une croissance considérable. En 2021, du point de vue de la structure de la clientèle, le chiffre d’affaires des services en nuage et des logiciels pour les clients des grandes entreprises s’élevait à 5870 milliards de RMB (+ 17,0%), dont 3735 milliards de RMB (+ 45,4%), la transformation en nuage des grandes entreprises s’est poursuivie sans heurt, les clients de référence tels que Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) Grâce à yonsuite, u8c, u9c et d’autres produits, l’échelle des clients des entreprises de taille moyenne a augmenté. Les revenus des services en nuage et des logiciels des entreprises de taille moyenne ont atteint 907 millions de RMB (+ 13,0%), dont 393 millions de RMB (+ 150,3%); Les revenus des services en nuage et des logiciels des petites et microentreprises se sont élevés à 596 millions de RMB (+ 15,7%), dont 510 millions de RMB (+ 111,2%); Les revenus des services en nuage et des logiciels pour le Gouvernement et d’autres organisations publiques se sont élevés à 1268 milliard de RMB (+ 11,6%) et 684 millions de RMB (+ 50,0%).
Du côté des dépenses, maintenir l’investissement, les ventes + R & D co – construction position de leader. L’investissement de l’entreprise dans la R & D au cours des 21 dernières années s’est élevé à 2,35 milliards de RMB, en hausse de 40,7% d’une année sur l’autre, Représentant 26,4% du chiffre d’affaires (+ 6,8 PCT), les d épenses de R & D de 1 704 milliards de RMB, en hausse de + 16,2% d’une année sur l’autre, les dépenses de vente de 2 027 milliards de RMB, en hausse de + 31,7% d’une année sur l’autre, le personnel de R & D a augmenté de 1 446 personnes et le personnel de vente de 611 personnes au cours de la
[Proposition d’investissement]
L’entreprise a travaillé en profondeur sur le marché des logiciels d’entreprise et des services d’entreprise pendant de nombreuses années, a saisi les possibilités d’intelligence numérique et de localisation, a activement élargi le marché, a fait progresser la transformation du cloud sans heurt et a aidé l’entreprise à entrer dans une nouvelle phase de développement. En raison de l’ajustement de la méthode de comptabilisation des revenus et du changement du rythme de livraison en raison de l’optimisation de la structure d’entreprise, les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2022 – 2023 sont révisées à la baisse et les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2024 sont introduites. On estime qu’entre 2022 et 2024, le revenu d’exploitation de la compagnie sera respectivement de 110,26 / 134,48 / 15 751 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 8,64 / 11,99 / 1 451 milliards de RMB, le SPE sera respectivement de 0,25 / 0,35 / 0,42 RMB et le PE correspondant sera respectivement de 101 / 73 / 60 fois, de sorte que la cote « surpoids» sera maintenue.
[conseils sur les risques]
Risque de ralentissement continu du rythme de livraison;
Le risque que les clients progressent moins rapidement que prévu;
Risque de mauvais recouvrement des commandes.
