Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) ( Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) )
Principaux points d’investissement:
Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) Le rapport annuel sur le rendement a été publié dans la soirée du 22 mars: le revenu d’exploitation en 2021 était d’environ 4734 milliards de RMB, en hausse de 29,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées est d’environ 956 millions de RMB, en hausse de 56,83% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action était de 2,08 RMB, en hausse de 54,07% par rapport à l’année précédente. Le plan de distribution est le suivant: un dividende en espèces de 4,8 RMB (y compris l’impôt) est versé pour chaque 10 actions, aucune action bonus n’est versée et aucune augmentation n’est effectuée.
Croissance rapide des activités de production, céramiques spéciales et autres composants électroniques
En 2021, le revenu d’exploitation était d’environ 4734 milliards de RMB, en hausse de 29,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était d’environ 956 millions de RMB, en hausse de 56,83% d’une année sur l’autre, et le rendement était conforme aux attentes.
En ce qui concerne la structure des revenus, en 2021, le chiffre d’affaires des composants électroniques auto – produits s’élevait à 1523 milliard de RMB, en hausse de 43,01% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de l’Agence s’est élevé à 3 062 milliards de RMB, en hausse de 23,86% par rapport à l’année précédente; Les activités spéciales de céramique ont réalisé des revenus de 66 millions de RMB, en hausse de 34,8% par rapport à l’année précédente.
En 2021, la part des revenus d’exploitation des composants électroniques auto – produits a atteint 32,17%, avec un bénéfice brut de 1188 milliard, Représentant 70,66% du bénéfice brut total de la société, en hausse de 6,16 PCT par rapport à l’année précédente. Les composants électroniques auto – fabriqués sont la principale source de profit de l’entreprise.
Dans le secteur des composants électroniques auto – produits, le MLCC auto – produit a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 256 millions de RMB, en hausse de 44,11% par rapport à l’année précédente, tandis que d’autres composants auto – produits, tels que les condensateurs de tantale, les composants micro – ondes et Les résistances, ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 260 millions de RMB, en hausse de 39,86% par rapport à l’année précédente.
L’entreprise développe activement d’autres types de composants électroniques et continue de faire des percées. Parmi les composants électroniques auto – produits, la part des services non MLCC est passée à 17,53%, ce qui a permis d’obtenir une bonne situation de démarrage et d’avancement de diverses variétés de composants.
Guangzhou TIANJI, une filiale de la société, produit, développe et vend des composants de film micro – ondes. En 2021, le revenu d’exploitation s’élevait à 1735768 millions de RMB, en hausse de 37,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé était de 58 188800 RMB, en hausse de 44,97% d’une année sur l’autre, et la société a l’intention de se séparer et d’être cotée séparément.
En 2021, le chiffre d’affaires des matériaux céramiques spéciaux s’élevait à 66 millions de RMB, en hausse de 34,8% par rapport à l’année précédente. Les principales entreprises sont Liya New Materials et Liya Chemical, deux filiales. En 2021, Lya New Materials a réalisé un bénéfice d’exploitation de 122493 900 RMB, en hausse de 15,12% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 41 048000 RMB, en hausse de 26,54% par rapport à l’année précédente. Lya Chemical a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 51 074400 RMB, en hausse de 136,44% par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice net de 4 714400 RMB, ce qui a transformé la perte en bénéfice. Les matériaux céramiques spéciaux ont formé une capacité d’approvisionnement stable au stade de la décharge progressive.
En 2021, la rentabilité de l’entreprise a continué d’augmenter et les remboursements ont considérablement augmenté.
En 2021, la marge brute de vente globale de la société était de 35,52%, en hausse de 3,67 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 20,63%, en hausse de 3,38 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux d’intérêt non net était de 20,04%, en hausse de 4,01 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation significative de la rentabilité est principalement due à la croissance rapide des activités de fabrication de composants électroniques à marge brute élevée et à l’augmentation continue de la marge brute de fabrication de composants due à l’effet d’échelle.
Taux de profit brut des sous – produits: le taux de profit brut des composants électroniques produits par l’entreprise est de 78,02%, en hausse de 7,49 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux de profit brut des MLCC produits par l’entreprise de base atteint 81,73%, en hausse de 7,14 PCT par rapport à L’année précédente. La marge brute des matériaux céramiques spéciaux de l’entreprise est de 74,44%, en hausse de 3,91 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute de l’Agence MLCC était de 12,92%, en baisse de 1,02 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute des activités de la MLCC par procuration est relativement faible par rapport aux autres activités auto – produites de la société, ce qui réduit la marge brute globale et la marge nette de la société.
