Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Principaux points de vue
La société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 3023 milliards de RMB, en hausse de 85,77% par rapport à l’année précédente, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 413 millions de RMB, en hausse de 24,16% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net non attribuable à La société mère s’élevait à 386 millions de RMB, en hausse de 27,55% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1011 milliard de RMB, en hausse de 93,52% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 81 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 20,06% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 72 millions de RMB, en baisse de 17,82% par rapport à l’année précédente.
La hausse des prix des matières premières, l’augmentation des frais de transport maritime et d’autres facteurs ont exercé une pression sur la marge brute de Q4.
La marge brute de la société 4q21 était de 18,30%, en baisse de 9,95 PCT par rapport à l’année précédente; La baisse de 4,93 PCT par rapport à l’année précédente est principalement due à l’augmentation des prix de l’alliage d’aluminium, des frais de transport maritime et d’autres facteurs. Le taux des frais de vente au quatrième trimestre était de 0,87%, en hausse de 2,23 PCT par rapport à l’année précédente (le taux des frais de vente au quatrième trimestre était négatif en raison de l’ajustement des normes comptables), en hausse de 0,20 PCT par rapport à l’année précédente; Q4 le taux des frais généraux était de 2,09%, en baisse de 2,10 PCT par rapport à l’année précédente et de 0,52 PCT par rapport à l’année précédente; Q4 le taux de d épenses de R & D était de 3,79%, en hausse de 0,90 PCT par rapport à l’année précédente et en baisse de 0,78 PCT par rapport à l’année précédente; Q4 le taux des dépenses financières était de 1,74%, en baisse de 0,54 PCT par rapport à l’année précédente et en hausse de 2,23 PCT par rapport à l’année précédente.
Le développement de la catégorie s’est déroulé sans heurt et la structure de la clientèle s’est progressivement diversifiée.
La plaque de coulée d’aluminium de l’entreprise bénéficie d’un volume continu de commandes manuelles, de nouveaux projets de composants tels que le moteur double DHT Great Wall, le boîtier du moteur Mercedes – Benz, le système d’alimentation Lucid, le système de carrosserie automobile, le système de batterie, etc., ont été produits en série avec succès; Le développement du marché des produits de forgeage d’aluminium est très prometteur, de nombreux projets tels que le joint de direction des nouveaux véhicules énergétiques, la plaque de soupape du système de gestion de la chaleur, etc., ont été mis en place ou produits en série; L’expansion du marché des produits d’extrusion d’aluminium s’est intensifiée. En plus d’ajouter de nombreux points fixes pour les pièces de coque de batterie, les projets de recherche en cours comprennent des poutres anti collision, des poutres de seuil, des sous – cadres, des boîtes de batterie et d’autres produits, qui devraient devenir de nouveaux points de croissance à l’avenir. La structure de la clientèle de l’entreprise se diversifie progressivement et la part des revenus provenant d’un seul client diminue progressivement. Les revenus des cinq principaux clients en 2019 / 2020 / 2021 étaient respectivement de 70,78% / 66,57% / 66,20% et ceux de Tesla de 53,69% / 43,49% / 39,93%. À l’exception de Tesla, Polaris, ZF, Great Wall Motor Company Limited(601633) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
Conseils en matière d’investissement
Le SPE prévu pour 2022 – 2024 est de 1,36 Yuan, 1,85 yuan et 2,51 Yuan, respectivement. Les PE correspondants sont respectivement 24,5, 18,0 et 13,3 fois plus élevés pour la première fois, avec une note de « surpoids».
Conseil de risque: risque que le prix des matières premières continue d’augmenter; Risque élevé de concentration de la clientèle.
