Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. Le chiffre d’affaires total de l’entreprise s’est élevé à 21086 milliards de RMB, soit + 25,15% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3,51 milliards de RMB, soit + 22,67% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires trimestriel de 2021q4 s’élevait à 5163 milliards de RMB, soit + 9,03% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 787 millions de RMB, soit – 7,95% d’une année sur l’autre.
La disposition de l’aile intégrale et de l’aile double continue d’être approfondie, la plaque de plâtre, l’étanchéité et l’échelle de quille augmentent régulièrement et se développent rapidement. Les revenus des plaques de plâtre / quilles / matériaux de construction imperméables ont augmenté de + 25,94% / + 40,32% / + 16,17% d’une année sur l’autre. À la date de publication du rapport annuel: en ce qui concerne les plaques de plâtre, la part de marché de l’entreprise en 21 ans était d’environ 68% (en volume des ventes); En ce qui concerne la quille, la capacité totale de la quille en acier léger de l’entreprise est de 488000 tonnes, ce qui fait de l’entreprise le Groupe industriel de la quille en acier léger avec la plus grande capacité au monde; En ce qui concerne les activités d’étanchéité, l’entreprise a fait progresser l’aménagement de 15 bases de production de matériaux d’étanchéité à l’échelle de l’industrie. Le taux de profit brut de la plaque de plâtre / quille / Membrane imperméable était de 37,26% / 18,43% / 27,35%, avec une variation annuelle de + 1,36 PCT / – 6,25 PCT / – 9,33 PCT. Au cours de la période considérée, la conduction du prix de la plaque de plâtre était meilleure, tandis que la quille et l’étanchéité étaient sous pression en raison de l’augmentation du prix des matières premières en vrac.
Q4 la marge bénéficiaire brute a augmenté par rapport à l’année précédente, et l’adversité a montré l’héroïsme. La marge brute de vente de la société Q4 était de 31,91%, en hausse de 3,62% par rapport à l’année précédente. Principalement en raison de l’augmentation des prix des produits de plaques de plâtre Q4, Q4 peut encore conduire les changements de coûts dans les conditions de faible prospérité de l’industrie et de baisse des ventes globales, la rentabilité a augmenté par rapport à l’année précédente, et les revenus ont maintenu une croissance régulière, ce qui reflète le fort pouvoir de négociation sous la part de marché élevée de l’entreprise.
Les flux de trésorerie opérationnels ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre pour maintenir un développement de haute qualité. En tant qu’activité principale de cash Cattle, le modèle de distribution de l’entreprise maintient une excellente qualité d’exploitation à long terme. En 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles de la société se sont élevés à 3 831 milliards de RMB, en hausse de 1 992 milliards de RMB par rapport à la même période de l’année précédente. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la Division des matériaux de construction imperméables se sont élevés à 122 millions de RMB, contre 493 millions de RMB au cours de la même période de 20 ans. À la fin de la période, le solde des comptes débiteurs et des billets à recevoir de la compagnie s’élevait à 2 098 milliards de RMB, contre 1,97 milliard de RMB au cours de la même période l’an dernier, soit une augmentation de 6,52% par rapport à l’année précédente.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: avec l’approfondissement de la réforme des entreprises d’État et sous la direction stratégique de l ‘« Intégration, des deux ailes et de l’aménagement mondial » de l’entreprise, la part de marché de l’industrie principale du placoplâtre dans le monde continuera d’augmenter, et les activités de soutien à la quille, d’étanchéité et de revêtement contribueront également à une augmentation continue et rapide. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de + 16,6% / + 11,0% / + 10,9% d’une année sur l’autre et que le PE correspondant sera de 12x / 11X / 10x. Pour la première fois, l’entreprise reçoit une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation de l’industrie immobilière, risque de fluctuation macroéconomique, risque de hausse des prix des matières premières et de l’énergie, risque de développement de nouvelles entreprises moins que prévu