Le Rao pondéré de l’entreprise était de 22,41% en 2021, en hausse de 4,63 PCT par rapport à l’année précédente.
En 2021, le flux de trésorerie net d’exploitation de la compagnie s’élevait à 594 millions de RMB, en hausse de 22,37 fois d’une année sur l’autre, et le rendement des paiements de la compagnie s’est considérablement amélioré.
Rachat d’actions et incitation au capital pour créer un environnement gagnant – gagnant entre l’entreprise et l’épine dorsale
L’entreprise attache une grande importance aux ressources humaines et rachète une partie des actions de l’entreprise par voie d’appels d’offres centralisés sur ses fonds propres pendant trois années consécutives afin de mettre en œuvre le plan d’actionnariat des employés ou l’incitation au capital. En 2021, la société a utilisé 30 millions de RMB pour racheter 560600 actions, et le compte spécial de titres pour le rachat a détenu 1 953300 actions après le rachat. Entre – temps, l’entreprise a mis en œuvre l’incitation limitée à l’achat d’actions en 2021, qui a accordé 8268 millions d’actions (prix de l’incitation à l’achat d’actions de 30 RMB) à 147 membres de base de l’entreprise, afin d’encourager les employés à créer de bonnes performances et de réaliser une situation gagnant – gagnant entre l’efficacité de l’entreprise et la performance des employés. L’objectif de l’évaluation du rendement des incitatifs au capital est de prendre l’exploitation en 2020 comme norme, et la croissance des revenus ou des bénéfices nets de 2021 à 2022 ne sera pas inférieure à 30% et 69%, respectivement. (+ 30% sur 2 ans). Des incitations plus élevées reflètent également la confiance des entreprises dans la croissance future.
L’entreprise est le fournisseur de base de composants électroniques militaires, de composants militaires et de matériaux céramiques spéciaux.
En tant qu’entreprise nationale de haute technologie clé dans le cadre du Programme national Torch et du projet national de démonstration de l’industrialisation de haute technologie, l’entreprise continue d’effectuer des travaux d’optimisation des produits et de recherche et de développement de nouveaux produits pour les composants électroniques afin de réaliser l’autonomie et le contrôle des technologies clés et de former une série de technologies de base pour la fabrication de condensateurs céramiques, de la conception des produits, du développement des matériaux au processus de production. En ce qui concerne le marché militaire, l’entreprise, en tant que première entreprise à obtenir la certification des produits de classe aérospatiale, a entrepris de nombreuses tâches de recherche scientifique militaire nationale et a établi de bonnes relations de coopération avec la plupart des entreprises et institutions militaires. En ce qui concerne les condensateurs civils, l’entreprise s’appuie sur des années d’accumulation de technologie, de qualité et de service pour établir une bonne image de marque, la sensibilisation des utilisateurs et la réputation du marché.
Guangzhou TIANJI est l’une des rares entreprises en Chine à réaliser l’ensemble du processus, de la préparation de matériaux diélectriques tels que la céramique et le film mince à la production de composants passifs micro – ondes. L’un des principaux produits est le condensateur à puce à micro – ondes et la technologie de préparation diélectrique. Le substrat diélectrique de la couche limite des grains a atteint le niveau avancé de la Chine, et certaines réalisations ont atteint le niveau avancé international.
Lya New Material casas300 Special Ceramic Materials a maîtrisé une série de technologies exclusives pour l’industrialisation de matériaux céramiques spéciaux de haute performance sous licence exclusive technique, a réalisé une percée de 0 à 1 et a une gamme complète de produits. Il est l’une des rares entreprises avec la capacité de production à grande échelle de matériaux céramiques en Chine.
Grâce à la disposition en profondeur des composants électroniques militaires et des matériaux céramiques spéciaux, l’entreprise a maîtrisé la technologie de base basée sur les matériaux céramiques. Les composants militaires et les céramiques spéciales constituent les pôles de croissance futurs de l’entreprise et soutiennent le développement à long terme de l’entreprise.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 6056 milliards, 7487 milliards et 8971 milliards, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 1292 milliards, 1660 milliards et 2058 milliards, et le PE correspondant sera respectivement de 1866x, 1453x et 1172x. Par rapport à d’autres sociétés de composants militaires, l’évaluation de la compagnie est relativement faible. L’évaluation de la compagnie est au bas absolu de l’histoire. La compagnie a couvert pour la première fois et a reçu la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: 1: les progrès de la production et de la livraison des équipements aéronautiques sont inférieurs aux attentes; La croissance budgétaire des dépenses de défense a été plus lente que prévu; Les prix des ccml ont fortement chuté; Le volume d’affaires des matériaux céramiques spéciaux est inférieur aux prévisions.
