Wus Printed Circuit (Kunshan) Co.Ltd(002463) ( Wus Printed Circuit (Kunshan) Co.Ltd(002463) )
Les perturbations de l’environnement extérieur en 2021 ont entraîné des fluctuations des résultats et la reprise de la croissance des produits haut de gamme en 2022 a maintenu les « achats ».
La société a annoncé qu’en 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7,42 milliards de RMB, YOY – 0,6%, avec un bénéfice net de 1,06 milliard de RMB pour la société mère, YOY – 20,8%. Dont 2021q4 revenu d’exploitation trimestriel unique de 2,01 milliards de RMB, YOY + 5,5%, bénéfice net attribuable à la mère de 280 millions de RMB, YOY – 28,4%, marge brute de 25,6%, YOY – 3,7 PCT. L’exploitation globale de l’entreprise est confrontée à de multiples pressions, la construction de stations de base 5G en aval du côté de la demande ralentit et l’offre de puces haut de gamme est limitée, ce qui entraîne une réduction de la demande de PCB dans des domaines d’application tels que l’équipement de réseau à grande vitesse et Le Centre de données. Les prix des tôles revêtues de cuivre en amont des coûts ont augmenté. Nous maintenons les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajoutons de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 14,6 / 20,0 / 2,55 milliards de RMB, le prix actuel des actions correspondant à EPS est de 0,77 / 1,06 / 1,34 RMB, PE est de 17,8 / 13,0 / 10,2 fois, et nous maintenons la cote « buy – in » Compte tenu de la tendance de la société à la Haut de gamme dans les communications de données et les BPC automobiles.
Intégrer les ressources de production dans les sous – usines et répartir les risques à l’étranger
L’entreprise a continué d’intégrer les ressources de production pour faire face à l’environnement changeant de l’extérieur, à l’allocation des capacités et à l’aménagement à l’étranger. D’une part, les trois principales zones d’usine de l’entreprise continuent de « circuler à l’intérieur », et les PCB de moins de 16 étages et les PCB automobiles de faible et moyenne classe de Shanghai Li micro – Electric accéléreront le transfert à Huangshi Factory; QingSong Factory et Shanghai Liwei micro – Electric Company amélioreront le processus de goulot d’étranglement afin d’optimiser davantage la structure des produits et d’améliorer la valeur de production. D’autre part, l’entreprise améliore l’aménagement industriel, renforce la capacité d’exploitation de la diversification des risques dans de nombreuses régions, augmente le capital de Shengwei pour promouvoir l’aménagement de la capacité des produits haut de gamme de BPC automobiles, achète des capitaux propres japonais Mingxing Electronics, évalue et met en oeuvre l’aménagement de la base de production dans les régions à faible coût à l’étranger.
Poursuivre la mise en œuvre de la stratégie de concurrence différenciée, du réseau de base de créneaux et de l’application électronique automobile
Selon prismark, le marché des serveurs / produits de stockage de données connaîtra une croissance composée de 10,0% et le marché des PCB automobiles de 7,5% entre 2021 et 2026. Dans le domaine de la communication de données, les produits du commutateur 400g ont été produits en série et les produits pre800g en petite quantité; Les produits dans le domaine de l’électronique automobile, du radar embarqué 4d, du Contrôleur automatique de la zone de pilotage, du Contrôleur intelligent de la zone de pilotage et de la passerelle embarquée ont été produits en série. En 2021, l’entreprise a d éveloppé des cartes de circuits imprimés d’interposer à grande vitesse dans le cadre de ses principaux projets de R & D, ce qui est utile pour développer des produits dans des domaines tels que le calcul à haute performance.
Conseils sur les risques: l’augmentation du coût des matières premières, l’intensification de la concurrence des BPC automobiles, la demande de communications de données haut de gamme plus faible que prévu, les pertes de change et les différends commerciaux ont entraîné une faiblesse des commandes à l’exportation.
