Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) ( Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel de 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 5845 milliards de RMB, en hausse de 59,44% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 1177 milliard de RMB, en hausse de 63,82% par rapport à l’année précédente. Après déduction du bénéfice net attribuable à la société mère de 995 millions de RMB, en hausse de 74,51% par rapport à l’année précédente, le bénéfice de base par action était de 2,10 rm La société a également publié un plan de dividende et prévoit distribuer des dividendes en espèces de 6,5 yuans (taxes comprises) par 10 actions.
Les édulcorants sont en plein essor et de nouveaux produits sont mis en production pour stimuler la croissance des performances. L’entreprise est une entreprise leader dans le domaine des additifs alimentaires en Chine, dont les principales activités comprennent le sucralose, l’acétamide et d’autres édulcorants, ainsi que le peroxyde d’hydrogène, l’acide sulfurique, l’acide nitrique et d’autres produits chimiques en vrac. En 2021, sous l’impulsion de la sensibilisation à la santé, les boissons sans sucre sont devenues de plus en plus populaires et la perméabilité a augmenté, ce qui a stimulé la demande des principaux produits d’édulcorants de l’entreprise et la contraction de l’offre superposée. Depuis le deuxième semestre de 2021, les prix des édulcorants tels que le sucralose et l’acétaminophène ont considérablement augmenté, ce qui a stimulé la croissance des activités d’additifs alimentaires de l’entreprise. En outre, à mesure que la reprise de l’économie mondiale stimule la croissance de la demande, les prix des produits chimiques de base de l’entreprise augmentent considérablement. En ce qui concerne la production, en 2021, le projet de 5 000 tonnes de sucralose, 4 500 tonnes de solution de musc Jiale et 1 000 tonnes de sel d’ammonium furanne de l’entreprise seront achevés et mis en production, ce qui contribuera en partie à l’augmentation de l’entreprise. Sous l’impulsion de nombreux facteurs, la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 5845 milliards de RMB, en hausse de 59,44% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les revenus des additifs alimentaires se sont élevés à 3 029 milliards de RMB, en hausse de 59,32% d’une année sur l’autre, et les revenus des produits chimiques en vrac se sont élevés à 2 133 milliards de RMB, en hausse de 61,68% d’une année sur l’autre. Tout au long de l’année, la société a réalisé un bénéfice net de 1177 milliard de RMB, en hausse de 63,82% par rapport à l’année précédente.
La rentabilité de l’entreprise a légèrement augmenté tout au long de l’année, avec une marge bénéficiaire brute de 33,57% pour les additifs alimentaires, en baisse de 2,68 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, et une marge bénéficiaire brute de 24,94% pour les produits chimiques en vrac, en hausse de 5,84 points de pourcentage Par rapport à l’année précédente. Le degré d’intégration de la chaîne industrielle de l’entreprise est relativement élevé, la plupart des matières premières sont autosuffisantes et, dans le cas d’une forte augmentation des matières premières, une forte rentabilité est maintenue.
Au quatrième trimestre de 2021, les prix des produits de l’entreprise ont continué d’augmenter, y compris le sucralose, l’acétaminophène, le méthylmaltol, l’éthylmaltol et d’autres édulcorants. Grâce à cela, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 826 millions de RMB au quatrième trimestre, en hausse de 91,39% d’une année sur l’autre et de 18,19% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net a atteint 464 millions de RMB, en hausse de 150,06% d’une année sur l’autre et de 69,34% d’une année sur l’autre.
L’industrie des édulcorants a de vastes perspectives et le boom devrait se poursuivre. Avec l’amélioration du niveau de vie des gens, la conscience de la santé est également renforcée, le contrôle de l’apport en sucre s’approfondit progressivement dans le concept alimentaire des gens. Dans le même temps, les politiques nationales ont progressivement commencé à promouvoir une alimentation « moins sucrée ». Sous l’impulsion des politiques et de la sensibilisation du public à la santé, l’utilisation traditionnelle du saccharose diminue progressivement et la demande d’aliments sans sucre tels que les boissons sans sucre augmente rapidement. À l’heure actuelle, le saccharose représente 78% de la demande totale sur le marché mondial des édulcorants et les édulcorants artificiels ne représentent que moins de 10% du marché mondial des édulcorants artificiels, ce qui offre un large espace de croissance pour le marché des édulcorants artificiels.
Parmi les édulcorants artificiels, l’acétaminophène et le sucralose sont progressivement transformés en édulcorants traditionnels en raison de leur bonne sécurité, de leur rapport sucre / prix élevé et de leur goût pur. Du côté de l’offre, la nouvelle capacité de production de l’industrie sera limitée à l’avenir, ce qui exercera une certaine pression sur l’offre de l’industrie en raison de l’influence de politiques telles que le double contrôle de la consommation d’énergie. Avec la croissance rapide de la demande à l’avenir, le boom de l’industrie des édulcorants devrait se poursuivre et les prix devraient rester élevés pour assurer la rentabilité de l’entreprise.
L’intégration de la chaîne industrielle continue de s’améliorer pour assurer la position de leader de l’entreprise. L’entreprise est l’une des principales entreprises mondiales d’édulcorants, la capacité d’ansami et de sucralose représentant toutes deux plus de 50% de la capacité mondiale. Au cours des dernières années, l’entreprise a continuellement étendu la chaîne industrielle en amont, amélioré le degré d’intégration et amélioré le taux d’autosuffisance en matières premières. À l’heure actuelle, l’entreprise peut produire elle – même du chlorure de Sulfoxyde, de la diacétone, du furfurfural et d’autres matières premières, dans lesquelles la diacétone et le furfurfural peuvent être entièrement autonomes. L’Unit é de 40 000 tonnes de chlorure de fengya phase II a été mise en service et peut répondre pleinement aux besoins de l’entreprise à ce moment – là; En outre, la compagnie a réglementé une capacité de 30 000 tonnes de DMF et a terminé l’évaluation environnementale. Après la mise en service de tous ces projets, le degré d’intégration de la chaîne industrielle de l’entreprise sera encore amélioré et l’avantage concurrentiel sera encore amélioré.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: le SPE de la société est estimé à 2,83 RMB et 3,47 RMB en 2022 et 2023. Calculé à 38,99 RMB au prix de clôture du 23 mars, PE est 13,79 fois et 11,24 fois respectivement, ce qui donne à la société une cote d’investissement de « détention excessive».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont fortement augmenté et la demande n’a pas augmenté comme prévu
