Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) ( Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) )
Événement: 682239 Le bénéfice net de la société mère était de 139 millions de RMB, soit + 91,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 124 millions de RMB, soit + 76,25% d’une année sur l’autre. L’augmentation du marché et de la demande des clients dans les domaines de l’aviation, de l’aérospatiale, des turbines à gaz et de l’équipement énergétique en aval a entraîné une augmentation des revenus d’exploitation. Sous l’effet de l’échelle, l’entreprise a encore réduit les coûts et réalisé des gains d’efficacité, et les bénéfices ont considérablement augmenté.
Q4 a atteint un chiffre d’affaires et un bénéfice records, avec des commandes complètes et une préparation active des marchandises: le chiffre d’affaires de l’entreprise Q4 a atteint 330 millions de RMB, soit + 51,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 48,03 millions de RMB, soit + 101,1% d’une année sur l’autre; Q4 a réalisé une marge bénéficiaire brute de 32,6%, en hausse de 3,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Atteindre un taux d’intérêt net de 14,5%, en hausse de 3,6 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, le montant total des commandes en cours, y compris la taxe, s’élevait à 1,22 milliard de RMB, ce qui constituait une bonne base pour les résultats de 2022; Les paiements anticipés de 52,31 millions de RMB et les stocks de 570 millions de RMB ont augmenté respectivement de 132% et 40% d’une année sur l’autre, ce qui indique que l’entreprise prépare activement les marchandises et assure la livraison des produits.
Le niveau des bénéfices a augmenté régulièrement et les investissements dans la R & D ont continué d’augmenter: avec l’expansion du volume des ventes de l’entreprise, le niveau des bénéfices a augmenté régulièrement au cours des dernières années, atteignant une marge brute de 32,6% en 2021 et une augmentation annuelle de 3,8 points de pourcentage; Atteindre un taux d’intérêt net de 14,5%, en hausse de 3,6 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La mise en œuvre de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité, le contrôle des coûts est bon, les taux de dépenses de vente, de gestion et de financement en 2021 sont respectivement de 1,9%, 6,0% et 1,6%, et les taux de dépenses au cours de la période sont essentiellement inchangés par rapport à la même période l’an dernier. Les d épenses de R & D sont de 48,64 millions de RMB, soit + 80% d’une année sur l’autre. La force globale de R & D et la technologie de base établissent la position concurrentielle de l’entreprise.
Le chiffre d’affaires des pièces forgées aéronautiques a augmenté de 30%, représentant près de 70% du chiffre d’affaires total: les principaux produits de l’entreprise sont les pièces forgées annulaires pour moteurs aéronautiques, ainsi que les pièces forgées aéronautiques pour APU, nacelle et autres pièces d’aéronef. Les pièces forgées aéronautiques de l’entreprise sont utilisées dans de nombreux moteurs aéronautiques nationaux, y compris les moteurs aéronautiques commerciaux nationaux de la série Yangtze, ainsi que dans de nombreux moteurs aéronautiques commerciaux de nouvelle génération mis au point et produits par des fabricants internationaux de moteurs aéronautiques tels que ge, Pratt & Whitney, safran, luoluoluo et MTU. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 670 millions de RMB, soit + 30% d’une année sur l’autre, représentant près de 70% du chiffre d’affaires total; La marge brute des pièces forgées pour l’aviation est de 32,5%, en hausse de 2,1% par rapport à l’année précédente.
Nouveaux points de croissance dans les domaines de l’aérospatiale, de l’énergie et des turbines à gaz: l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 150 millions de RMB en 2021, soit + 97,7% d’une année sur l’autre et une marge bénéficiaire brute de 31,5%, grâce à l’utilisation de pièces forgées dans l’aérospatiale pour les moteurs de fusées porteuses et les systèmes de missiles, y compris divers types de coques cylindriques utilisées pour relier diverses parties de l’équipement spatial. Les produits de forgeage des turbines à gaz sont utilisés pour les turbines à gaz embarquées telles que les destroyers, les frégates et les turbines à gaz industrielles, avec un chiffre d’affaires de 38,05 millions de RMB en 2021, une croissance annuelle de + 60,5% et une marge brute de 34,3%. Le forgeage de l’équipement énergétique comprend principalement divers types de forgeage de roulement de l’équipement d’énergie éolienne, divers types de corps de soupape, de cylindre et de bride de l’équipement d’énergie nucléaire, ainsi que des anneaux de titane / rouleaux cathodiques pour l’équipement de feuille de cuivre électrolytique, le matériau de base utilisé pour La production de batteries au lithium – électronique. En 2021, le chiffre d’affaires atteint 64,56 millions de RMB, soit + 112,4% d’une année sur l’autre,
L’investissement initial dans le projet Deyang du Sichuan devrait être achevé en août 2022. Grâce à l’amélioration de la disposition des processus, à l’introduction d’équipements avancés et à la construction d’une usine intelligente numérique de forgeage a érien, la capacité de production des produits de base de l’entreprise sera considérablement élargie et la compétitivité de base et la part de marché de l’entreprise seront améliorées. Après deux ans d’exploitation prévue, le projet atteindra sa pleine capacité de production, ce qui devrait augmenter le chiffre d’affaires annuel de 1,16 milliard de RMB après l’achèvement du projet, afin de garantir efficacement la capacité de livraison des produits de base et de stimuler la croissance du rendement de l’entreprise.
Suggestion d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 1,9 / 2,8 / 400 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, et le prix actuel des actions correspond à PE 40 / 28 / 20 fois. L’entreprise est le principal fournisseur de pièces forgées en forme d’anneau de China Aircraft, avec des commandes complètes à la main, la libération de la capacité assurera efficacement l’approvisionnement de l’entreprise, soutiendra la croissance de la performance et maintiendra la cote de « surpoids ».
Conseils sur les risques: les risques liés à l’expansion des activités civiles ne sont pas aussi élevés que prévu; Le risque de fluctuation des prix des matières premières; Le risque que l’épidémie affecte les ventes à l’étranger de l’entreprise.
